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本報(bào)記者 彭春來
5年前的“5.19行情”曾讓眾多投資者激動(dòng)不已，以至于每到5月投資者就開始不斷談?wù)摗凹t五月”及“5.19行情”。今年5月19日又將來臨，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，井噴式的“5.19行情”是不太可能再現(xiàn)了，但在目前市場(chǎng)已持續(xù)調(diào)整了一個(gè)多月，而且幅度較大的情況下，市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)仍然存在。
“5.19行情”之前的兩年時(shí)間里，股市處于長(zhǎng)期熊市調(diào)整中，證券市場(chǎng)的融資功能受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，市場(chǎng)萎靡不振。當(dāng)時(shí)，我國(guó)成功地頂住了亞洲金融危機(jī)的沖擊，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)向好，特別是1998年以來，國(guó)家以增加投資、擴(kuò)大內(nèi)需為主要內(nèi)容的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策逐步發(fā)揮效應(yīng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持持續(xù)、快速、健康發(fā)展的良好勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)和企業(yè)效益狀況也發(fā)生積極變化，從而為證券市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境。而股市與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走向背離的不正常現(xiàn)象，也引起了管理層的高度重視。1999年5月16日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了包括改革股票發(fā)行體制、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發(fā)行融資債券、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)規(guī)模、搞活B股市場(chǎng)、允許部分B股H股公司進(jìn)行回購(gòu)股票的試點(diǎn)等6條主要政策建議的文件，即通常說的“搞活市場(chǎng)六項(xiàng)政策”。而從證券市場(chǎng)內(nèi)部看，經(jīng)過近兩年的清理整頓和法制建設(shè)，證券市場(chǎng)運(yùn)行秩序明顯好轉(zhuǎn)，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，證券市場(chǎng)具備了規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)條件。同時(shí)，在1997年以來股市持續(xù)下跌過程中，眾多上市股票的市盈率大幅下降，投資價(jià)值日益顯現(xiàn)，客觀上市場(chǎng)存在著上升的內(nèi)在要求。此外，美國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)股行情正風(fēng)起云涌，納斯達(dá)克指數(shù)連創(chuàng)新高。多種因素結(jié)合，造成了以網(wǎng)絡(luò)股為龍頭、以連續(xù)逼空方式運(yùn)行的“5.19”行情。
5年后的證券市場(chǎng)已發(fā)生了很大變化。盡管目前市場(chǎng)環(huán)境與5年前有相似的一面，比如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，管理層對(duì)證券市場(chǎng)的支持也一如既往，如“國(guó)九條”確立了證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。但目前市場(chǎng)也有其特點(diǎn)。宏源證券(資訊 行情 論壇)的穆新軍認(rèn)為，由于很多行業(yè)出現(xiàn)投資過熱現(xiàn)象，國(guó)家在逐步實(shí)施緊縮的宏觀調(diào)控政策，雖然并不是直接針對(duì)證券市場(chǎng)，但在短期之內(nèi)它會(huì)通過一些前期熱門行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)的減緩而進(jìn)一步傳導(dǎo)并影響到證券市場(chǎng)。而且，宏觀調(diào)控最明顯的表現(xiàn)就是銀根開始收縮，銀行存款準(zhǔn)備金率再次調(diào)高，升息壓力仍存，這將在一定程度上影響股市資金的供給。而5年前證券市場(chǎng)所面臨的是通縮的壓力。“5.19行情”開始后不久央行就降了息，兩者有根本的不同。穆新軍認(rèn)為，從行情發(fā)展的角度看，產(chǎn)生一波大行情的一個(gè)重要基礎(chǔ)是有持續(xù)性的熱點(diǎn)板塊。“5.19行情”中的網(wǎng)絡(luò)股板塊是當(dāng)時(shí)爆漲的領(lǐng)頭羊，而當(dāng)前市場(chǎng)缺乏有影響力的持續(xù)主流板塊，所以近期要產(chǎn)生大的行情不現(xiàn)實(shí)。
銀河證券的曹遠(yuǎn)剛認(rèn)為，技術(shù)上看，本次調(diào)整是對(duì)去年底以來漲幅達(dá)400多點(diǎn)的一輪行情的調(diào)整，目前調(diào)整時(shí)間只有一個(gè)多月，還不夠長(zhǎng)。他認(rèn)為，現(xiàn)在大盤在技術(shù)上與1999年9月時(shí)差不多，還處于大漲后的調(diào)整期，只有再經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整后才會(huì)迎來像2000年那樣的大牛市行情。
采訪中，不少市場(chǎng)人士還是看好后市的。他們認(rèn)為，“5.19行情”難再現(xiàn)并不等于市場(chǎng)會(huì)持續(xù)走弱。目前一系列的宏觀調(diào)控措施已初顯成效，股市的下跌也使得10倍以下市盈率的股票不斷增多，越來越多的股票顯現(xiàn)出了投資價(jià)值。股指在下調(diào)了今年以來最大漲幅近50%以后，再往下的空間已經(jīng)很小了，反彈隨時(shí)可能發(fā)生。更關(guān)鍵的是，此次股市的調(diào)整為等待入市的新多資金入場(chǎng)提供了難得的機(jī)會(huì)。眾所周知，今年以來基金的發(fā)行速度很快，目前仍有500多億的基金資金等待入市，QFII的資金也在不斷增加，還有大量等待入市的企業(yè)年金及保險(xiǎn)資金，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)還是很多的。
值得注意的是，明天就是“5.19”前的一天，大藍(lán)籌長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)向一般法人投資者(包括證券投資基金)配售的64670萬(wàn)股股票將上市流通，這對(duì)市場(chǎng)下一步的走勢(shì)非常關(guān)鍵。大盤上周五的大跌，與中石化、聯(lián)通的破位下行有很大關(guān)系。而以長(zhǎng)江電力的優(yōu)良質(zhì)地，在配售股票上市時(shí)很可能吸引大量的場(chǎng)外資金介入，也許大盤會(huì)借機(jī)迎來一個(gè)重要的階段性底部。
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