信托業(yè)面臨兩難境地：一方面沒(méi)有足夠的信托資產(chǎn)規(guī)模，信托公司無(wú)法生存；另一方面不敢做大信托業(yè)務(wù)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之大增

　　本報(bào)記者于勇

　　一年多時(shí)間里，奪人眼球的信托公司并沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)期望的利潤(rùn)。

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　　“五一”長(zhǎng)假前一周，中國(guó)僅有的兩家信托類上市公司公布了2003年度財(cái)務(wù)報(bào)告。資料顯示，他們都出現(xiàn)巨額虧損，信托公司的主業(yè)——“受人之托，代人理財(cái)”業(yè)務(wù)更沒(méi)有贏利。

　　市場(chǎng)人士擔(dān)心，他們是否代表了中國(guó)信托公司的現(xiàn)狀？?jī)杉抑幸粸槊駹I(yíng)控股，另一則是國(guó)有企業(yè)。鑒于股東短期贏利的壓力、監(jiān)管部門(mén)的弱勢(shì)、公司內(nèi)部控制機(jī)制漏洞，甚至有評(píng)論稱“信托公司不再次出事就謝天謝地了，能不能贏利則在其次”。

　　金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降

　　2003年曾經(jīng)被樂(lè)觀者稱為“中國(guó)信托業(yè)的春天”。

　　近日，陜西省國(guó)際信托投資公司(下稱陜國(guó)投(資訊 行情 論壇))和鞍山信托(資訊 行情 論壇)投資公司(下稱鞍山信托)相繼公布了2003年度財(cái)務(wù)報(bào)告。陜國(guó)投的金融業(yè)務(wù)收入下降到2479萬(wàn)元，同比下降76.44%，這一數(shù)字在2002年為1億元；金融業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例由2002年的58.86%下降到16.4%；金融業(yè)務(wù)成本由2572萬(wàn)元上升到4628萬(wàn)元，升幅達(dá)79.92%。

　　陜國(guó)投董事會(huì)秘書(shū)胡夢(mèng)琪向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》解釋，公司利潤(rùn)依托于信托、證券、房地產(chǎn)三大投資領(lǐng)域。在信托公司將證券業(yè)務(wù)分離后，失去了一部分利潤(rùn)來(lái)源；另外，公司控股子公司健橋證券虧損，導(dǎo)致公司承擔(dān)了1100多萬(wàn)元的損失。

　　2003年鞍山信托營(yíng)業(yè)收入由2002年3978萬(wàn)元上升至1.4億元，但營(yíng)業(yè)成本也由4867萬(wàn)元增至1.68億元；利潤(rùn)為負(fù)2000多萬(wàn)元。

　　自1994年以來(lái)，兩家公司金融業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例一直處于下降狀態(tài)，尤其是2000～2002年，兩家公司不論金融業(yè)務(wù)收入的絕對(duì)額，還是金融業(yè)務(wù)收入占全部營(yíng)業(yè)收入中的占比，都在下降。

　　兩家公司均于1994年A股上市。2003年陜國(guó)投和鞍山信托的總資產(chǎn)分別為21.8億元和17.3億元。

　　賠本賺吆喝？

　　自資金信托業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，信托公司能否靠此贏利，一直為市場(chǎng)所懷疑。

　　通常，一個(gè)集合資金信托產(chǎn)品，信托公司收取的管理費(fèi)為相應(yīng)資產(chǎn)的1.5%左右；即使規(guī)模為1億元信托產(chǎn)品，信托公司的收入也只有100萬(wàn)元左右。而僅市場(chǎng)推介成本，或許就超過(guò)100萬(wàn)元。市場(chǎng)質(zhì)疑，信托公司可能都是在賠本賺吆喝。陜國(guó)投方面也坦陳信托業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄。

　　盡管如此，陜國(guó)投的報(bào)告還是讓市場(chǎng)大吃一驚：2003年該公司金融信托業(yè)務(wù)收入為2480萬(wàn)元，成本卻高達(dá)4628萬(wàn)元，虧損2100多萬(wàn)元。鞍山信托并沒(méi)有將此單列，但其籠統(tǒng)的金融證券業(yè)務(wù)利潤(rùn)，也表現(xiàn)出2000多萬(wàn)元的實(shí)際虧損。

