|
鄭賢玲
機(jī)械行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的裝備行業(yè)，而機(jī)械產(chǎn)品中的消費(fèi)品——汽車又是我國(guó)拉動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的主要產(chǎn)品，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)給機(jī)械行業(yè)帶來良好的投資機(jī)會(huì)。我們?cè)趦?nèi)地香港兩市差異的前提下比較機(jī)械(含汽車)行業(yè)的情況，認(rèn)為內(nèi)地機(jī)械行業(yè)和香港機(jī)械行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的定位不同，具有不一樣的發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)，而滬深兩市機(jī)械行業(yè)中工程機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械、紡織機(jī)械定價(jià)水平偏低，其中工程機(jī)械和動(dòng)力機(jī)械處于快速發(fā)展時(shí)期，有較大的投資價(jià)值；兩地汽車行業(yè)整體差距較大，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的主流公司集中在滬深兩市，內(nèi)地市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)明顯較多，但國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)高速發(fā)展，兩極分化也同時(shí)出現(xiàn)，因此對(duì)汽車股的選擇應(yīng)積極關(guān)注，審慎選擇，把握重點(diǎn)。
1、機(jī)械行業(yè)兩地上市公司比例與定價(jià)失衡
(1)樣本選擇
本次機(jī)械行業(yè)公司包括普通工業(yè)用機(jī)械設(shè)備、農(nóng)用機(jī)械設(shè)備、物料運(yùn)輸設(shè)備、印刷設(shè)備、熱處理設(shè)備、泵業(yè)、建筑與采礦用設(shè)備、內(nèi)燃機(jī)、工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)械工具相關(guān)產(chǎn)品、電器設(shè)備、造船等，不包括家用電器。本次選取內(nèi)地滬深兩市共72家，其中A股67家、A、B股同時(shí)上市公司的9家，僅有B股的5家；香港上市公司14家，其中，在香港、內(nèi)地兩地上市的有4家。
汽車上市公司樣本主要是汽車整車及零部件企業(yè)。其中內(nèi)地滬深兩地上市的公司共58家，其中有4家公司B股上市，香港公司12家。
(2)兩地公司流動(dòng)性和市盈率比較
表 1：香港\內(nèi)地機(jī)械及汽車類公司比較
行業(yè) |
市場(chǎng) |
平均市盈率(PE) |
平均市值(current market vaue) |
機(jī)械 |
滬深市場(chǎng)（ 72 家） |
109.08(64 家有效 ) |
23.42 |
香港市場(chǎng)（ 14 家） |
34.50(10 家有效 ) |
26.79 |
汽車 |
滬深市場(chǎng)（ 72 家） |
83.45(46 家有效 ) |
44.74 |
香港市場(chǎng)（ 12 家） |
16.16(10 家有效 ) |
57.95 |
資料來源： Bloomberg 華夏證券研究所。
從表1可以看出，滬深兩市機(jī)械行業(yè)和汽車行業(yè)上市公司均遠(yuǎn)高于香港市場(chǎng)，其中機(jī)械行業(yè)總體上高于汽車行業(yè)。從上市公司規(guī)模來看，香港機(jī)械上市公司平均市值略高于滬深市場(chǎng)，汽車類上市公司規(guī)模高出內(nèi)地上市公司更多，其中汽車公司總體上高于機(jī)械類公司的平均水平。
在香港市場(chǎng)機(jī)械和汽車類上市公司中，有北人股份(資訊 行情 論壇)等4家公司在內(nèi)地上市公司，4家公司香港市場(chǎng)市盈率均低于內(nèi)地市場(chǎng)市盈率，但總體上評(píng)價(jià)一致：這4家公司中交大科技(資訊 行情 論壇)在兩個(gè)市場(chǎng)的市盈率最高，而經(jīng)緯紡機(jī)(資訊 行情 論壇)的市盈率在兩個(gè)市場(chǎng)中的市盈率都相對(duì)最低。
表 2：同在香港/內(nèi)地兩地機(jī)械類公司市盈率比較
股票簡(jiǎn)稱及代碼 |
內(nèi)地市場(chǎng)市盈率 ( 倍 ) |
香港市場(chǎng)市盈率 ( 倍 ) |
北人股份 (H187/600860) |
42.43 |
20.25 |
交大科技 (H300/600806) |
271.11 |
74.72 |
廣船國(guó)際 (H317/600685) |
216.78 |
58.68 |
經(jīng)緯紡機(jī) (H350/000666) |
29.53 |
12.46 |
資料來源： Bloomberg 華夏證券研究所。
(3)機(jī)械行業(yè)整體定價(jià)水平和贏利能力比較
表 3：香港和內(nèi)地機(jī)械及汽車類上市公司贏利能力與定價(jià)比較
行業(yè) |
市場(chǎng) |
平均市盈率 (PE) ( 剔除虧損公司 ) |
PEG( 剔除虧損和 EPS 下降公司 ) |
平均 EV/EBITDA(剔除虧損公司)
|
平均市凈率 PB |
平均股利率 |
平均 ROE (剔除虧損公司) |
機(jī)械 |
內(nèi)地市場(chǎng) |
109.08 |
5.76 |
60.67 |
11.00 |
1.19% |
10.04% |
香港市場(chǎng) |
34.50 |
0.32 |
21.99 |
2.48 |
2.09% |
12.44% |
汽車 |
內(nèi)地市場(chǎng) |
83.45 |
2.18 |
60.00 |
4.28 |
1.34% |
11.40% |
香港市場(chǎng) |
16.16 |
0.28 |
77.38 |
3.63 |
1.573% |
34.59% |
資料來源： Bloomberg 華夏證券研究所。
表3顯示，滬深兩市與香港市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)的平均定價(jià)水平整體上低于滬深兩地市場(chǎng)。其中汽車行業(yè)EV/EBITDA香港市場(chǎng)高于內(nèi)地市場(chǎng)分別為77.83和60倍。而且從代表公司贏利能力的指標(biāo)平均股利和凈資產(chǎn)收益率情況來看，香港上市公司也要好于內(nèi)地公司的平均水平。如果籠統(tǒng)地比較我們會(huì)得出“內(nèi)地機(jī)械行業(yè)和汽車行業(yè)上市公司定價(jià)偏高，不具備投資價(jià)值”的基本結(jié)論。
