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□黃湘源
眼下的行情不僅說不上過熱，似乎還略嫌過冷。但這并不是說股市就不存在發展過熱的問題。在筆者看來，基金發行就有過熱之嫌。
統計顯示，截至第一季度末，新基金的首發總量達到895億份。新基金的發行在速度
上明顯加快，首發規模也突破了100億。另外，還有若干只股票基金處于發行期中。即使以保守的數字估計，上半年新增基金無論如何也不會少于1000億。這不僅超過了去年全年的首發總量，也使得證券投資基金的總體規模接近翻了一倍。雖然同國外的基金大鱷比起來，我國的基金仍然不免小巫見大巫，但自己同自己比，這樣的發展速度畢竟太快了一點。
快，帶來的問題是“蘿卜快了不洗泥”。由于管理層松口為基金的大力發展提供了前所未有的寬松環境，急于跑馬圈地的基金在銷售過程中頻頻發生不規范行為，有的對投資者進行虛假廣告宣傳，有的對經銷人承諾過高的傭金，還有的同經銷券商訂立分倉協議，承包交易量，變相利用基金資產進行利益輸送。與基金的“非理性繁榮”孿生而來的不規范行為終于不得不引起管理層的警惕，繼《關于規范近期基金銷售行為有關問題的通知》和《關于做好證券投資基金募集工作的通知》后，證監會即將頒發《證券投資基金銷售管理辦法》，這是近期內針對基金銷售的第三道金牌。這么短的時間，就產生了由“大力發展”到“計劃生育”的緊迫性，由此不難看出問題的嚴重。
快，帶來的問題是“按下葫蘆浮起瓢”。券商過去一直是證券市場的老大哥，盡管這在去年基金規模超千億的時候就成了老皇歷了，不過，誰也沒想到搶班奪權的事情發生得竟然那么快，今年的日歷還沒有翻過三分之一，基金的規模已接近券商的一倍，券商一下子就成了小弟弟了。券商一方面由于自身的問題積重難返一方面融資機制上的困難又遲遲得不到實質性的解決，已經陷于不能自拔的困境。而基金和券商一個發展快一個萎縮快，則不僅加劇了市場的單邊主義行為，同時也給市場帶來更深層次的潛伏危機。
快，帶來的更嚴重的問題是加劇了市場的失衡，“東山的老虎要吃人，西山的老虎也吃人”。善良的人們曾經錯誤地以為新資金大軍推進可以更輕松地推高牛市行情，但是，他們的如意算盤打錯了。事實證明，新基金入市不托市反而先“壓”市，因為他們的利益不是為一個漲上去的股市抬轎子，而是在一個較低的底部得到足夠的籌碼，“壓”低股市就是為了獲得更多的低價籌碼，為將來拓展更大的盈利空間。這再次說明，對于一個機構操縱的市場來說，是沒有一般的中小投資者的“好日子”可言的。德隆系“城門失火”，固然難免“殃及池魚”，“惟基金是瞻”的日子也是不好過的。他們都是市場的掠奪者，大魚吃小魚是他們的本性。新基金大兵壓境，只是使“大魚吃小魚”愈演愈烈。
總而言之，基金的大干快上，決不是什么好事。某種意義上，可以說，正是基金的過熱，導致了市場行情的階段性或者說局部的過冷。對此，不應視而不見，更不能采取不承認主義。
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