本報(bào)記者 邱慧慧 鄭文文 深圳報(bào)道

　　盛宴當(dāng)前

　　5月28日，深圳。一個(gè)全城歡慶的佳期。

全國(guó)偶像歌手大賽 第39屆世界廣告大會(huì) 繽紛彩音風(fēng)暴免費(fèi)聽 激情新勢(shì)力性感新銳動(dòng)

　　一位深圳投資公司的老總說(shuō)，深交所的酒會(huì)請(qǐng)柬“已經(jīng)在路上”，一兩天之內(nèi)將陸續(xù)送達(dá)。

　　5月28日被確定為深圳交易所中小企業(yè)板的開張日。有消息稱，從北京、上海趕來(lái)祝賀的均為證券及金融機(jī)構(gòu)首腦級(jí)人物，證監(jiān)會(huì)主席尚福林的深圳行程已經(jīng)確定。

　　預(yù)演前夜，一份首批掛牌的8家公司的上榜名單已經(jīng)在網(wǎng)上網(wǎng)下悄然流傳，同時(shí)，至2003年12月31日止和2004年3月31日止已初步通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核的80多家公司名單已經(jīng)被集中披露出來(lái)，發(fā)行量在3000萬(wàn)股(含3000萬(wàn)股)的企業(yè)一目了然，這些都有希望成為首發(fā)的“幸運(yùn)者”。如果僅以時(shí)間為排序，深圳本地企業(yè)將無(wú)緣掛頭牌，但本地幾位市場(chǎng)人士很有把握地說(shuō)，首批集中打包上市的8支股票中肯定有今年三月過(guò)會(huì)的深圳市大族激光科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“大族激光”)。

　　記者在大族激光的發(fā)起人股東之一——深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)有限公司的高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理王勇處獲悉，大族激光擬發(fā)行總股本為8000萬(wàn)股、流通股為2500萬(wàn)至2700萬(wàn)股，為典型的小盤股，發(fā)行價(jià)定為9元左右，募集資金約為2.2億元。王勇對(duì)大族激光首批上中小企業(yè)板的信心十足，“如果不是強(qiáng)行按過(guò)會(huì)時(shí)間來(lái)排的話”。

　　同時(shí)“板上釘釘”的還有在去年過(guò)會(huì)的浙江新和成股份有限公司(簡(jiǎn)稱“新和成”)。新和成上市之路頗費(fèi)周折，歷經(jīng)“三朝”——先由大鵬證券做輔導(dǎo)；后由華西證券做主承銷；今年由通道制改為保薦人制后，華西證券由于沒(méi)有拿到保薦人資格牌照，錯(cuò)失良機(jī)，再改由第一創(chuàng)業(yè)接棒任主承銷。新和成原定發(fā)行流通股本為4000萬(wàn)股，后減掉1000萬(wàn)股。據(jù)參與過(guò)新和成承銷業(yè)務(wù)的一位高級(jí)經(jīng)理介紹，新和成的縮股與“中小企業(yè)板熱”沒(méi)有關(guān)系，“是因?yàn)槠髽I(yè)暫時(shí)不需要這么多資金。”這家以生產(chǎn)維生素A、E和氟派酸原料為主業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，據(jù)悉每年銷售收入達(dá)到10億元，上市計(jì)劃募集資金約為4億元。如果此次新和成能列入首發(fā)榜，那對(duì)以開發(fā)大型民企上市為賣點(diǎn)的第一創(chuàng)業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)金字招牌。

　　爭(zhēng)上首發(fā)榜，已不僅限于一個(gè)簡(jiǎn)單的標(biāo)志意義。

　　賭者？敗者？

　　繁華景氣背后，終能發(fā)現(xiàn)失敗者落寞的影子。

　　5月28日的深圳盛宴對(duì)遠(yuǎn)在美國(guó)的徐杰來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)大刺激。時(shí)光倒流三年的話，登上首發(fā)榜的肯定有徐杰控股的萬(wàn)德萊公司。

　　萬(wàn)德萊的故事始于一份深圳市推薦首批創(chuàng)業(yè)板上市名單。2000年10月，深圳市政府在第二屆高交會(huì)上高調(diào)宣布了一張包括深圳市科興生物、太太藥業(yè)、萬(wàn)德萊等在內(nèi)的首批15家推薦登陸創(chuàng)業(yè)板名單；此后幾個(gè)月，意猶未盡的深圳市政府再次將推薦創(chuàng)業(yè)板上市名單增加至23家。這就成為市場(chǎng)普遍認(rèn)同并熱追的“準(zhǔn)上市23家”。萬(wàn)德萊列入其一，來(lái)自京城的一位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家被其聘為獨(dú)立董事。

