|
繼中國證監會批復同意深交所設立中小企業板塊后，周四深圳證券交易所公布了《中小企業板塊交易特別規定》、《中小企業板塊上市公司特別規定》和《中小企業板塊證券上市協議》，這意味著分步推進創業板市場建設工作已全面展開。又有權威人士進一步指出，中小企業板塊將在20日至30日內面世。從新板塊獲批到正式面市，投資者應當注意什么？新板塊(中小企業板塊)面市對市場的影響將會如何？
特別規定應當特別關注
我們認為，對于打算參與新板塊投資的投資者，對于深交所的兩個最新特別規定，應當引起特別關注。一方面，從股票的構成來看，未來中小企業板塊會盡可能擴大行業覆蓋面，增強上市公司結構的互補性。當然，主業突出、具有成長性和科技含量的中小企業會是主力軍。
另一方面尤其值得注意的是在交易過程中的一些新動向。《中小企業板塊交易特別規定》，總結而言有兩句話，操作基本不變，制度略有區別。從操作上看，投資者投資于中小企業板塊股票的手續和程序與主板市場完全一致，沒有變化。但是，與主板市場交易制度相比，中小企業板塊交易制度還是有明顯的變化。變化主要體現在四個方面：一是中小企業板塊股票的開盤集合競價將以開放式集合競價的方式進行，主板市場是封閉式集合競價。二是中小企業板塊股票將采用集合競價的方式確定收盤價，主板市場采用的是一定時間內成交量加權平均的方式。三是中小企業板塊將改進交易公開信息披露制度以及異常波動停牌制度。四是中小企業板塊將推出中小企業板塊指數，以反映中小企業板塊的走勢。
具體而言，特別交易規定中有兩個特別之處：第一使用了新概念。新板塊在衡量股票波動時，采用了偏離值的概念，簡單而言，就是相對漲跌幅度的概念，即單只股票漲跌幅減去深證A股指數漲跌幅，這樣的規定顯然比主板上單一的7%的漲跌幅規定要科學，能夠更準確地體現真正的波動較大的股票。比如，某只股票當日下跌3%，而當日深圳A股指數上漲超過4%，那么，這只股票就要作為波動較大股票被交易所公示列出成交最大的5個營業部或席位。如果同樣的情況出現在主板上，就不用公示了。第二，引入了新定義。新板塊對交易過程中的異動波動也有新的定義，除了漲幅作為一個衡量指標外，換手率的變化也被引入了異動的范疇：如，連續三個交易日內日均換手率與前五個交易日的日均換手率的比值達到30倍，并且該股連續三個交易日內的累計換手率達到20%的，也將作為交易異動股票，下一個交易日將被交易所臨時停牌1小時。
新板塊上市對大盤負面沖擊較小
從以往的經驗來看，一件重大事件經常會對應于市場的一個重要點位。由此，部分市場人士猜測深圳推出中小企業板塊，會否使得大盤出現一個中短期的低位？
我們認為，中小企業板塊的推出，無論從供應的角度、還是從抽資的角度，對于市場而言并不會形成太大沖擊。從供應的角度講，審批權并未下放，擴容“總閘”仍在證監會，所以從這個角度講，一個交易所發新股和兩個交易所發新股并無區別；另外，從抽資的角度看，中小企業的投資主體可能更多的會是私募基金。當前的公募基金和券商大規模參與的可能性并不高，這點業內人士基本形成共識，當然，定位為中小企業的中小盤基金是例外。此外，當前市場資金并不缺。國債市場的止跌也顯示前期緊張至極的券商資金得到緩解；而證券投資基金方面，等候進場的資金在500億元以上，同時還有新發基金；此外，QFII資金、社保基金、保險資金、企業年金等各路資金也在場外等待。所以，近期中小企業板塊的獲準推出、乃至中小企業新股上市等一系列過程，并不會對市場形成太大沖擊。
當前真正影響市場的因素，還是投資者對于宏觀調控的擔憂，進而在這樣一個框架下，進行行業判斷、企業判斷；再進而回歸到債市的預期、股市的預期上。那么，當前宏觀調控進入了一個怎樣的狀況呢？權威人士已經指出，宏觀調控已經取得初步成效。事實上，4月份的數據還難以看出問題的關鍵，而5月份以來各大商品價格的回落，尤其直觀的是當前在期貨交易所交易的各大品種的回落，已經表明宏觀調控對商品、尤其是農產品價格產生了巨大的影響：9月黃豆進入5月份以來下跌10%，8月橡膠最大跌幅達到12.9%，11月小麥下跌也在10%左右。從這個角度觀察，未來調控力度趨緩的可能性居大。考慮到中國經濟的持續增長、上市公司整體市盈率已經進入一個低谷區域、市場中部分股票具備較為顯著的投資價值，等等，我們認為，當前市場已經到了戰略介入的時候。
創投板塊受益最大
我們認為，從行業的角度看，中小企業板塊的推出收益最大的就是創投行業。近日創投板塊顯著走高也從一個角度反映了這一點。
那么，該如何在這個板塊中尋找潛力股票呢？第一，從投資金額找潛力公司。我們認為，至少要投資5000萬以上，才有可能對公司盈利產生較大影響。所以，投資1億元以上的上市公司值得關注。如深圳機場、大眾公用、天通股份、唐鋼股份等。
第二，從創投企業找潛力公司。我們認為值得關注具備地緣優勢的深圳創新投公司。一，有地緣、人脈優勢；二，是行業龍頭，存有大量項目；三，有政府背景；四，與深交所有歷史淵源。早在2000年擬設立創業板時，當時提出首批推薦的15家企業中就有深圳市創新投資集團參股的6家。而且，其參股的金證股份(600446)已經上市，公司單憑凈資產溢價增值1000多萬元，投資收益率為300%以上。重點關注參股深圳市創新投資集團各20%股權的大眾公用(600635)、深圳機場(000089)兩家公司。
中證資訊徐輝
| 