小結(jié)：兩地機(jī)械行業(yè)在市場(chǎng)中的比例嚴(yán)重失衡，香港市場(chǎng)定價(jià)低于滬深兩市平均水平，盡管兩地市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在較大的差異，但對(duì)于開放的市場(chǎng)，香港市場(chǎng)的平均定價(jià)水平至少可以作為市場(chǎng)評(píng)價(jià)的一個(gè)參照。
2、機(jī)械行業(yè)在大陸與香港的經(jīng)濟(jì)地位完全不同，建議投資內(nèi)地機(jī)械行業(yè)
中國(guó)大陸與香港的國(guó)際定位截然不同，造就了機(jī)械行業(yè)在各自國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位相去甚遠(yuǎn)。大陸是一個(gè)擁有全球20%人口的發(fā)展中大國(guó)，具有消費(fèi)升級(jí)帶來的巨大市場(chǎng)和全球資源配置正在集成的制造基地，機(jī)械行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)裝備產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中始終具有重要地位；而香港是經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，充當(dāng)著中國(guó)及亞洲對(duì)歐美貿(mào)易的重要窗口，是以貿(mào)易和服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體，機(jī)械行業(yè)在香港的地位是以出口貿(mào)易為主的商業(yè)型產(chǎn)業(yè)。因此，內(nèi)地機(jī)械行業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位和發(fā)展前景與之有著巨大的差別。國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)既包括機(jī)床工具等基礎(chǔ)裝備、又包括汽車、工程機(jī)械等終端產(chǎn)品；而香港機(jī)械行業(yè)則主要側(cè)重于電動(dòng)工具、電鍍?cè)O(shè)備及模具等易于批量的中間產(chǎn)品，集成能力較低。同時(shí)，大陸機(jī)械行業(yè)類上市公司相比香港地區(qū)同類公司兼有低成本和大市場(chǎng)的雙重優(yōu)勢(shì)，正因?yàn)槿绱耍愀郾镜毓静坏貌患娂娒闇?zhǔn)大陸的市場(chǎng)，同時(shí)為降低成本和尋求合作積極在大陸投資。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，就香港本地而言并不是一個(gè)制造業(yè)集中地區(qū)，其上市公司中房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸及貿(mào)易類公司占據(jù)了較大的份額，而總共26家機(jī)械和汽車類公司僅占香港市場(chǎng)852家公司的3.05%；而中國(guó)大陸的制造業(yè)是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心基礎(chǔ)，且大陸的機(jī)械行業(yè)大部分屬國(guó)有企業(yè)，在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)充當(dāng)國(guó)有企業(yè)改制的功能時(shí)，制造類上市公司上市具有較大的優(yōu)勢(shì)，并成為滬深兩市上市公司中的主體，就本課題所統(tǒng)計(jì)的樣本還不足以代表整個(gè)機(jī)械行業(yè)，但144家公司已經(jīng)占到滬深兩市1258家公司的11.44%。
香港市場(chǎng)14家機(jī)械類上市公司所涉及的子行業(yè)包括農(nóng)用機(jī)械、印刷機(jī)械、紡織機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、造船業(yè)、塑料機(jī)械、塑料模具、電動(dòng)工具、汽車制造設(shè)備、不銹鋼鑄件、電鍍?cè)O(shè)備等。但按照公司所處地理位置和業(yè)務(wù)來源來看，香港本地機(jī)械行業(yè)公司主要是從事注塑機(jī)械、電動(dòng)工具等標(biāo)準(zhǔn)化、中小型工具類產(chǎn)品較多，產(chǎn)品便于批量生產(chǎn)和運(yùn)輸，且銷售市場(chǎng)基本上實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，而內(nèi)地機(jī)械行業(yè)類上市公司(包括內(nèi)地在香港上市的公司)所跨領(lǐng)域包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域及基礎(chǔ)裝備產(chǎn)業(yè)，范圍非常廣闊。
表 4：香港市場(chǎng)機(jī)械行業(yè)上市公司基本情況
股票代碼 |
股票名稱 |
注冊(cè)地 |
主營(yíng)業(yè)務(wù) |
主要收入來源 |
2003年業(yè)務(wù)回顧 |
業(yè)務(wù)展望 |
38 |
第一拖拉機(jī)股份 |
洛陽(yáng) |
農(nóng)業(yè)機(jī)械 \工程機(jī)械 |
國(guó)內(nèi)市場(chǎng) |
2003年1-6月2393.1萬人民幣,扭虧 |
內(nèi)燃機(jī) \工程機(jī)械做大做強(qiáng) |
57 |
振雄集團(tuán) |
香港新界 |
注塑機(jī)械及有關(guān)產(chǎn)品 |
主要得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) |
2003年4-9月,10767.4萬港幣,同比增長(zhǎng)31% |
加大對(duì)內(nèi)地的投資 ,啟動(dòng)深圳\浙江等內(nèi)地項(xiàng)目 |
118 |
大同機(jī)械 |
香港新界 |
注塑機(jī)械 |
全球 |
2003年1-6月利潤(rùn)742.6萬港幣,下降34.7% |
大力拓展長(zhǎng)江三角洲和珠江三角周業(yè)務(wù) |
187 |
北人印刷機(jī)械 |
北京 |
印刷設(shè)備 |
內(nèi)地市場(chǎng) ,少數(shù)出口 |
2003年公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9614.8萬元,同比增長(zhǎng)32% |
