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　　本報記者 丁靖蕊北京報道

　　日前，全國社保基金理事會將一份協助“催繳減持欠款”的文件遞到了國資委，在這份名單上，包括中國人壽、中銀香港等十幾家海外上市企業的名字赫然在目，有消息說，中國人壽欠款也在20億元以上，中銀香港欠款高達12億元以上。

　　根據國務院2002年頒布實施的《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》(下稱《減持辦法》)的有關規定，境內外上市公司在首發和增發股票時，均應按融資額的10%出售國有股，這部分股權的出售收入由主承銷機構在取得收入2日內負責將應繳收入繳入財政部預算設置的指定科目。再由財政部在5日內撥給全國社會保障基金理事會，并辦理核減有關單位國有資本金的手續。

　　盡管國內減持已于當年12月叫停，但海外減持一直沒有停止。而上述名單企業離最近一次融資少則半年，多則一年多。

　　知情人士透露，減持欠款現象與社保基金會曖昧態度有關。今年2月，國務院原則同意社保基金投資海外。此后，社保基金會一方面希望更多的海外減持資金“滯留”香港，以備足海外投資“糧草”，另一方面又擔心這些欠款最終成了“壞賬”，以至于出現了既放任企業欠款又在近期催繳欠款的矛盾行為。

　　或許，只有在外管局同意社保基金開設外匯賬戶之后，社保理事會的這種曖昧態度才會變得明晰起來。

　　失控的減持收入

　　南方證券一位投行人士稱，此前國內上市公司試點減持國有股，通常情況下，由投行從上市公司募集資金中扣除承銷費用后，將減持部分國有股的收入和上市公司募集資金分別打入財政部指定賬戶和上市公司賬戶，并不存在上市公司拖欠減持款的情況。

　　而對于海外上市公司，情況并沒有這么簡單。

　　由于海外上市結匯需要一個過程，如果嚴格按照《減持辦法》由投行負責歸集減持收入，基本沒有可操作性。

　　鑒于此，國資委基本采取了另一種變通方式收取減持款。融資結束結匯后，向國資委或財政部呈報本次募股收入，以及扣除中介費用后應繳納的減持收入。再由國資委或財政部向企業下達繳款通知書，企業在收到繳款通知書兩日內將減持款打入財政部指定賬戶，再由財政部轉入社保基金理事會。

　　繳款義務一旦由投行過渡到企業，這個小小的變通就給上市公司帶來了極大的自主空間。

　　有關人士稱，由于企業只在改制、上市前報批有關部門，至于企業何時完成IPO或再融資，監管部門基本無從得知。加上一些企業借故拖欠，這些企業上繳減持基本處于不可控狀態。

　　“我們幾乎只能通過新聞媒體、網上資料來收集這方面的信息，再敦促相關部門催繳。”社保理事會有關人士稱，“我們的工作相當被動。”

　　有關人士稱，由于社保基金本身不具有行政職能，只能與相關部門協調敦促對企業催款。對金融類上市公司找財政部協調；非金融類企業找國資委協調。而對這兩個部委而言，這點“小錢”早一天到賬，晚一天到賬似乎并不迫切。

　　“這其中，一部分是由于種種原因沒有結匯而延誤，但相當一部分企業基本沒有主動繳款的意思，更有甚者有意拖欠。”社保基金會有關人士稱，為改變目前這一被動局面，社保基金正力圖尋求其它解決之道。

　　據透露，日前，社保理事會和財政部已共同向國家外匯管理局提出申請，根據財務上管理收支兩條線的規定，財政部和社保理事會將分別在香港開設外匯賬戶，以港幣和美元進行結算。一旦兩個外匯賬戶設立，企業就無需結匯后才能上繳減持收入了，而可以由承銷商按照《減持辦法》的規定，直接打入財政部在香港的外匯賬戶，再轉入社保基金的外匯賬戶。這種情況下，企業幾乎不可能拖欠減持收入。

　　此外，社保基金還正在與監管部門探討，以獲得更多的主動權，來決定10%的減持股權是否或何時出售。而不是像目前這樣必須出售。

　　收放之間

　　有消息稱，中銀香港的欠款高達24億人民幣，此消息未得到中銀香港證實。中銀香港首席財務官羅文華先生在接受本報記者采訪時表示，他并不清楚此事，也不知道有這樣一筆減持收入，建議記者向總行詢問。

　　2002年7月中銀香港上市，共籌集資金195億港元。2003年12月16日，中國銀行宣布減持中銀香港?2388.HK?10.12%股份的計劃。通過這次減持，中國銀行套現147億港元。按《減持辦法》出售10%股份，扣除承銷費用后，去年減持收入估計在12億以上。