　　值得注意的是，陜國(guó)投屬于2003年信托業(yè)務(wù)開(kāi)展較多的公司。包括央行票據(jù)資金信托、銀行優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)(回購(gòu))和旅游等諸多信托產(chǎn)品，都曾得到市場(chǎng)熱捧。

　　更值得注意的是，上海國(guó)之杰投資公司受讓鞍山市財(cái)政局持有的20%的股權(quán)后，成為鞍山信托的第一大股東。鞍山信托實(shí)際也就成為民營(yíng)資本控股的信托公司。2002年靠轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)而實(shí)現(xiàn)扭虧的鞍山信托，2003年又再一次虧損。

　　陜國(guó)投的第一大股東依舊是陜西省財(cái)政廳，屬于“根正苗紅”的國(guó)有企業(yè)。

　　利潤(rùn)到底在哪里？

　　利潤(rùn)首先來(lái)自于信托公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。而上述兩家公司并沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方面的信息披露。

　　從陜國(guó)投和鞍山信托年報(bào)可以看出，2003年鞍山信托的逾期貸款達(dá)2.9億元，占資產(chǎn)總額的17%；2003年陜國(guó)投的逾期貸款達(dá)1.88億元，占資產(chǎn)總額的9%。信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為威脅信托公司生存基礎(chǔ)的重要因素。

　　同樣是信托投資公司，美國(guó)北方信托公司2003年報(bào)中稱，該公司由一位副總裁親自負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制工作，公司的風(fēng)險(xiǎn)管理組織制定信貸政策，履行公司風(fēng)險(xiǎn)控制職能，控制、監(jiān)督、測(cè)量和管理總公司及其附屬機(jī)構(gòu)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　專家指出，不得不承認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，目前哪家公司信托業(yè)務(wù)做得大，哪家公司的風(fēng)險(xiǎn)就高。

　　他解釋，現(xiàn)在的信托公司又開(kāi)始“走歪路”了。他們?nèi)绻�仍把向他人提供融資服務(wù)作為信托業(yè)的主業(yè)，那么相對(duì)于銀行等其他金融機(jī)構(gòu)，將毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言；反而會(huì)因?yàn)橐?guī)模過(guò)小而承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。慢慢地，信托公司或許尚存于中國(guó)，但信托業(yè)卻有消逝的危險(xiǎn)。

　　“我們也很尷尬�！币晃恍磐袠I(yè)人士抱怨，“一方面是沒(méi)有足夠的信托資產(chǎn)規(guī)模，信托公司根本無(wú)法生存；另一方面是我們又不敢做大信托業(yè)務(wù)，因?yàn)橛行╉?xiàng)目出現(xiàn)損失是不可避免的。當(dāng)然，市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)也顯然不能接受大規(guī)模的信托商品，加之監(jiān)管部門(mén)‘誰(shuí)有問(wèn)題誰(shuí)出局’的嚴(yán)厲罰則，都使得信托業(yè)步履維艱。”

　　有消息稱，監(jiān)管部門(mén)最近調(diào)查顯示，在重新登記的信托公司中，約1／3的公司存在問(wèn)題。即在過(guò)去兩年的發(fā)展中，已經(jīng)出現(xiàn)新增壞賬比例過(guò)高和不規(guī)范運(yùn)作現(xiàn)象。

　　對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)也有不少怨氣。50多家信托公司只有中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部一個(gè)處級(jí)單位監(jiān)管。法規(guī)的制定需要多個(gè)職能部門(mén)協(xié)調(diào)，甚至要與其他部委協(xié)商，比如信托稅制、工商登記等。在中國(guó)現(xiàn)行的體制下，他們也很難辦。

　　信托公司的股東也有自己的觀點(diǎn)：“我參股信托公司，就是為了掙錢(qián)。但現(xiàn)在看，靠信托業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，掙錢(qián)談何容易？”

　　“股東、公司管理者和市場(chǎng)監(jiān)管者對(duì)信托業(yè)現(xiàn)狀似乎無(wú)一滿意，而在相互抱怨中，信托公司可能會(huì)逐漸失去發(fā)展的最有利時(shí)機(jī)�！币晃粌�(nèi)人士對(duì)信托業(yè)前景憂心忡忡。