體制創(chuàng)新 \科技創(chuàng)新和企業(yè)流程再造 |
300 |
交大科技股份 |
昆明 |
機(jī)床 |
內(nèi)地市場(chǎng) |
2003年1-6月贏利426萬元,同比增長(zhǎng)2596% |
受益于中國(guó) ”世界工廠”的形成,繼續(xù)處于健康成長(zhǎng) |
317 |
廣州廣船國(guó)際股份 |
廣州 |
造船 |
全球市場(chǎng) |
2003年1-6月盈利1002萬元,實(shí)現(xiàn)扭虧 |
訂單飽滿 |
350 |
經(jīng)緯紡織機(jī)械股份 |
北京 \山西 |
紡織機(jī)械 |
國(guó)內(nèi)為主 ,出口為輔 |
2003年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17617.1萬元,同比增長(zhǎng)29.11% |
加強(qiáng)信息化建設(shè) ,強(qiáng)化內(nèi)部管理 |
365 |
日東科技 |
香港九龍 |
電子產(chǎn)品及加工設(shè)備 |
全球市場(chǎng) |
2003年4-9月公司贏利1008萬港幣,扭虧 |
加強(qiáng)對(duì)外合作 |
641 |
立信工業(yè) |
香港新界 |
印染機(jī)械 /不銹鋼機(jī)械 |
全球市場(chǎng) \亞洲\內(nèi)地為主 |
2003年1-6月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)14052.9萬港幣,同比增長(zhǎng)96% |
對(duì)亞洲市場(chǎng)和大陸市場(chǎng)信心較大 |
669 |
創(chuàng)科實(shí)業(yè) |
香港新界 |
電動(dòng)工具 |
全球 |
2003年1-6月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21082.3萬港幣,同比增長(zhǎng)24.1% |
未來三年內(nèi)將業(yè)務(wù)擴(kuò)大一倍 |
679 |
亞洲聯(lián)網(wǎng)科技 |
香港新界 |
電鍍機(jī)械 |
全球 |
2003年4-9月公司虧損3798.8萬港幣, |
重視在內(nèi)地的銷售 ,爭(zhēng)取實(shí)行扭虧 |
909 |
中大國(guó)際 |
香港九龍 |
汽車零部件 |
全球 (轉(zhuǎn)向以大陸為重點(diǎn)) |
2003年1-6月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)703.19萬港幣,同比增長(zhǎng)907.3% |
受益于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展 |
2389 |
旺城國(guó)際 |
香港 |
電動(dòng)工具 |
主要集中在歐洲市場(chǎng) |
2003年1-6月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)643.8萬港幣,同比下降66% |
產(chǎn)品多元化 ,市場(chǎng)多元化 |
8068 |
新宇國(guó)際集團(tuán) |
香港九龍 |
模具及塑膠產(chǎn)品 |
全球 |
2003年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1170.3萬港幣,扭虧 |
管理層變更 ,投資長(zhǎng)江三角洲 |
小結(jié)：中國(guó)機(jī)械行業(yè)的重心在大陸，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，機(jī)械行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)將全面受益，香港機(jī)械行業(yè)上市公司也在紛紛轉(zhuǎn)向內(nèi)地市場(chǎng)，因此，內(nèi)地將吸引更多機(jī)械行業(yè)的投資者。
3、機(jī)械行業(yè)參差不齊，工程機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)表現(xiàn)不俗
近年來，我國(guó)基礎(chǔ)工業(yè)出現(xiàn)了快速發(fā)展，且民間資本大量進(jìn)入機(jī)械行業(yè)，加上2001年核準(zhǔn)制后提高了內(nèi)地公司上市的條件，行業(yè)整體水平發(fā)生了較大的變化。但同時(shí)，機(jī)械行業(yè)內(nèi)多年沉積的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制造成的歷史問題沒有完全消化。因此，行業(yè)內(nèi)上市公司總體上表現(xiàn)參差不齊，很難反映行業(yè)整體或子行業(yè)水平，我們只能通過平均市盈率、市凈率等指標(biāo)來判斷香港市場(chǎng)對(duì)機(jī)械行業(yè)的定價(jià)情況。
表 5：香港市場(chǎng)機(jī)械行業(yè)上市公司主要指標(biāo)
股票代碼 |
股票名稱 |
PE（倍） |
PEG |
PB |
EV/EBITDA |
ROE（%） |
股利收益率 (%) |
38 |
第一拖拉機(jī)股份 |
N.A. |
-- |
1.03 |
-1.53 |
-2.86 |
-- |
57 |
振雄集團(tuán) |
20.71 |
0.212 |
2.26 |
3.60 |
11.22 |
3.03 |
118 |
大同機(jī)械 |
13.6 |
-- |
0.53 |
4.80 |
3.96 |
-- |
187 |
北人印刷機(jī)械 |
20.25 |
0.141 |
1.47 |
-- |
7.37 |
3.03 |
300 |
交大科技股份 |
74.72 |
-3.629 |
0.96 |
42.24 |
1.32 |
-- |
317 |
廣州廣船國(guó)際股份 |
58.68 |
-- |
1.39 |
214.63 |
2.4 |
-- |
350 |
經(jīng)緯紡織機(jī)械股份 |
12.46 |
0.1938 |
0.75 |
9.18 |
6.01 |
2.22 |
365 |
日東科技 |
N.A. |
-- |
1.68 |
6.02 |
-20.35 |
1.09 |
641 |
立信工業(yè) |
24.26 |
0.1448 |
7.24 |
4.69 |
32.52 |
3.38 |
669 |
創(chuàng)科實(shí)業(yè) |
39.5 |
0.7000 |
9.3 |
7.13 |
28.15 |
0.67 |
679 |
亞洲聯(lián)網(wǎng)科技 |
N.A. |
-- |
0.46 |
-2.03 |
-63.54 |
-- |
909 |
中大國(guó)際 |
63.71 |
-0.6773 |
1.09 |
