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周四，中小企業板正式啟動。這將對有關個股或板塊產生推動作用，而這些個股和板塊已經在此之前的以周里初步凸現。而當中小企業板啟動后，這些個股和板塊在主板中將形成新的格局。
“板塊”二字意味深長
此次深交所推出的“中小企業板塊”，并不是2000年以來人們期待已久的“創業板”、“科技板”、“二板”。原先所籌劃的版本之所以沒有變成現實，除了現行的法規要求公司股本達到5000萬才能上市這一條文的制約以外，香港等地的創業板開板之后的低迷不振也是一個原因。因為，如果過于強調企業通過融資來“創業”而不重視企業的經營能力和經營業績的話，將導致走向強調企業本位制忽視投資者的利益。對“創業板”的推出繼續持謹慎、研究的態度，在境外創業板的前車之鑒的基礎上，此次我們先推出“中小企業板塊”，作為創業板建設的試驗田，從而摸索和積累創業板的經驗，體現了管理層“摸著石頭過河”的實踐精神和對市場制度建設的審慎和重視。
證監會和深交所的領導同志一再明確，中小企業板塊不是主板市場之外的另一個市場，而是主板市場的一部分，是主板市場內的一個“板塊”。適用的法律法規和現有的法律法規完全一樣，發行和上市的標準、條件、程序與目前主板的情況完全一樣。將中小企業板定位為一個“板塊”，將對市場格局產生較大的影響。
準中小企業板塊正在形成
既然中小企業板塊的定位為一個“板塊”，說明產生于股評界的“板塊”一詞已經被管理層接受并被拿來作為工作的一個思路。管理層對于板塊的認同無疑將推動主板市場內板塊的形成。
應該說，市場中的板塊效應有的在于題材因素、概念因素，有的在于地域因素，有的在于政策因素，有的才是真正在于相同的業績驅動因素。“板塊” 對于投資者的意義在于提供了一種選股的思路，當然按照這個思路選股無疑是魚龍混雜，真正的金子總是要進行深入分析才能鑒別，對真正的大黑馬的把握主要依賴于深度分析而不是板塊效應。但如今管理層對“板塊”的認同，會使投資者更為關心各個股票之間的聯系，從而推動新的板塊的形成。 深市設立中小企業板塊的消息公布以來，市場首先抓住“創業投資概念”炒作了一把，近幾年涉足了風險投資、創業投資的上市公司的股票大受追捧。近日來，流通盤較小的股票、小盤科技股、次新股也聯袂走強，一個“準中小企業板塊”正在形成。
發行市盈率是關鍵
近年來上海市場發行新股的定價原則是，市盈率不超過20倍。較為合理的發行價保證了二級市場的盈利空間，使近幾年來新股上市后基本上均未出現跌破發行價的情況。
而2000年在“市場化”思路下以88倍市盈率發行的閩東電力，以11.5元發售，二級市場的投資者們只好在100倍市盈率以上的價格區間“騰挪”、“博弈”，到2001年10月該股跌破了發行價，到現在已跌到5元多。當初該公司稱多募資就可以多投資，結果績效每況愈下，到2003年每股虧損0.32元。這說明在目前我國法人治理結構尚不完善，股東利益尚未得到充分重視的環境下，上市公司“圈錢”的欲望總是很強的，因此把發行價定在20倍市盈率以內，算是維系融資者與投資者良性關系的一種舉措。
那么，中小企業板塊在發行時，是否延續這一規定？如果延續不變，將可以保證二級市場較大的盈利空間，因為以中小企業板塊股票的素質來看，應該會有更高的溢價。而中小企業板塊的走強，可能屆時將成為大盤走強的一個導火線。
作者：裴繼偉
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