昨日，上證報關于江蘇申龍非流通股東放棄部分轉增股權利的報道引起了市場的關注，江蘇申龍有何背景，為何會選擇差異化的分配方案，其后有無進一步的措施，公司獨立董事對此有何看法，市場人士又是如何評價？本報進行了追蹤。

　　業績：一季度增長

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　　江蘇申龍(資訊 行情 論壇)主營業務為軟塑彩印、復合包裝產品的生產及銷售，2003年9月上市。公司控股股東是江蘇申龍創業集團有限公司，注冊資本1億元人民幣，是一家進行多元化投資的民營企業，符炳方持有30%的股權，是江蘇申龍的實際控制人。

　　2003年，江蘇申龍實現主營業務收入21147萬元，凈利潤2349萬元，每股收益0.308元。今年一季度，實現主營業務收入6909萬元，凈利潤710萬元，較上年同期增長37.2%和30.1%，每股收益0.093元。

　　4月20日，江蘇申龍公布年報，推出每10股送2股派現金0.5元(含稅)，每10股轉增8股的分配預案。隨后，經申龍創業提議，其他非流通股東同意將上述方案調整為：非流通股東放棄轉增2股，按每10股轉增6股實施。

　　獨董：有現實意義

　　復旦大學經濟學院院長、江蘇申龍獨立董事陸德明在接受記者采訪時表示，公司此次推出差別化的分配預案是相當謹慎的，運作也是比較規范的。之前和獨立董事進行了比較充分的溝通，征求了獨立董事的意見。方案本身對市場和投資者來講都是一件好事，體現了公司大股東對中小投資者利益的重視。雖然此次讓利的部分并不多，但具有現實的意義，對于其他上市公司來講也有一定的參考價值。

　　在談到是否因為江蘇申龍控股股東是民營企業，所以放棄部分轉增權不會導致國有資產流失時，陸德明指出，事情不能只看表面。無論是國有企業控股，還是民營企業控股，上市時控股股東都獲得了比較多利益，通過放棄部分轉增權，不僅不會造成實際意義上的資產流失，一定程度上還有利于公司的良性發展。

　　陸德明認為，由于非流通股東放棄了部分轉增權，實際上減少了非流通在總股本中的比重，這在一定意義上對解決股權分置問題進行了有益的探索。由于自己是獨立董事，沒有參與公司具體的經營管理，因此對公司是否有計劃進一步推進股權分置問題的解決還不太清楚，也無法作出明確的判斷。

　　警惕：持股趨集中

　　從法律角度看，非流通股東主動放棄部分轉增股權利是可行的，沒有不妥的地方，上海交通大學法學院李明良教授告訴記者。

　　他認為，市場一貫強調同股同權，但事實上，流通股和非流通股所含的價值量是不一樣的，這不僅體現在流通性上，對公司資本公積金的貢獻也不盡相同。因此，江蘇申龍非流通股東放棄部分轉增股可以看成是在流通股東與非流通股東之間尋求平衡的一種有益嘗試，可以理解為一種金融創新。但是不是值得提倡，是否具備可復制性，還有待市場觀察。

　　上海新蘭德的王洪星認為，雖然方案有利于社會公眾股東，但作秀的意味濃了點，放棄轉增兩股對流通股東的影響比較有限。另外，從江蘇申龍的股價看，從10元起步到昨日收盤的16.79元，短期漲幅高達70%，這時候公司出臺讓利于流通股東的分配預案，多少有點穩定股價的嫌疑。還有，江蘇申龍的股東資料顯示，公司前十大流通股東均為自然人。2003年9月30日股東人數為15926戶、12月31日為8585戶、2004年3月31日為6213戶，持股有越來越集中的趨勢，這種現象與私募資金炒作股票有一定的相似，因此不排除莊家借分配預案，進行倉位調整。

　　上海證券報記者 何軍