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本報記者 劉興龍 浙江利捷 余 凱
上市僅僅五個交易日的馬應龍(資訊 行情 論壇)(600993)上周末公告稱，股東股權遭到凍結，這個股東不是別人，正是該公司大股東——另一家上市公司深寶安(資訊 行情 論壇)(000009)。翻開深寶安的2003年年報可以發現，馬應龍對深寶安貢獻的投資收益為2161.91萬元，占該公司凈利潤的比重達到了167.46%，由此可以看出，馬應龍對于深寶安來說，
不只是一塊肥肉，更是盈利的一根稻草。
深寶安此次持股遭到凍結，是因為與深圳市豐宜實業發展有限公司借款合同糾紛，而追述根源，則要談到深寶安目前經營的困境。曾幾何時，寶安集團確實無限風光——組建新中國第一家股份制企業、發行新中國第一張股票、發行新中國第一張可轉換債券、發行新中國第一張中長期認股權證，成功策劃武漢商場成為深交所第一家異地上市公司，首次通過二級市場收購上市公司延中實業(600601，現方正科技(資訊 行情 論壇))，開辦新中國第一個財務顧問公司安信財務，協助川鹽化、甘長風等20多家國企上市，1992至1994年，寶安集團連續3年躋身深圳市綜合實力十強企業行列。
不過，寶安集團鼎盛過后又陷入了困惑。上世紀90年代中后期，由于受國家宏觀調控的影響，房地產市場開始進入低潮，公司業績下滑甚至出現虧損，以致于從1996年至今，公司一直未能夠從證券市場上融資。而同期，萬科(資訊 行情 論壇)(000002)卻從證券市場上融到五、六十個億的資金。對于資金密集型的房地產企業而言，深寶安的資金瓶頸自然制約到公司的良性發展。再加上前幾年由于深圳本地上市公司之間的互保死結，深寶安也為此付出了好多冤枉錢，如PT金田(已退市)、?ST石化(資訊 行情 論壇)(000013，200013)、深信泰豐(資訊 行情 論壇)(000034)，算起來也有好幾個億。
盡管近幾年國內房地產市場一片火熱景象，表面上深寶安也在深圳、武漢、上海、北京、海南、貴陽等地都有眾多樓盤開發。但是，真正形成規模的，卻只有武漢�？上У氖牵鼉赡晡錆h房價暴漲，深寶安的房地產項目卻青黃不接，近兩年幾乎完全沒有新樓盤問世，所以公司業績也沒有什么明顯的改觀。另外，今年以來國家對房地產企業貸款的“門檻”提高以及其它方面一些抑制房地產泡沫政策措施對于深寶安這樣對資金需求甚為迫切的房地產企業來說，自然面臨巨大的考驗。
馬應龍的前身武漢第三制藥廠為創建于公元1582年明朝萬歷年間的馬應龍生記藥店，1956年公私合營成立馬應龍藥廠，1966年更名為武漢第三制藥廠，1993年改制為武漢馬應龍藥業股份有限公司。1995年通過國有股股權協議轉讓，馬應龍藥業由中國寶安集團(即深寶安)控股經營。由此，寶安集團逐步形成了房地產和生物制藥兩大主導產業的經營格局。
如今，作為寶安集團生物制藥產業主體資產的馬應龍，才是寶安集團旗下收益最高的“肥肉”。作為國內最大的痔瘡外用中藥生產企業，馬應龍主導產品為治痔類藥品和止咳類藥品。近年來痔瘡的發病率明顯上升，統計表明，我國肛腸疾病的發病率每年以16%的速度上升，部分地區肛腸疾病發病率已高達80%，治痔藥物市場始終處于不溫不火狀態，是醫藥市場的一個細分市場，未來市場可能呈小幅增長態勢，而痔瘡無論采取何種治療手段都不能根治，只能緩解癥狀，有癥狀的痔80%以上可經非手術療法消除癥狀，非手術療法包括內服藥物和外用藥物，在治療中占很重要的地位。馬應龍麝香痔瘡膏以悠久的歷史、良好的療效一直穩居痔瘡外用藥市場占有率第一，約占治痔藥40%的市場份額，近年推出的栓劑增長速度較快，由于公司“馬應龍”較高的品牌知名度，公司痔瘡類藥品毛利率高達73%-87%。從公司發展前景來看，此次募集資金投資項目的建成將令公司未來保持穩定的增長。
從此次公告來看，目前寶安集團明顯存在資金壓力，以至于債權方準備趁機將馬應龍據為己有。不過，就馬應龍對于深寶安的重要性而言，深寶安絕對不會輕易將這塊“肥肉”拱手讓人，即使是砸鍋賣鐵，相信寶安方面也會保住馬應龍這只“生蛋的雞”。只是讓人擔心的是，深寶安現金流枯竭的現實困境會否導致深寶安與馬應龍之間出現侵害馬應龍利益的關聯交易行為，以及占用馬應龍的資金、讓馬應龍為其貸款進行巨額擔保等違規行為？
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