近日，國務(wù)院發(fā)出通知，決定鋼鐵固定資產(chǎn)投資項目資本金比例由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)(不含經(jīng)濟(jì)適用房項目)均由20%及以上提高到35%及以上。

　　□晨報記者 華笑叢 范恩潔 曹西京

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　　中央對投資過熱行業(yè)的調(diào)控力度越來越大，幾乎是各行業(yè)“領(lǐng)軍人物”的上市公司能否穩(wěn)健發(fā)展、一路走好？

　　鋼鐵公司

　　海通證券研究員雍志強(qiáng)認(rèn)為，新政策的出臺，再一次表明了政府抑制鋼鐵行業(yè)過度投資的決心。與以前緊縮貸款等措施相比，這個措施顯得更有針對性，效果也可能直接一些。不過，他認(rèn)為，由于鋼鐵行業(yè)很多新建項目在前兩年已經(jīng)投入，因此，新政策的效果仍要過一段時間才能顯現(xiàn)出來。

　　他表示，政府此舉主要是為了限制一些規(guī)模小、工藝落后的民營鋼鐵公司的盲目發(fā)展，而國有大型鋼鐵企業(yè)在近兩年鋼材漲價中已迅速提高了自身積累，在建項目的自有資金大多已達(dá)到或超過40%。日前，鋼鐵工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，從2003年開始，鋼鐵行業(yè)投資結(jié)構(gòu)就已發(fā)生變化，全年投資的1427億元中，國有和國有控股企業(yè)以自有資金為主投資825億元，占57.8%，民間投資462億元，占32.4%，說明投資行為正在由國債貼息貸款為主導(dǎo)，轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)自有資金投入為主導(dǎo)。因此，新政策雖然對鋼鐵企業(yè)的自有資金提出了更高的要求，但大型鋼鐵企業(yè)包括其下屬鋼鐵上市公司并不會受多少影響。

　　銀河證券研究中心的田書華認(rèn)為，近兩年鋼鐵投資增長過猛，不但加大了整個行業(yè)產(chǎn)品供過于求、價格大起大落的風(fēng)險，還造成鐵礦石供應(yīng)緊張、價格飚升的局面。他認(rèn)為，新政策出臺后，首先將提高鋼鐵行業(yè)的進(jìn)入門檻，減少預(yù)期產(chǎn)量，給市場帶來寬松環(huán)境，有利于保持產(chǎn)品價格穩(wěn)定。其次，將緩解鋼鐵企業(yè)對鐵礦石資源的爭奪，降低行業(yè)成本。對鋼鐵類上市公司而言，這些均是有益的。

　　一些鋼鐵上市公司的反應(yīng)也證實了行業(yè)分析人士的判斷。

　　南鋼股份有關(guān)人士表示，新政策是針對那些小型鋼鐵企業(yè)的，對公司而言沒有影響。公司正在建設(shè)的寬中厚板項目，總計投資約33.8億元，公司以自有資金出資16.2億元，比例已近50%。

　　廣鋼股份(資訊 行情 論壇)有關(guān)人士也表示，公司目前的固定資產(chǎn)投資項目規(guī)模不大，正在建設(shè)的項目中自有資金比例均超過40%。

　　電解鋁公司

　　國泰證券行業(yè)研究員周明認(rèn)為，國務(wù)院此舉實際是對資金面采用直接手段進(jìn)行控制，并未出乎市場意料之外。不過，這項政策主要是對一些中小企業(yè)設(shè)限，對目前電解鋁行業(yè)的上市公司影響很小，對規(guī)模較大、資產(chǎn)負(fù)債率較低的公司來說，甚至是有利的。行業(yè)進(jìn)入壁壘的提高，還會給這些公司創(chuàng)造一些機(jī)會。

　　蘭州鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)年初剛完成增發(fā)，目前的資產(chǎn)負(fù)債率僅為23.89%，對貸款的依賴性較小，無疑將極大受益。

　　資產(chǎn)負(fù)債率較高的上市公司會不會受較大影響呢？專業(yè)人士表示，由于上市公司還可以通過其他渠道融資，所以投資項目資金基本不會因此吃緊。

　　關(guān)鋁股份(資訊 行情 論壇)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.34%，公司證券辦公室一位工作人員稱，目前公司正準(zhǔn)備增發(fā)不超過1億股，募資將用于投資20萬噸電解鋁技術(shù)改造項目和精鋁工程項目。該人士表示，上述政策對公司投資計劃不會有什么影響，因為“投資項目都是處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，國家是十分支持的。”

