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自從德隆系以及近期的中房股份(資訊 行情 論壇)連連跌停之后，人們對類似的股票倍加警惕。這類股票有兩個(gè)共同點(diǎn)，一是籌碼集中、股價(jià)高企；二是公司負(fù)債率極高，大股東所持股權(quán)又大多質(zhì)押。而冠城大通(資訊 行情 論壇)(600067)除了具備這兩個(gè)特征外，還存在第三重風(fēng)險(xiǎn)。
首先，冠城大通的走勢帶有明顯的莊股特征。近一年多來，股東人數(shù)日益減少，從
2002年底的16247戶，減至今年3月底的8366戶，人均持股達(dá)1.2萬股，以目前股價(jià)復(fù)權(quán)已是20多元。
第二重風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債奇高，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)加大。還在“福州大通”期間，公司凈資產(chǎn)3億元左右，總資產(chǎn)約7、8億元，負(fù)債率略顯偏高但尚屬正常。改名為冠城大通后，公司總資產(chǎn)從2002年底的9億多元，膨脹到2003年底的22億多元，擴(kuò)張1.4倍，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.67%。當(dāng)然，房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債一般較高，但其負(fù)債結(jié)構(gòu)很讓人擔(dān)憂。在18億元總負(fù)債中，12.7億元為有息負(fù)債，其中4.48億元系短期貸款(今年一季度又增至5.13億元)，7.94億元為長期借款(包括5億元信托貸款)。這里的問題是，為什么3億多元凈資產(chǎn)的冠城大通，金融機(jī)構(gòu)竟會同意借給12億多元的貸款？按照央行的有關(guān)規(guī)定，短期貸款不得用于房地產(chǎn)開發(fā)，冠城大通4、5億元的短期貸款又是干什么去了呢？在近期央行發(fā)出房地產(chǎn)企業(yè)自有資金不得低于35%的命令后，像冠城大通一類高負(fù)債企業(yè)還能繼續(xù)得到貸款嗎？如果續(xù)貸受阻，其現(xiàn)金流又將如何維持？要知道2003年底其經(jīng)營現(xiàn)金為-4.5億元。同樣，大股東持有的冠城大通股權(quán)已悉數(shù)質(zhì)押。
冠城大通還有第三重風(fēng)險(xiǎn)。福州市委秘書長方長明因犯受賄罪今年3月被一審判處無期徒刑，而據(jù)媒體報(bào)道，冠城大通董事長韓國龍(也是冠城大通大股東盈榕投資的董事長)就是行賄者。方長明因?yàn)槭鬼n國龍的冠城公司在福州“晨光江景”商住樓項(xiàng)目上“獲利頗豐”，韓國龍“投桃報(bào)李”，在方長明赴澳大利亞考察時(shí)，私下送錢“以助游興”，還在方返程途經(jīng)香港時(shí)，特意邀請方到澳門賭場“開開眼界”。并通過中間人將一對價(jià)值39.5萬港元的勞力士手表送給方。
方長明已被判處無期，但愿上市公司冠城大通及其大股東不會有事。 (賀宛男)
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