　　而一家欠款大戶中國人壽，于2003年12月18日在香港和紐約同時上市。其募股資金高達34億美元，按10%的減持規定，扣除相關費用后減持收入應該多于20億人民幣。

　　中國人壽企劃部有關負責人在解釋這一情況時表示，中國人壽在發行結束后嚴格按照有關規定向國家財政部提出了繳款申報，但由于當時國務院已原則同意社保理事會投資海外，應“有關部門”的要求，暫時推遲繳款。他表示，如果社保理事會需要中國人壽繳款，公司隨時準備繳款。

　　不過，令人稱奇的是，同樣是去年底海外上市的中國財險卻并不存在拖欠行為(中國財險IPO募資8億美元)。

　　在國務院原則同意社保基金投資海外市場后，社保基金理事會的心態突然變得復雜起來。一邊縱容企業欠款，一邊又主動催繳欠款，社保理事會的行為表面上看難以自圓其說。

　　“在具體的海外投資辦法未出臺之前的這個過渡期，我們的確有自己的考慮。”社保基金有關人士稱。

　　“過渡期間，如果我持有一定的外匯，等海外投資辦法出臺之后就可以直接投資了，心里有底，如果這期間拿的都是人民幣，辦法出來再去買外匯。肯定會虧一些，還是有差價。”

　　知情人士透露，對這些欠款企業，社保基金會基本持兩種態度，對一些小的海外上市企業，理事會希望積極征收，畢竟這些小企業的“壞賬”風險也要高得多。而對中銀香港和中國人壽這樣的大企業，他們并不希望這些企業結匯后將人民幣資金轉入國內賬戶。

　　他們最希望看到的理想結果：這些資金盡快到賬，但，是以外幣的形式。

　　有關人士稱，既然國務院已原則同意社保基金投資海外，開設外匯賬戶只不過是程序問題。

　　海外投資有待時日

　　4月23日，國家外匯管理局副局長馬德倫透露，為了促進境內外資本的雙向流動，外管局目前已從不同領域、不同資金來源進行研究并起草了報告，并會同有關部門制定了有關的實施方案，其中包括QDII制度的實施，社保基金、保險資金的海外投資。

　　今年2月，國務院原則同意社保基金投資海外先聲奪人，社保基金海外投資一時成為業界關注的焦點。

　　不過，據記者得到的可靠消息，到目前為止，社保基金仍然沒有拿出其海外投資辦法的初稿，初稿形成后還需要經財政部、外管局等部門討論會簽后，再上報國務院批準實施。這一過程保守估計也要耗時數月。

　　而目前，社保基金正致力于修改2001年制定的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)。修改意見主要集中為，一、擴大投資范圍，社保基金在現有的投資范圍之外，還可以進行實業投資、海外投資；二、放寬社保基金目前40%的入市比例；三、賦予社保基金會更多的投資手段，比如允許理事會自營等。

　　此外，對三年來社保基金并不清晰的定位，在此次《暫行辦法》的修改中，項懷誠希望把“國家戰略儲備金”這一定位明確寫進新的《暫行辦法》中。

　　在不斷拓展新的投資渠道的同時，如何將社保基金這塊蛋糕盡快做大是困擾社保基金的一個更為重要的難題。

　　“目前社保基金的資金來源除減持收入是用法律的方式明確，必須進入社保基金外，其它包括財政撥款和彩票收益等可能進入社保基金的資金來源，至今沒有相關法律法規進行明確。”有關人士稱。

　　對這一點，社保基金的“找錢人”——項懷誠想必更是體會深刻。在他任職財政部長期間，社保基金完成了從零到1200萬規模的飛躍，其中財政撥款接近1000萬。

　　而他的繼任者遠不如他在位時慷慨。2003年的社保基金的全部進賬只有80億元，剔除34億投資收益轉入，不足50億的增長來源于發行彩票收入和少量減持進賬，沒有一分錢的財政撥款。以目前社保基金1300億的盤子，與項懷誠理想中的5000億，甚至一萬億的規模還相去甚遠。

　　對此，社保基金會曾向國務院提出希望將進入社保基金的財政撥款以“國家預算”的形式確定下來，但并未得到積極回應。有關人士表示，“這項建議，操作起來困難還很大”。

　　“無論是保險資金、社保基金，還是QDII，從制定辦法到最后正式運作總是需要相當一段時間，一方面要全面考慮制度的合理性、操作性，另一方面還要兼顧市場反映。”有關人士因此稱，真正啟動這些資金的海外投資，最快也得數月以后。