14.69 |
1.84 |
-- |
2389 |
旺城國(guó)際 |
17.14 |
-0.5213 |
3.53 |
7.43 |
29.6 |
1.19 |
8068 |
新宇國(guó)際集團(tuán) |
N.A. |
-- |
3.05 |
-2.95 |
-110.29 |
-- |
平均 |
34.50 |
0.32 |
2.48 |
21.99 |
12.44% |
2.09% |
我們以香港市場(chǎng)的平均定價(jià)指標(biāo)和盈利指標(biāo)作為參照，滬深兩地股票相關(guān)指標(biāo)好于香港平均水平的指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)篩選，內(nèi)地機(jī)械行業(yè)中有16家公司市盈率低于香港市場(chǎng)平均水平，其中工程機(jī)械及起重機(jī)械7家，動(dòng)力機(jī)械(內(nèi)燃機(jī)、電力)4家、紡織機(jī)械3家；PEG指標(biāo)低于香港市場(chǎng)平均水平的有8家，其中也包括內(nèi)燃機(jī)企業(yè)和起重機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)；市凈率(PB)指標(biāo)低于香港市場(chǎng)平均水平的有9家，其中動(dòng)力機(jī)械占了4家；EV/EBITDA低于香港平均市場(chǎng)水平的有21家，工程機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械和紡織機(jī)械分別占4家、8家和2家；凈資產(chǎn)收益率好于香港市場(chǎng)平均水平的有15家，其中主要是工程機(jī)械和動(dòng)力機(jī)械；股利收益率低是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象，僅兩家公司高于香港市場(chǎng)平均水平。在這些指標(biāo)中好于香港市場(chǎng)平均水平超過3項(xiàng)(含3項(xiàng))的有中聯(lián)重科(資訊 行情 論壇)、桂柳工(資訊 行情 論壇)A、經(jīng)緯紡機(jī)、云內(nèi)動(dòng)力(資訊 行情 論壇)、宗申動(dòng)力(資訊 行情 論壇)、標(biāo)準(zhǔn)股份(資訊 行情 論壇)、振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)、雙良股份(資訊 行情 論壇)、常林股份(資訊 行情 論壇)和東方鍋爐(資訊 行情 論壇)，仍然是集中在工程機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械和紡織機(jī)械。
表 6：滬深兩市機(jī)械行業(yè)上市公司主要指標(biāo)
股票代碼 |
股票名稱 |
主營(yíng)業(yè)務(wù) |
PE(倍) |
PEG |
PB |
EV/EBITDA |
ROE(%) |
股利收益率 (%) |
000157 |
中聯(lián)重科 |
工程機(jī)械 |
27.08 |
0.539 |
5.09 |
19.24 |
20.67 |
1.56 |
000410 |
沈陽(yáng)機(jī)床 |
機(jī)床 |
367.51 |
1.607 |
5.19 |
19.83 |
1.42 |
-- |
000425 |
徐工科技 |
工程機(jī)械 |
38.65 |
1.314 |
3.92 |
58.19 |
10.48 |
0.47 |
000528 |
桂柳工Ａ |
工程機(jī)械 |
15.99 |
0.197 |
3.56 |
12.01 |
25.31 |
1.83 |
000530 |
大冷股份 |
制冷設(shè)備 |
36.1 |
-- |
2.12 |
50.06 |
6 |
1.39 |
000536 |
ST閩閩東 |
電機(jī) |
N.A. |
-- |
177.69 |
-60.72 |
N.A. |
-- |
000544 |
*ST白鴿 |
工具 |
N.A. |
-- |
285.06 |
80.18 |
-197.8 |
-- |
000570 |
*ST常柴Ａ |
內(nèi)燃機(jī) |
52.85 |
-- |
3.32 |
18.76 |
6.64 |
-- |
000617 |
石油濟(jì)柴 |
內(nèi)燃機(jī) |
41.06 |
0.411 |
7.28 |
29.85 |
19.23 |
0.55 |
000633 |
合金投資 |
電動(dòng)工具、材料 |
272.36 |
3.546 |
22.59 |
117.85 |
8.61 |
0.15 |
000666 |
經(jīng)緯紡機(jī) |
紡織機(jī)械 |
29.35 |
0.457 |
1.76 |
9.18 |
6.01 |
0.89 |
000680 |
山推股份 |
工程機(jī)械 |
17.43 |
4.527 |
2.9 |
22.91 |
18.38 |
-- |
000757 |
方向光電 |
內(nèi)燃機(jī) |
107.12 |
-3.928 |
2.63 |
22.41 |
2.43 |
-- |
000806 |
銀河科技 |
農(nóng)用機(jī)械 |
23.76 |
0.371 |
2.41 |
16.02 |
10.71 |
-- |
000811 |
煙臺(tái)冰輪 |
制冷設(shè)備 |
35.15 |
-3.399 |
3.1 |
19.08 |
10.31 |
2.19 |
000816 |
江淮動(dòng)力 |
內(nèi)燃機(jī) |
N.A. |
-- |
1.5 |
-37.13 |
-10.7 |
-- |
000821 |
京山輕機(jī) |
包裝機(jī) |
38.4 |
-0.795 |
1.87 |
17.87 |
5.34 |
1.74 |
000838 |
ST西化機(jī) |
化工機(jī)械 |
86.13 |
0.241 |
15.36 |
95.60 |
19.91 |
-- |
000851 |
ST鴻股 |
磨料磨具 |
N.A. |
-- |
10.31 |
-18.47 |
-34.18 |
-- |
000893 |
廣州冷機(jī) |
制冷設(shè)備 |
171 |
-- |
3.45 |
45.90 |
1.88 |
-- |
000903 |
云內(nèi)動(dòng)力 |
內(nèi)燃機(jī) |
19.64 |
4.092 |
2.19 |
13.17 |
11.81 |
3.40 |
000908 |
天一科技 |
泵業(yè) |
123.2 |
9.032 |
3.37 |
62.29 |
2.78 |
-- |
000923 |
河北宣工 |
工程機(jī)械 |
304.25 |
-5.577 |
4.86 |
37.88 |
1.58 |
-- |
000967 |
上風(fēng)高科 |
制冷設(shè)備 |
74.91 |