　　上海能源(資訊 行情 論壇)本屬于煤炭石油行業(yè)，因去年收購了江蘇大屯鋁業(yè)的股權(quán)，開始涉足電解鋁的生產(chǎn)。日前公司又公告稱，將對大屯鋁業(yè)追加投資1.8億元。在電解鋁行業(yè)投資限制越來越嚴(yán)的情況，公司此舉似乎是逆水行舟。昨日公司董秘辦一位人士表示，電解鋁是公司下游產(chǎn)業(yè)，由于公司有煤電的成本優(yōu)勢，相對其他新進(jìn)入該行業(yè)的公司而言，所受影響應(yīng)該不大。最近的追加投資都是利用公司的自有資金，不會因投資門檻升高而資金匱乏。

　　水泥公司

　　海通證券蔣健表示，隨著政府抬高進(jìn)入門檻，水泥行業(yè)的增速可能會減緩。但國家的調(diào)控重點(diǎn)是針對技術(shù)水平比較落后的水泥企業(yè)，工藝先進(jìn)的企業(yè)不但不會受到影響，反而有望取得更多的市場份額。對上市公司中的海螺水泥(資訊 行情 論壇)、冀東水泥(資訊 行情 論壇)、華新水泥(資訊 行情 論壇)和天山股份(資訊 行情 論壇)等都不會產(chǎn)生什么負(fù)面影響。

　　太行股份(資訊 行情 論壇)的董秘鄭寶金就表示，此次出臺的政策明確是針對治理“小水泥”，這十分有利于水泥“正規(guī)軍”企業(yè)。公司主要的在建或即將完工的項目大都是國家立項的項目，應(yīng)不會受到太大影響。

　　數(shù)碼網(wǎng)絡(luò)(資訊 行情 論壇)本以IT、金融為主營，前年也開始進(jìn)入水泥行業(yè)，目前對青海最大的水泥廠青海水泥的控股權(quán)已達(dá)到76.3%。公司方面表示，目前水泥在青海仍然供不應(yīng)求，該水泥公司又屬當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，因此不在國家政策限制之列。公司的投資主要通過自籌解決，投資項目資本金比例提高并不會造成什么影響。

　　房地產(chǎn)公司

　　廣發(fā)證券房產(chǎn)研究員徐子慶認(rèn)為，目前大多數(shù)房地產(chǎn)公司的項目資本金比率已達(dá)30%，因此該政策對大的房地產(chǎn)公司影響不大，但對一些中小房地公司影響較大。2003年底，房地產(chǎn)上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為55.1%，有31家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，如寧波聯(lián)合(資訊 行情 論壇)(72.4%)、渝開發(fā)(資訊 行情 論壇)(73.64%)、北京城建(資訊 行情 論壇)(78.24%)、海鳥發(fā)展(資訊 行情 論壇)(79.61%)、萊茵置業(yè)(資訊 行情 論壇)(80.69%)、新湖創(chuàng)業(yè)(資訊 行情 論壇)(88.11%)等，這些公司可能面臨項目資本金不足的風(fēng)險，將會影響到項目開發(fā)的進(jìn)度，進(jìn)而影響到公司業(yè)績。

　　浙江廣廈(資訊 行情 論壇)董事會辦公室趙女士認(rèn)為，新政策對小公司有沖擊，但“公司自有資金一直較充足，影響不會很大。長期看，此舉有利于行業(yè)整合，讓那些‘空手套白狼’的公司無生存之地。”她表示，浙江廣廈的項目主要在大城市，土地儲備較好，受影響應(yīng)不大。

　　一家北京上市公司的董秘表示，行業(yè)內(nèi)已感到緊縮氣氛,但新政策較抽象，不知如何操作。另外，該政策對新成立公司的立項報批可能有影響，而對商業(yè)項目，有關(guān)部門審批并不嚴(yán)格，也許影響不太大。

　　新開工者明顯感到了新政策的威力。利嘉股份(資訊 行情 論壇)證券事務(wù)代表何佳說，公司從福建遷到上海不久，原福建房地產(chǎn)項目基本銷完，去年到處找項目，今年項目正準(zhǔn)備啟動，已感受到壓力。首先是門檻提高，立項審批時可能要求增加自有資金，銀行貸款也對配套資金的要求提高。而房產(chǎn)開發(fā)周期性強(qiáng)，一旦錯過時機(jī)，收益將受影響。公司將盡量開發(fā)好項目。