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傅子恒
周二，各大媒體發布了深交所中小企業板塊獲準設立的消息，在市場備受宏觀經濟政策緊縮壓制而走勢沉悶的時候，似乎注入了一劑強心針。
關于中小企業板設立的相關法規與措施規定，已經公開的信息作出了充分的解讀。
從具體內容來看，中小企業板的總體設計核心可概括為“兩個不變”和“四個獨立”，即現行法律法規不變、發行上市標準不變，運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立，其市場定位是作為深交所主板市場的一個組成部分而存在，交易所將重點安排主板市場擬上市公司中具有較好成長性和較高科技含量的中小企業上市，并對交易和監察制度作出特別安排，實行比主板市場更為嚴格的信息披露制度。
從現有的情況來看，中小企業板的推出，長期而言，是朝著最終推出創業板的目標邁出的第一步，但短期來看，在現有法律框架維持不變、有關中小企業板的具體規定沒有出臺之前，其實質基本就是深圳市場重新發行新股。
關于中小企業板的設立對當前股市二級市場運行的影響，總體而言，中小企業板鎖定的是中小型股票，目前雖還不是創業板，但市場在預期方面與創業績還是有著自覺與不自覺的類比的。從境外成功市場如納斯達克的情況來看，其個股活躍程度將明顯高過主板市場，由此決定了主板市場的一些比較成熟的投資理念，可能并不完全適用于未來的中小企業板塊市場，比如市場對個股及整體“市盈率”水平的認同會有較大差異，一些在主板市場引起股價波動的各類“題材”如行業復蘇、價值成長、業績改觀、購并重組等等，將可能在中小企業板市場產生放大的市場效應。從這一特征來看，那些在深交所上市的與中小企業板塊具有某些類似特征的小盤股，將可能受其帶動而更加活躍，從而構成對主板市場影響的“短期效應”；從市場環境方面考察，中小企業板推出于市場一路單邊回落一個月之后的相對低位區域，在市場信心開始動搖之際，偏冷的市場氛圍中可以成為市場活躍的一個積極因素。此前，市場已經幾度傳出中小企業板推出的消息，但最終是一拖再拖，顯示出管理層也在希望找到一個相對有利的時機，希望它能夠比較平穩而理性地被市場接受。目前來看，市場的反應與希望穩定的愿望是相吻合的。
對市場中的板塊與熱點運行而言，中小企業板的設立是深圳停發新股三年之后獲復再融資功能，受益最大的是深圳金融業及整個城市發展，這給深圳本地股活躍提供了一個外在的表現契機；兩市的科技股也有望受到促動而出現聯動。但對于大盤股而言，這一消息雖在心理上會對投資者產生一定影響，但短期而言實質影響不大，可以預計，大盤股將繼續按自身邏輯演繹各自的行情。從長遠觀點來看，中小企業板塊因與主板市場同處于一個宏觀經濟與社會背景之下，預計其長線走勢將會與主板市場在競爭中同向聯動。這是筆者對此一消息可能對市場產生的影響進行的一些思考。
從市場的具體表現來看，周二，股指大部分時間對這一消息的表現比較冷淡，盡管小盤科技類股票受到剌激而表現突出，但因權重方面的原因而對股指的貢獻并不大，前市股指稍作上沖后一度繼續回落，只是在綜指探至年線區域之時，以凌鋼股份(資訊 行情 論壇)為代表的鋼鐵股強勁反彈將股指帶起，從這一走勢來看，對市場起到核心穩定作用的依然是所謂的“核心資產股”。故總體而言，可以這樣預計，在年中階段的大調整格局之中，中小企業板的推出有利于小盤股的個股活躍，但市場對大盤股指的上漲預期空間并不大。
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