-1.665 |
2.45 |
50.79 |
3.3 |
0.73 |
001696 |
宗申動(dòng)力 |
電機(jī) |
31.71 |
0.070 |
8.27 |
12.26 |
39.86 |
-- |
200770 |
武鍋B |
發(fā)電設(shè)備 |
62.13 |
3.978 |
2.61 |
16.43 |
4.24 |
0.76 |
200771 |
杭汽輪B |
發(fā)電設(shè)備 |
34.98 |
0.910 |
2.78 |
12.43 |
8.19 |
1.59 |
600031 |
三一重工 |
工程機(jī)械 |
20.86 |
1.254 |
3.98 |
-- |
29.91 |
-- |
600149 |
邢臺(tái)軋輥 |
冶煉設(shè)備 |
75.05 |
20.618 |
4.01 |
28.50 |
5.53 |
-- |
600150 |
滬東重機(jī) |
內(nèi)燃機(jī) |
215 |
-8.958 |
4.1 |
26.11 |
1.91 |
-- |
600162 |
山東臨工 |
工程機(jī)械 |
61.27 |
1.685 |
2.63 |
28.35 |
4.23 |
-- |
600169 |
太原重工 |
冶煉礦山 |
165.17 |
-3.494 |
2.03 |
23.75 |
1.22 |
-- |
600243 |
青海華鼎 |
機(jī)床 |
80 |
-4.038 |
2.65 |
37.00 |
3.33 |
0.44 |
600290 |
蘇福馬 |
林業(yè)機(jī)械 |
118 |
23.600 |
5.3 |
29.41 |
4.76 |
0.30 |
600302 |
標(biāo)準(zhǔn)股份 |
縫制設(shè)備 |
23.3 |
0.399 |
3.3 |
15.34 |
15.22 |
1.85 |
600320 |
振華港機(jī) |
港口機(jī)械 |
27.7 |
0.268 |
3.62 |
17.77 |
13.64 |
1.18 |
600335 |
*ST中發(fā) |
工程機(jī)械 |
N.A. |
-- |
2.95 |
1741.42 |
-12.44 |
-- |
600343 |
航天動(dòng)力 |
航空配件 |
70.24 |
-2.228 |
4.11 |
34.40 |
8.58 |
-- |
600346 |
冰山橡塑 |
橡膠設(shè)備 |
97.25 |
-1.621 |
2.6 |
38.43 |
2.73 |
0.64 |
600406 |
國(guó)電南瑞 |
發(fā)電設(shè)備 |
43.88 |
-115.474 |
4.09 |
-- |
14.86 |
-- |
600416 |
湘電股份 |
電器設(shè)備 |
49.35 |
-1.357 |
2.65 |
19.53 |
9.64 |
2.62 |
600435 |
北方天鳥 |
紡織設(shè)備 |
22.24 |
10.902 |
4.61 |
-- |
23.31 |
-- |
600468 |
特精股份 |
液壓配件 |
310 |
-17.826 |
3.89 |
70.06 |
1.24 |
0.42 |
600475 |
華光股份 |
動(dòng)力機(jī)械 |
49.9 |
3.917 |
7.84 |
-- |
17.05 |
-- |
600481 |
雙良股份 |
制冷設(shè)備 |
26.63 |
-8.045 |
3.09 |
15.01 |
18.11 |
-- |
600496 |
長(zhǎng)江股份 |
農(nóng)機(jī) |
193 |
-2.895 |
5.2 |
77.63 |
3.91 |
0.43 |
600499 |
科達(dá)機(jī)電 |
陶瓷設(shè)備 |
51.64 |
3.056 |
6.26 |
28.69 |
14.8 |
0.24 |
600501 |
航天晨光 |
汽車 |
212.73 |
-14.887 |
3.86 |
50.03 |
7.28 |
1.60 |
600560 |
金自天正 |
冶金礦山 |
34.79 |
-7.836 |
3.12 |
38.75 |
9.97 |
1.34 |
600582 |
天地科技 |
煤炭設(shè)備 |
38.56 |
3.235 |
3.09 |
20.27 |
8.38 |
-- |
600604 |
二紡機(jī) |
紡織機(jī)械 |
N.A. |
-- |
5.61 |
32.60 |
-4.56 |
-- |
600605 |
輕工機(jī)械 |
紡織機(jī)械 |
311.76 |
-8.767 |
7.23 |
603.66 |
1.95 |
-- |
600610 |
中國(guó)紡機(jī) |
紡織機(jī)械 |
202.82 |
0.228 |
8.59 |
69.96 |
N.A. |
-- |
600619 |
海立股份 |
制冷設(shè)備 |
162.46 |
-1.883 |
3.51 |
11.90 |
2.14 |
-- |
600673 |
陽(yáng)之光 |
建筑材料 |
399 |
-- |
7.02 |
71.04 |
1.89 |
-- |
600685 |
廣船國(guó)際 |
造船 |
216.78 |
-- |
5.15 |
214.63 |
2.4 |
-- |
600710 |
常林股份 |
工程機(jī)械 |
18.52 |
0.086 |
4.69 |
28.01 |
29.42 |
0.38 |
600761 |
安徽合力 |
工程機(jī)械 |
27.19 |
1.360 |
3.68 |
14.11 |
10.76 |
1.58 |
600765 |
力源液壓 |
液壓配件 |
551.1 |
15.347 |
5.4 |
91.87 |
0.98 |
-- |
600783 |
四砂股份 |
磨料磨具 |
N.A. |
-- |
7.43 |
-283.17 |
-11.2 |
-- |
600786 |
東方鍋爐 |
發(fā)電設(shè)備 |
33.51 |
0.038 |
16.97 |
-- |
68.93 |
-- |
600806 |
交大科技 |
機(jī)床 |
271.11 |
-13.167 |
3.49 |
42.24 |
1.32 |
-- |
600815 |
廈工股份 |
工程機(jī)械 |
40.06 |
0.801 |
3.68 |
22.58 |
9.47 |
1.39 |
600835 |
上海電氣 |
電梯 |
34.49 |
-1.684 |
2.94 |
6.30 |
8.67 |
0.69 |
600841 |
上柴股份 |
內(nèi)燃機(jī) |
59.95 |
0.071 |
3.34 |
16.92 |
5.77 |
0.88 |
600843 |
上工股份 |
縫制設(shè)備 |
240.82 |
18.066 |
6.04 |
31.62 |
2.57 |
-- |
600855 |
