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節(jié)前股市在政府相繼出臺多項宏觀調(diào)控的“組合拳”下，一路持續(xù)急挫，直至周五溫家寶總理答歐洲記者問說：“我們還要發(fā)展證券市場”，“政府要為證券市場提供公平公正和法制的環(huán)境”；周五還報道了證監(jiān)會主席尚福林關(guān)于“國九條”將得到逐項落實，已由有關(guān)部委共同組成六個專題工作組積極開展工作的情況，市場終于舒出一口長氣；這輪來勢洶涌的回調(diào)基本算是告一段落。筆者覺得：節(jié)后股市將逐步溫和上揚，即使再做二次探底，低點也會抬高；而四月底這段時期恐慌、非理性的心理也將逐步恢復(fù)理智。總結(jié)這輪回調(diào)，筆者
認為最重要的關(guān)鍵在于“牛市的性質(zhì)改變了沒有？！”如果改變了，則至少大盤直落1307點再試前期三重底；如果沒有改變，則大市經(jīng)過一段時間整理蓄勢，后市至少是年內(nèi)的后市，股指仍將創(chuàng)出歷史新高。
牛市的運行格局出現(xiàn)重大變異
我們曾經(jīng)總結(jié)過歷史上經(jīng)歷過的三輪牛市，這三輪牛市中有一個“牛市單邊上升年”，這個“單邊年”，至少也是連拉8個月的月陽線，指數(shù)至少上升70%以上，大盤才出現(xiàn)像樣的調(diào)整，但這輪牛市深成指漲了6個月，滬綜指漲5個月，指數(shù)升幅在35%—40%左右，大盤就出現(xiàn)一次很像樣的中級回調(diào)。這種情況，在牛市歷史上還是首次出現(xiàn)，表明“四年一輪回”的牛市運行規(guī)律與節(jié)奏已經(jīng)出現(xiàn)重大變異，這種變異產(chǎn)生的結(jié)果就是：“單邊上升年”很可能不再，而代之以波段性的節(jié)奏上攻，總體表現(xiàn)為高、低點箱形上移的格局。
回到市場的情況來看，說“大盤基本已完成了一次中級調(diào)整”，相信無大的異議。所有股票，不管是一線、二線、三線股，均在這四周大調(diào)整中經(jīng)歷了至少15—30%左右的跌幅。這種幅度的回調(diào)，對不少個股來說，都是正常、健康、合理范圍內(nèi)的，例如華能國際(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等，這些優(yōu)質(zhì)股票本身升幅巨大，如果沒有這次像樣的回調(diào)，后市再創(chuàng)歷史新高是不可想象的。
市場對宏觀形勢和上市公司的兩大理解偏差
回顧這輪疾風(fēng)驟雨式的急跌回調(diào)，主要原因為：內(nèi)部方面是不少個股短期或長期升幅巨大需要回調(diào)、洗籌，而市場要根據(jù)年報、季報、分紅這三要素重新評估個股，股價重新定位；外部方面則是政府關(guān)于宏觀調(diào)控連出“組合拳”，不少機構(gòu)和個人投資者均認為政府“緊縮力度很大”，對經(jīng)濟增長會帶來不利影響，進而影響到股市；其次則是認為政府大力整頓幾大行業(yè)市場，對這些行業(yè)股票將產(chǎn)生負面影響。筆者的理解與上述見解截然相反，我認為，正是政府的系列“收緊”措施，使國民經(jīng)濟的高增長得到“軟著陸”。據(jù)國家有關(guān)監(jiān)測部門統(tǒng)計：目前我國一千宗商品中僅有220家是供不應(yīng)求的；還有780家是供過于求的，經(jīng)濟增長的健康走勢在抑制過熱后還將繼續(xù)，應(yīng)當(dāng)是重大利好才對呀！江蘇違規(guī)鋼鐵項目嚴肅查處，難道不是對寶鋼、馬鋼的重大利好？！像深萬科(資訊 行情 論壇)這樣透明、績優(yōu)、高成長、高含權(quán)的個股，股價竟然飛流直下，筆者的看法是：這種行業(yè)龍頭好股票最終還會怎么下去，怎么上去。去年四月我們鄭重分析過深萬科，至今，該股可能仍在筑底、蓄勢的過程中，因此，牛市的過程很長，大牛股的上升路程也還很長。
陳鋼
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