　　現(xiàn)在，記者找到兩份具有歷史意味的文件。

　　1999年12月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向深圳市政府出具了發(fā)行監(jiān)管函229號(hào)文，主要內(nèi)容為：該公司在改制運(yùn)行一年后，若符合公開發(fā)行股票條件，可按正常程序向我會(huì)報(bào)送申請(qǐng)公開發(fā)行股票的文件。

　　事隔一個(gè)月后，在2000年1月5日，深圳市政府發(fā)出“關(guān)于同意深圳萬(wàn)德萊通訊設(shè)備有限公司上市籌備工作的通知”，正式批復(fù)該公司進(jìn)行上市前資產(chǎn)評(píng)估、凈資產(chǎn)驗(yàn)證及草擬重組的有關(guān)文件等工作。

　　有了這兩柄重要的“上方寶劍”，萬(wàn)德萊公司的最大發(fā)起人、董事長(zhǎng)徐杰開始找券商精密安排公司上市程序。第一個(gè)“有幸”拿到這個(gè)好項(xiàng)目的是西南證券——“急于尋找項(xiàng)目并看好‘雙高’認(rèn)證、看好萬(wàn)德萊這個(gè)企業(yè)”，后為其融資8000萬(wàn)元，包括4000萬(wàn)元的擔(dān)保和4000萬(wàn)元的借款。

　　2000年上半年，萬(wàn)德萊的主承銷商更換為更有實(shí)力的海通證券，為了做好服務(wù)，海通為其提供過(guò)4000萬(wàn)元的過(guò)橋貸款擔(dān)保。

　　本報(bào)記者曾在2000年11月就此事采訪過(guò)海通證券投行部的一位項(xiàng)目經(jīng)理。記者曾對(duì)以生產(chǎn)電話機(jī)起家的企業(yè)進(jìn)入高科技上市公司的板塊表示疑惑，當(dāng)時(shí)得到的解釋是：萬(wàn)德萊是深圳僅有的三家通過(guò)“兩高”認(rèn)證企業(yè)之一；在2000年3月被評(píng)為國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。這些頭銜足以加重萬(wàn)德萊的砝碼。

　　萬(wàn)德萊籌劃在股市上募得六七億資金，“其中用于籌建硅谷開發(fā)中心的首期投入是1億多，核心技術(shù)人員將是從北電網(wǎng)絡(luò)渥太華研發(fā)總部跳槽過(guò)來(lái)的一流專家”。

　　由海通出具的上市招股書草稿可看到，萬(wàn)德萊凈資產(chǎn)值1.17億元，2000年負(fù)債率比上一個(gè)財(cái)年略有降低，“因銷售渠道的擴(kuò)展導(dǎo)致較高的應(yīng)收賬款和較低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；另外長(zhǎng)期貸款的變化也值得關(guān)注”。這些常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)提醒衍化為三年后的萬(wàn)德萊破產(chǎn)清盤的潛伏危機(jī)。

　　據(jù)《新快報(bào)》今年報(bào)道，從2003年開始，即有銀行提出要求萬(wàn)德萊破產(chǎn)的申請(qǐng)。目前萬(wàn)德萊債權(quán)人申報(bào)的債權(quán)已超過(guò)6億。而可能執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)僅是一些房產(chǎn)、車輛及辦公用品，債權(quán)人分到的財(cái)產(chǎn)可能有限。這也就意味著，海通證券2000年為萬(wàn)德萊提供的4000萬(wàn)元過(guò)橋貸款將成為壞賬，計(jì)其利息，海通證券總損失達(dá)4517萬(wàn)元。

　　如今，萬(wàn)德萊這個(gè)企業(yè)只有位于深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的萬(wàn)德萊大廈頂部的“萬(wàn)德萊”幾個(gè)大字可資見證，早已入了外籍的徐杰將債務(wù)輕松放下安心當(dāng)寓公。如果2001年的創(chuàng)業(yè)板如期推出，萬(wàn)德萊如期上市，那徐杰本人的財(cái)富故事和這個(gè)企業(yè)的圈錢故事都將改寫。

　　三年：由過(guò)熱到苦候

　　深圳市政府一位官員至今還記得，2002年10月14日，時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川在第三屆高交會(huì)“新型創(chuàng)業(yè)投資論壇”上，第一次公開表態(tài)：當(dāng)初在考慮推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候，確實(shí)有幼稚和思考不成熟的地方。據(jù)稱，周小川講話的依據(jù)之一是國(guó)務(wù)院請(qǐng)時(shí)任香港證監(jiān)會(huì)主席的沈聯(lián)濤對(duì)深圳創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做的評(píng)估報(bào)告。

　　此時(shí)，深圳市各個(gè)層面開始反思一年前過(guò)激市場(chǎng)沖動(dòng)。深圳市科技局人士說(shuō)，當(dāng)時(shí)為出爐一份推薦創(chuàng)業(yè)板上市名單，需先解決上榜企業(yè)通過(guò)深圳市科技局“雙高”認(rèn)證的難題。但是這個(gè)在當(dāng)時(shí)看來(lái)代表高技術(shù)、高成長(zhǎng)性的標(biāo)準(zhǔn)，在時(shí)間的考驗(yàn)面前顯出了“倉(cāng)促上陣”的短視。