航天長(zhǎng)峰 |
數(shù)控系統(tǒng) |
56.06 |
70.962 |
4.77 |
23.21 |
8.91 |
-- |
600860 |
北人股份 |
印刷設(shè)備 |
42.43 |
0.295 |
3.09 |
-- |
7.37 |
1.36 |
600862 |
*ST縱橫 |
機(jī)床 |
N.A. |
-- |
5.07 |
-5.35 |
-102.98 |
-- |
900935 |
陽(yáng)晨B股 |
環(huán)保設(shè)備 |
47.39 |
-- |
3.69 |
53.84 |
2.27 |
-- |
900953 |
凱馬B股 |
農(nóng)機(jī) |
146.92 |
-- |
1.96 |
-103.43 |
1.15 |
-- |
900956 |
東貝B股 |
電器機(jī)械 |
121.29 |
-1.588 |
1.93 |
37.88 |
1.6 |
-- |
小結(jié)：通過以上分析我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械和紡織機(jī)械股價(jià)定價(jià)偏低，而其中工程機(jī)械和動(dòng)力機(jī)械是我國(guó)快速增長(zhǎng)的子行業(yè)，大部分公司基本面較好，建議重點(diǎn)關(guān)注。
4、汽車行業(yè)主流企業(yè)集中在內(nèi)地市場(chǎng)，市盈率可以高看香港市場(chǎng)30-50%
汽車行業(yè)作為我國(guó)戰(zhàn)略發(fā)展的核心目標(biāo)集中了全球制造業(yè)的目光，目前我國(guó)汽車行業(yè)上市公司已經(jīng)成為上市公司的主流板塊之一。其中滬、深兩市上市公司及香港市場(chǎng)共有70家，是機(jī)械產(chǎn)品及其他行業(yè)中上市最多的子行業(yè)之一。
表 7：香港市場(chǎng)汽車類上市公司主要指標(biāo)
股票代碼 |
股票名稱 |
主營(yíng)業(yè)務(wù) |
公司所在地 |
PE(倍) |
PEG |
PB |
EV/EBITDA |
ROE(%) |
股利收益率 (%) |
139 |
預(yù)發(fā)集團(tuán) |
電子產(chǎn)品 |
香港 |
N.A. |
- |
1 |
1.565 |
-26.28 |
0.00 |
203 |
駿威汽車 |
汽車 |
香港控股內(nèi)地公司 |
28.09 |
0.59 |
8.9 |
571.651 |
36.54 |
0.77 |
729 |
協(xié)里 |
汽車天線 |
香港 |
0.05 |
- |
N.A. |
-35.480 |
N.A. |
0.00 |
1114 |
華晨中國(guó)汽車 |
金杯汽車 |
遼寧 |
21.09 |
-0.698 |
2.28 |
6.563 |
11.38 |
0.43 |
1122 |
慶鈴汽車股份 |
五十鈴汽車 |
重慶 |
24.6 |
-0.46 |
0.54 |
3.099 |
2.46 |
3.60 |
1187 |
珠江輪胎 |
斜膠輪胎 |
香港 |
N.A. |
- |
0.25 |
-9.069 |
-10.42 |
0.00 |
2333 |
長(zhǎng)城汽車 |
汽車整車 |
河北保定 |
15.87 |
- |
9.59 |
- |
87.02 |
- |
2338 |
濰柴動(dòng)力 |
柴油機(jī) |
山東濰坊 |
13.62 |
- |
7.96 |
- |
80.2 |
- |
2339 |
北泰創(chuàng)業(yè) |
汽車配件 |
香港 |
12.34 |
0.21 |
5.24 |
- |
54 |
0.00 |
2357 |
中航科技 |
汽車、飛機(jī) |
北京 |
11.76 |
- |
1.82 |
- |
15.74 |
- |
8188 |
牡丹汽車 |
客車 |
江蘇 |
6.25 |
-0.21 |
0.81 |
3.313 |
13.36 |
1.50 |
8273 |
浙江展望 |
汽車萬向節(jié) |
浙江 |
27.96 |
0.16 |
1.58 |
- |
10.58 |
0 |
平均 |
16.16 |
0.28 |
3.63 |
77.38 |
34.59 |
1.573 |
汽車是機(jī)械產(chǎn)品中的消費(fèi)品，其相對(duì)于機(jī)械行業(yè)來講有較高的同質(zhì)性，香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的整體差距要小得多。到目前為止，在香港和大陸上市公司的汽車公司大部分都不是汽車行業(yè)的主力，所以從規(guī)模上講也沒有太大的差距。香港市場(chǎng)汽車類股票市盈率平均水平只有16.16倍，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)快速發(fā)展，汽車板塊成為市場(chǎng)投資的熱點(diǎn)，滬深兩市低于香港市場(chǎng)平均市盈率水平的只有長(zhǎng)安汽車(資訊 行情 論壇)、星馬汽車(資訊 行情 論壇)和一汽四環(huán)(資訊 行情 論壇)三家，低于20倍的也只有6家；PEG低于香港市場(chǎng)平均水平的只有江鈴汽車(資訊 行情 論壇)、一汽轎車(資訊 行情 論壇)、曙光股份(資訊 行情 論壇)和廈門汽車(資訊 行情 論壇)4家；市凈率低于香港市場(chǎng)平均水平的有22家；EV/EBITDA低于香港市場(chǎng)平均水平的有14家；而凈資產(chǎn)收益率高于香港市場(chǎng)平均水平的僅長(zhǎng)安汽車一家；股利收益率水平好于香港市場(chǎng)平均水平的有11家。在這些指標(biāo)中超過香港市場(chǎng)平均水平超過3項(xiàng)(含3項(xiàng))的公司有一汽轎車、宇通客車(資訊 行情 論壇)、東安動(dòng)力(資訊 行情 論壇)、曙光股份、江淮汽車(資訊 行情 論壇)、黃海股份(資訊 行情 論壇)和一汽四環(huán)。
表 8：滬深兩市汽車類上市公司主要指標(biāo)
-- |
股票名稱 |
PE(倍) |
PEG |
PB |
EV/EBITDA |
ROE(%) |
股利收益率 (%) |
000549 |
湘火炬A |
95.37 |
1.170 |
10.76 |
24.337 |
12.12 |
0.14 |
000550 |
江鈴汽車 |
30.22 |
0.113 |
5.07 |
6.845 |
18.3 |
0.91 |
000559 |
萬向錢潮 |
22.65 |
1.699 |
2.29 |
9.901 |
10.68 |
2.16 |
000581 |
威孚高科 |
28.22 |
1.305 |
2.93 |
20.425 |
10.75 |
1.57 |
000589 |
黔輪胎Ａ |
65 |
- |
1.86 |
12.719 |
2.92 |
0.00 |
000622 |
岳陽(yáng)恒立 |
160 |
3.345 |
4.68 |
