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作者：李學(xué)賓
千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面。不是全流通，還是高門檻，大多數(shù)人士心知肚明，這不是先前所期望的“前創(chuàng)業(yè)板”，但為之雀躍的人士亦為數(shù)不少。
毀譽參半的背后，皆有道理。坦率地說，上市門檻過高的中小企業(yè)板絕非最佳選擇，因為門檻高反而會助長作假，由此加劇市場風(fēng)險。主板中普遍存在的新股變臉現(xiàn)象就是明證。另外，相對于低層次市場的建立，中小企業(yè)板未見得更有效率。按照資本市場的建設(shè)次序，初級的區(qū)域性市場建立應(yīng)該先于高級投資者公開的全國市場。這里面的道理很簡單，就是作為一家公眾企業(yè)，上市公司的信息一定要向投資者公開，而目前中國股市投資者的狀態(tài)，張衛(wèi)星將其形象的比喻為“隔山買牛”，大多數(shù)投資者對市場上掛牌的上市公司幾乎沒有感性的了解。投資銀行編寫一個故事，然后“機構(gòu)投資者”和證券咨詢機構(gòu)寫續(xù)集，中小投資者則把自己的投資建立在這些美妙的故事上，基礎(chǔ)很是脆弱。
中小企業(yè)板也并非一無是處。長期以來，中國金融市場一直呈現(xiàn)著資源錯配的怪圈。中國經(jīng)濟的最活躍部分，民營經(jīng)濟，尤其是他們當中的中小企業(yè)在市場融資中一直處于被邊緣化的地位，無論是銀行還是資本市場都沒能為他們提供理想的融資機會。在間接融資方面，中國缺少定位于為中小企業(yè)的社區(qū)銀行，在直接融資方面，由于通道制和其他市場因素的影響，中小企業(yè)融資亦處于劣勢。由于這樣的機制存在，在本輪宏觀調(diào)控中最受傷的恰恰是中國經(jīng)濟最活躍的部分——中小企業(yè)。另一方面，許多中小企業(yè)由于對金融環(huán)境的失望，把融資希望寄托在海外市場，越來越多的優(yōu)秀中小企業(yè)資源在流失，且愈演愈烈，資本市場暗含著巨大的斷層危機。中小企業(yè)板的設(shè)立至少為中小企業(yè)融資提供了一條通道，盡管現(xiàn)在看來仍然顯得那樣擁擠。
綜上所述，中小企業(yè)板只是一個設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的過渡產(chǎn)物是一個折中的選擇，惟望它的出現(xiàn)能夠促進資本市場的改革，望其早日脫胎換骨，修成正果。
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