　　該人士說(shuō)，業(yè)界流傳著一個(gè)笑話：2001年作價(jià)7.5億美元賣與美國(guó)愛默生的華為安圣電器在此前的評(píng)選受阻“雙高認(rèn)證”，而現(xiàn)今即告破產(chǎn)的萬(wàn)德萊卻成了當(dāng)時(shí)“雙高”明星。深圳創(chuàng)新投資公司的一位人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板一再失約，使當(dāng)時(shí)非理性狂瀾下炮制出的23家擬上市公司得以經(jīng)歷市場(chǎng)的大浪淘沙。

　　當(dāng)時(shí)，23家候選企業(yè)大都能在行業(yè)中顯出競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力——深圳科興是我國(guó)最大的基因工程藥物產(chǎn)業(yè)化基地；長(zhǎng)園新材(資訊 行情 論壇)在熱縮材料市場(chǎng)上已占據(jù)了半壁江山；金證公司是國(guó)內(nèi)最大的證券軟件開發(fā)及系統(tǒng)集成商；深圳南虹電子陶瓷有限公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的片式電感生產(chǎn)商和供應(yīng)商；云海計(jì)算機(jī)通訊有限公司是國(guó)內(nèi)最大的無(wú)線尋呼發(fā)射設(shè)備制造供應(yīng)商；而當(dāng)年注冊(cè)資金僅僅15萬(wàn)元的深圳特發(fā)現(xiàn)代計(jì)算機(jī)有限公司也一度銷售過(guò)億元，成為華南地區(qū)最大的系統(tǒng)集成生產(chǎn)商。

　　歷經(jīng)三年，高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性與市場(chǎng)的搏弈也在“23家”中彰顯無(wú)遺。深圳一位風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人士說(shuō)，當(dāng)時(shí)這份“推薦名單”讓正處于創(chuàng)業(yè)板鼓躁中的創(chuàng)投們趨之若鶩，“搶著往里投錢”。他舉例說(shuō)，其中一家生產(chǎn)數(shù)據(jù)衛(wèi)星接受系統(tǒng)的高科技企業(yè)，為當(dāng)時(shí)多家風(fēng)險(xiǎn)投資所爭(zhēng)搶：“從它當(dāng)時(shí)的財(cái)報(bào)來(lái)看，品質(zhì)特別好。”該公司1999年銷售收入3200萬(wàn)，毛利就超過(guò)了1200萬(wàn)，并且在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額中占據(jù)絕對(duì)比例。在2000年，深圳市高新投、創(chuàng)新投、深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資等多家風(fēng)險(xiǎn)投資資金爭(zhēng)相注資，當(dāng)年該公司仍實(shí)現(xiàn)銷售額增長(zhǎng)達(dá)3800萬(wàn)。然而此后該公司每況愈下，從2001年后銷售額大幅直落至2002年1400萬(wàn)元。

　　類似的情況在23家中不在少數(shù)，時(shí)列23家之首的深圳科興生物，其年銷售也從2001年后日漸式微，長(zhǎng)期為科興創(chuàng)造收益的只有干擾素一項(xiàng)產(chǎn)品，新產(chǎn)品拓展乏力，加上該公司2001年冒進(jìn)投建9萬(wàn)平方米“生物谷”，造成對(duì)整體經(jīng)營(yíng)的拖累，2002年以后，深圳市科技行業(yè)主管言必稱科興的歷史一去不復(fù)。

　　23家企業(yè)，命運(yùn)各異，皆成為那場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板熱潮的典型縮影：諸如太太藥業(yè)、金證科技、長(zhǎng)園新材、白蘭股份已等不及創(chuàng)業(yè)板奔赴A股市場(chǎng)。余下企業(yè)各自營(yíng)生不一。有創(chuàng)投人士透露，目前科陸電子、同洲電子兩家企業(yè)的上市也已“在途中”，該人士評(píng)價(jià)，余下企業(yè)當(dāng)中，或多或少都有風(fēng)險(xiǎn)投資參股，但是以目前的標(biāo)準(zhǔn)看來(lái)，大多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與當(dāng)時(shí)的預(yù)期已有相當(dāng)距離。

　　第一創(chuàng)業(yè)投資銀行總部的一位董事經(jīng)理評(píng)價(jià)說(shuō)，從現(xiàn)在看來(lái)，“當(dāng)時(shí)備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，至少有1／4已不具備上市條件了。”

　　“新8家”命運(yùn)起承與“23家”是否相似，還有待于市場(chǎng)與時(shí)間的磨練。深圳“23家”三年來(lái)的企業(yè)壽命故事，將考驗(yàn)著“中小企業(yè)板”敏感的神經(jīng)。