28.655 |
3 |
0.00 |
000625 |
長(zhǎng)安汽車 |
14.59 |
0.225 |
4.35 |
3.295 |
34.66 |
1.46 |
000631 |
蘭寶信息 |
34.74 |
5.714 |
2.15 |
19.507 |
6.37 |
0.00 |
000678 |
ST襄軸 |
84.5 |
- |
2.11 |
501.000 |
2.36 |
0.00 |
000710 |
*ST天儀 |
270 |
-18.392 |
7.5 |
-31.612 |
-37.9 |
0.00 |
000760 |
博盈投資 |
142.5 |
-3.563 |
2.09 |
47.531 |
1.48 |
0.00 |
000800 |
一汽轎車 |
68.6 |
0.106 |
3.75 |
14.910 |
5.5 |
1.94 |
000868 |
安凱客車 |
73.78 |
- |
2.37 |
138.770 |
-6.23 |
0.00 |
000880 |
山東巨力 |
32.93 |
-1.975 |
1.99 |
19.160 |
6.36 |
0.00 |
000883 |
三環(huán)股份 |
51.79 |
-1.454 |
1.94 |
16.849 |
3.87 |
0.00 |
000887 |
飛彩股份 |
114.97 |
-2.385 |
2.07 |
33.614 |
2.27 |
0.94 |
000901 |
航天科技 |
142.71 |
-20.446 |
6.31 |
58.158 |
6.84 |
0.00 |
000927 |
*ST夏利 |
N.A. |
- |
6.68 |
-54.320 |
-28.53 |
0.00 |
000951 |
*ST重汽 |
N.A. |
- |
8.99 |
-12.164 |
-51.72 |
0.00 |
000957 |
中通客車 |
82.68 |
-1.677 |
3.02 |
35.222 |
3.7 |
0.00 |
000980 |
ST金馬 |
102.21 |
- |
2.33 |
62.379 |
2.32 |
0.00 |
600006 |
東風(fēng)汽車 |
21.02 |
1.429 |
3.84 |
13.600 |
19.47 |
0.15 |
600066 |
宇通客車 |
19.08 |
0.820 |
2.22 |
- |
12.44 |
2.23 |
600081 |
東風(fēng)科技 |
61.28 |
-2.394 |
6.27 |
32.842 |
10.81 |
0.00 |
600104 |
上海汽車 |
25.76 |
0.618 |
3.99 |
- |
16.79 |
0.97 |
600148 |
長(zhǎng)春一東 |
53.62 |
0.832 |
4.15 |
34.731 |
5.41 |
0.79 |
600151 |
航天機(jī)電 |
48.48 |
-3.817 |
3.15 |
18.353 |
6.56 |
1.63 |
600166 |
福田汽車 |
21.89 |
0.316 |
3.25 |
11.113 |
16.77 |
0.00 |
600178 |
東安動(dòng)力 |
27.63 |
1.349 |
2.22 |
16.105 |
8.1 |
2.86 |
600182 |
*ST樺林 |
N.A. |
- |
N.A. |
-19.130 |
-51.13 |
-- |
600213 |
亞星客車 |
58.33 |
-1.021 |
2.07 |
29.843 |
3.5 |
0.86 |
600218 |
全柴動(dòng)力 |
170.5 |
-2.591 |
2.24 |
41.426 |
1.24 |
0.29 |
600262 |
北方股份 |
92.02 |
-1.919 |
2.36 |
34.091 |
2.59 |
0.85 |
600303 |
曙光股份 |
19.48 |
0.128 |
3.42 |
11.199 |
19.24 |
2.65 |
600372 |
昌河股份 |
37.38 |
-- |
2.47 |
16.160 |
6.54 |
2.17 |
600375 |
星馬汽車 |
12.86 |
-- |
6.93 |
-- |
71.85 |
0.64 |
600418 |
江淮汽車 |
19.37 |
0.351 |
3.06 |
-- |
17.17 |
2.75 |
600469 |
風(fēng)神股份 |
42.93 |
8.797 |
5.02 |
-- |
12.47 |
0.00 |
600480 |
凌云股份 |
58.08 |
-1.162 |
3.81 |
-- |
9.15 |
0.00 |
600507 |
長(zhǎng)力股份 |
22.42 |
1.121 |
5.33 |
-- |
26.54 |
-- |
600523 |
貴航股份 |
464.62 |
-5.430 |
2.35 |
27.157 |
0.5 |
0.66 |
600565 |
迪馬股份 |
30.35 |
1.669 |
3 |
19.418 |
10.31 |
2.28 |
600579 |
黃海股份 |
24.62 |
0.485 |
3.08 |
18.654 |
12.25 |
0.39 |
600609 |
金杯汽車 |
691 |
-- |
5.29 |
1390.015 |
0.77 |
0.00 |
600623 |
輪胎橡膠 |
N.A. |
-- |
9.69 |
37.635 |
-7.34 |
0.00 |
600660 |
福耀玻璃 |
31.09 |
0.554 |
13.36 |
-- |
29.95 |
0.75 |
600676 |
交運(yùn)股份 |
30.79 |
2.096 |
1.77 |
12.110 |
5.84 |
1.49 |
600686 |
廈門汽車 |
20.6 |
0.237 |
5.14 |
9.287 |
26.49 |
1.67 |
600715 |
*ST松遼 |
N.A. |
-- |
17.42 |
-17.807 |
-120.51 |
0.00 |
600742 |
一汽四環(huán) |
12.06 |
17.735 |
1.47 |
10.135 |
12.91 |
0.99 |
600760 |
*ST黑豹 |
N.A. |
-- |
2.21 |
-43.300 |
-10.73 |
0.00 |
600805 |
悅達(dá)投資 |
103.97 |
-- |
2.32 |
41.292 |
2.27 |
0.00 |
近年發(fā)達(dá)國(guó)家汽車行業(yè)不景氣，而中國(guó)汽車的快速發(fā)展則成為全球汽車行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。中國(guó)汽車業(yè)的對(duì)外開放及國(guó)內(nèi)巨大的消費(fèi)潛力引發(fā)了汽車行業(yè)爆發(fā)性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來5年，我國(guó)汽車行業(yè)將整體保持快速增長(zhǎng)，同時(shí)也給投資者帶來了巨大的投資機(jī)會(huì)。
國(guó)內(nèi)汽車制造業(yè)產(chǎn)銷量占據(jù)前5名的是一汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)、北汽集團(tuán)，主流企業(yè)還包括南汽集團(tuán)、江淮汽車、江鈴汽車、廣州本田、金杯公司、哈飛汽車、昌河汽車等汽車重點(diǎn)企業(yè)，2003年前3家企業(yè)(一汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán))市場(chǎng)占有率分為47.95%，前5家企業(yè)市場(chǎng)占有率為64.98%，前7家企業(yè)市場(chǎng)占有率為72.29%，前10家企業(yè)市場(chǎng)占有率為80.08%。且國(guó)內(nèi)主流汽車公司基本上與國(guó)際汽車巨頭建立了合資、合作關(guān)系，成為世界汽車產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。同時(shí)我們看到，由于國(guó)內(nèi)汽車處于快速成長(zhǎng)期，行業(yè)吸引了大量的資金流入，但國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，汽車行業(yè)市場(chǎng)集中度較高、專業(yè)性強(qiáng)，隨著我國(guó)汽車行業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)一步接軌，行業(yè)內(nèi)兩極分化將更加明顯，收購(gòu)兼并將不斷出現(xiàn)，部分企業(yè)可能被淘汰。
從內(nèi)地、香港兩地汽車類上市公司的情況來看，主流企業(yè)基本上集中在滬深兩大市場(chǎng)，而在香港上市的汽車類上市公司除廣州汽車工業(yè)集團(tuán)持股、并間接持有廣州本田47.5%股權(quán)的駿威汽車進(jìn)入國(guó)內(nèi)汽車主流以外，其余公司為行業(yè)內(nèi)一般公司或零部件制造商，且國(guó)內(nèi)主要汽車零部件企業(yè)如威孚高科(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)、曙光股份等也都集中在內(nèi)地市場(chǎng)。
目前香港上市的12家汽車公司中就有8家公司的生產(chǎn)廠地和主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地，香港本地公司僅4家。近期內(nèi)地長(zhǎng)城汽車和濰柴動(dòng)力在香港相繼上市，成為香港市場(chǎng)追捧的對(duì)象，2003年12月3日，長(zhǎng)城汽車股票開始在香港公開發(fā)售，公開招股獲得683倍的超額認(rèn)購(gòu)；2004年3月11日，中國(guó)柴油機(jī)行業(yè)龍頭濰柴動(dòng)力在港成功掛牌，獲得超額認(rèn)購(gòu)達(dá)928倍，凍結(jié)資金達(dá)1100億港元，配售和公開發(fā)售均創(chuàng)下1998年以來港股發(fā)行紀(jì)錄。而內(nèi)地汽車公司投資品種較多，加之還有整體上市、外資并購(gòu)等諸多題材，因此，我們認(rèn)為汽車行業(yè)雖然定價(jià)較高，但投資機(jī)會(huì)仍然很多。不過隨著行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)、原材料漲價(jià)、汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈等因素，行業(yè)內(nèi)將出現(xiàn)兩極分化，國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)差距將拉開，未來投資機(jī)會(huì)將集中在少數(shù)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。香港本地汽車公司和其他機(jī)械類公司一樣也是以標(biāo)準(zhǔn)件、批量生產(chǎn)的零部件為主，而沒有集成的功能。而香港汽車類上市公司目前效益較好的上述兩只新股其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的行業(yè)地位影響力遠(yuǎn)不如三大汽車集團(tuán)及長(zhǎng)安汽車、北汽福田的影響力，其中進(jìn)入國(guó)內(nèi)汽車主流的駿威汽車市盈率在28倍，遠(yuǎn)高于香港汽車市場(chǎng)平均水平，表明汽車主力公司被市場(chǎng)看好，因此，如果香港市場(chǎng)汽車市盈率在16倍，則大陸汽車市場(chǎng)、特別是主流公司可以高看30—50%，我們認(rèn)為考慮中國(guó)汽車行業(yè)的成長(zhǎng)潛力，國(guó)內(nèi)汽車股票市盈率可定位在20-25倍，建議關(guān)注高成長(zhǎng)性的主流企業(yè)及具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的汽車零部件企業(yè)。
小結(jié)：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，汽車屬于市場(chǎng)集中度很高的產(chǎn)業(yè)，主流企業(yè)將更多地分享到行業(yè)高速增長(zhǎng)帶來的成果。目前國(guó)內(nèi)主流汽車企業(yè)相關(guān)上市公司主要集中在滬深兩市，唯一一家由廣州汽車工業(yè)集團(tuán)控股的駿威汽車在香港的表現(xiàn)給了我們對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)汽車主流企業(yè)看高一線的信心。建議大陸市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注一汽轎車、東風(fēng)汽車(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)安汽車、福田汽車(資訊 行情 論壇)、宇通客車等主流企業(yè)，及威孚高科、曙光股份、福耀玻璃等在國(guó)際上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的零部件加工企業(yè)；香港市場(chǎng)除駿威汽車外，還可關(guān)注具有外資并購(gòu)和重組題材的華晨中國(guó)和慶鈴汽車以及內(nèi)燃機(jī)重點(diǎn)公司濰柴動(dòng)力。
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