昨天，受深交所獲準設立中小企業板消息的影響，上證指數(資訊 行情 論壇)一度探底至1526.24 點，只是尾盤鋼鐵股的強勁反彈才讓股指收復盤中失地。同時，科技股和深本地股借中小企業板活躍，也成為帶動大盤回升主要動力。

　　有消息稱，首批約10只新股最快將于6月初掛牌。市場人士認為，中小企業板的推出對資金的分流作用并不明顯，而想海外上市的企業則可能出現回流。

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　　實施方案 最快6月掛牌

　　為控制風險，中小企業板設立初期規定了比主板更嚴格的交易和監察制度。

　　改進開盤集合競價制度和收盤價的確定方式，完善交易信息公開制度，完善交易異常波動停牌制度，減少信息披露滯后或提前泄漏的影響。

　　同時，實行比主板市場更嚴格的信息披露制度。建立募集資金使用定期審計制度、年度報告說明會制度、定期報告披露股東持股分布制度等機制。

　　國泰君安研究員梁靜表示，考慮目前市場不是很好，在發行方式上，可能采取逐家發行的方式，而不是原先認為的打包發行方式。

　　據消息人士透露，首批約10只新股最快將于6月初掛牌。

　　海外上市 回流多少取決三因素

　　盡管對這個新興的市場有種種疑慮，但分析人士認為，一些原本希望海外融資的創業型企業可能轉而在家門口上市。

　　“即使中國內地的中小企業板當時就設立，我們也不會考慮在境內上市�！被勐攪�際首席執行官郭凡生說。

　　郭凡生不為錯過內地中小企業板而遺憾，最主要的原因是，他認為中國的資本市場都不成熟，“而且，如果不是全流通，套現就有問題”。

　　但對中國民間大量的投資者來說，股市幾乎就是投資的唯一渠道，這也是內地A股市場市盈率極高的原因�！皬倪@個意義上來說，內地投資者有較強的風險意識，比香港投資者更能適應創業板。”專門研究科技板塊的分析師呂偉鋼說。

　　呂偉鋼認為，許多原本準備在境外上市的創業型公司“不僅有可能，而且相當期待”在內地上市。在內地上市，成本要比境外低得多。此外，前上海財經大學校長，現任安永大華會計師事務所管理合伙人湯云為表示，由于不熟悉規則，中國企業對海外上市存在懼怕心態，但海外上市又對他們提高知名度、拓展市場有十分有益，因此是否回流需要權衡。但至少讓企業多了個選擇，降低籌資成本。

　　湯云為認為，回流多少將取決三個因素。一是各交易所對上市條件的設定，比如對盈利、透明度等的要求。二是上市的確定性。國內上市時間沒有確定性，而且需要多次排隊，而香港一般需要8-9個月時間，非常明確。三是發行費用，國內上市費用便宜，到境外上市需要請國際事務所，費用相對大一些。

　　湯云為指出，中小企業板推出后，會引發兩個深圳和香港交易所競爭。

　　資金分流 主板市場不為所動

　　　昨天，記者在本市幾家證券公司的營業部看到，股民對這個消息并不十分在意。“都傳了這么久了，早就消化得差不多了。而且，發行規模會看市場的承受能力，因此不會有很大的動蕩�！�

　　業內人士表示，由于發行標準不變，只不過將原來在上海發行的股票搬到了深圳。

　　梁靜認為，利空無非是擔心資金分流，但從目前來看，這并不嚴重。一方面，目前市場資金很充裕。同時，中小企業板很可能采取逐個發行的方式，吸引資金需要有個過程。此外，中小企業板吸引的資金性質不同，由于投機性較強，基金不會熱衷參與，私募基金參與的可能性較大，因此對整個主板市場的資金分流并不明顯。

　　相反，管理層此時推出可謂用心良苦，似乎在尋找一個刺激大盤的領漲板塊。

　　市場機會 市場苦樂不均

　　梁靜表示，中小企業板的出臺，是各方利益博弈的結果，但至少對深圳本地發展有促進作用，深圳本地股因而有些機會。昨天的盤面中，深圳本地股就逆市逞強，其中深大通(資訊 行情 論壇)A牗000038牘收盤漲停。此外，像深圳機場(資訊 行情 論壇)、深發展(資訊 行情 論壇)A、萬科(資訊 行情 論壇)、招商局(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)等深圳本地股都可以關注。

　　對主板中的科技股可謂喜憂參半�！皠e看這兩天科技股都在漲，等中小企業板開的時候就漲不了了�！币晃环治鰩煴硎�。對于有成長性的科技股，則可能有聯動效應，其他科技股的資金則可能被中小企業板分流。

　　而主板中的小盤股，因為不會再發新股改善質量，可能面臨被邊緣化的境地。

　　專家觀點 有利經濟軟著陸

　　□銀河證券首席經濟學家左小蕾

　　中小企業板推出正當其時，有利于我國經濟的軟著陸。

　　一是目前的經濟過熱是局部性的，這意味著在控制過熱的同時也要防止經濟過冷。但如果采用過激手段來遏制經濟過熱，有可能造成經濟的硬著陸。相對于資本密集型的鋼鐵、房地產、電解鋁等過熱行業，中小企業板會多數集中在第三產業，所在行業并不過熱。而這些能創造大量就業機會的中小企業在本輪投資快速增長的過程中，卻沒有得到很好的發展機會。要想實現經濟的平穩滑行，扶植中小企業的發展應是必要之舉。如今中小企業板的推出就是發出了這樣一個重要信號。

　　二是從金融體制的角度來講，這輪過剩投資給我們的一個啟示就是要盡快發展直接融資。減少對銀行間接融資的依賴，通過證券市場來直接融資本身就是優化資源配置的一個渠道。此外還能夠通過調整融資結構來推動銀行體制的改革。

　　市場影響不會負面

　　□上海社科院經濟景氣中心主任劉火晃松

　　中小企業板出臺對建立多層次的資本市場，為中小企業的融資需求提供了平臺和場所。但當前股市有兩大背景。一是目前正采取多種措施遏制投資過熱。另外，股市處于調整之中。

　　中小企業板的出臺，勢必增加融資規模，進而增加投資規模，這與當前遏制投資過熱的宏觀調控政策背道而馳。同時，短期增加了股票的供給，這對已經疲弱的股市明顯不利。

　　因此，此時推出意味深長�？赡艿慕忉層袔讉�。第一個解釋是，管理層認為，提高直接融資比例，比抑制投資過熱更重。第二個解釋是，宏觀調控初步告一段落。第三個解釋是，管理層對市場行情的發展胸有成竹，認為目前推出對市場不會有負面影響。

　　此外，管理層應當抓住當前宏觀經濟周期處于上升階段，上市公司業績大幅度增長，市盈率處于多年低點等有利條件下，堅決積極穩妥地解決股權分置問題，完善監管制度，為市場的長遠發展奠定堅實的基礎。