水皮雜談

　　　蘇軾說“不識廬山真面目，只緣身在此山中”，翻譯成現(xiàn)代漢語就是四個字“當(dāng)局者迷”。

　　中國經(jīng)濟(jì)過熱已經(jīng)是不爭的事實(shí)，但是全中國沒一個地區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)會說自己的地區(qū)過

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熱。西部要大開發(fā)，東北要振興，中部要崛起，東部要抓住機(jī)遇，誰都認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的過熱是局部的結(jié)構(gòu)性的過熱，那個局部指的都是別人而不是自己。同理，身處某個行業(yè)，尤其是這個行業(yè)的領(lