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?中煤信托 趙宇
牛市與宏觀調(diào)控將相伴而行
當(dāng)前宏觀調(diào)控是影響市場(chǎng)運(yùn)行的最主要因素，在該因素的影響下，滬綜指已經(jīng)回落了13.5%。宏觀調(diào)控對(duì)于市場(chǎng)的影響是一個(gè)復(fù)雜的課題。市場(chǎng)以持續(xù)下跌來詮釋，未必就是正
確的。我們認(rèn)為，第一，管理層實(shí)施調(diào)控的最終目的，意在拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期，而非相反；第二，緊縮周期與股指走牛并非絕對(duì)的對(duì)立，有時(shí)甚至還是相伴而行。美國(guó)上一輪股市大牛市，就是與利率逐漸走高相伴隨的。所以，總體判斷深滬股市未來的運(yùn)行仍可繼續(xù)看好，期間出現(xiàn)的階段性回落，可視為絕好的介入良機(jī)。
在這樣一種背景下，深交所在主板設(shè)立中小企業(yè)板塊，我們認(rèn)為短期而言，可能會(huì)進(jìn)一步加大市場(chǎng)波動(dòng)，甚至可能形成中短期的階段性低點(diǎn)。
中小企業(yè)板將開創(chuàng)資本市場(chǎng)新格局
預(yù)計(jì)5月底、6月初中小企業(yè)板將于深交所集中掛牌。深交所在主板設(shè)立中小企業(yè)板塊將為深圳市場(chǎng)注入新的活力，使深圳的上市公司吸引更多投資人的注目，因而深圳市場(chǎng)的活躍程度將大幅提高。就短期來看，深交所能夠馬上發(fā)行的新股資源，很可能是從那些目前正在排隊(duì)到上證所發(fā)行上市的隊(duì)伍中分流一部分小盤股，目前已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的流通盤低于3000萬股的公司有逾20家，流通盤為5000萬股以下的公司則逾40家。面對(duì)注重價(jià)值發(fā)現(xiàn)及追捧藍(lán)籌股的市場(chǎng)趨勢(shì)，深市在補(bǔ)充一批成長(zhǎng)性良好的企業(yè)之后，市場(chǎng)基礎(chǔ)將得到鞏固。
成長(zhǎng)股票被低估 中小企業(yè)板投資機(jī)會(huì)豐富
目前，主板市場(chǎng)對(duì)大盤股的青睞導(dǎo)致對(duì)小盤股的價(jià)值低估，對(duì)價(jià)值型股票的器重導(dǎo)致對(duì)成長(zhǎng)型股票的價(jià)值低估。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，小盤股整體漲幅明顯較小，部分小盤股跌幅還較深。而深交所在主板設(shè)立中小企業(yè)板塊將給小盤次新股帶來希望。事實(shí)上，在中國(guó)這樣高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體中，小公司具有比大公司更好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。從國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)看，高成長(zhǎng)性的中小公司擁有較大公司更高的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是合理現(xiàn)象。
從各方面跡象來看，在藍(lán)籌股已經(jīng)難以激發(fā)炒作熱情之后，中小企業(yè)板塊肯定會(huì)得到一些新機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)關(guān)照。中小企業(yè)板將成為今年新的興奮點(diǎn)，并改變以往大盤藍(lán)籌股一統(tǒng)天下的格局。中小企業(yè)板塊發(fā)行的速度，我們認(rèn)為取決于上市企業(yè)的質(zhì)量狀況，如果上市企業(yè)質(zhì)量較好，相信中小企業(yè)板塊推出后將獲得較快發(fā)展。
未來市場(chǎng)熱點(diǎn)將呈現(xiàn)多元化
隨著中小企業(yè)板的推出，市場(chǎng)熱點(diǎn)將呈現(xiàn)多元化。值得投資的行業(yè)分布上被大大擴(kuò)展，不僅僅再像去年三季度以前那樣局限于汽車、鋼鐵、石化、能源、電力、金融等有限的被稱為所謂“核心資產(chǎn)”的重工業(yè)生產(chǎn)行業(yè)，有向輕化工及消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)延伸的趨勢(shì)；其次，從行情展開方面來看，這些股票在“概念”范圍上更呈現(xiàn)出一種多元化的趨勢(shì)，在業(yè)績(jī)成長(zhǎng)繼續(xù)成為核心判斷依據(jù)的同時(shí)，高比例分配、基本面大幅改觀、以及資產(chǎn)重組成功等因素，都似乎成為資金入駐增持的具體原因。機(jī)構(gòu)資金將改變選股時(shí)幾乎一致地瞄準(zhǔn)重化工產(chǎn)業(yè)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、低市盈率、大流通市值的選股理念，選股范圍被大大拓展。表明在活躍的市場(chǎng)中，被低估的品種都將得到資金的認(rèn)同。
成長(zhǎng)股將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)
目前股指中短期的的主要調(diào)整基本完成，市場(chǎng)將在在1500～1550區(qū)域調(diào)整到位，當(dāng)前逢低吸納的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。 我們?cè)谶x擇投資的股票時(shí)不應(yīng)以該股票是大盤還是小盤作為選擇因素，而是考察其核心價(jià)值是否物有所值，是否有持續(xù)增長(zhǎng)潛力，是否有核心競(jìng)爭(zhēng)力。只要物有所值，大盤藍(lán)籌股和中小盤優(yōu)秀股都將是好的投資對(duì)象。畢竟牛市中大部分股票都存在投資機(jī)會(huì)，而成長(zhǎng)股的表現(xiàn)將強(qiáng)于大盤，給投資者帶來更多的回報(bào)。預(yù)計(jì)四創(chuàng)電子(資訊 行情 論壇)(600990)、泰豪科技(資訊 行情 論壇)(600590)、交大博通(資訊 行情 論壇)(600455)等小盤科技股將有較好表現(xiàn)。
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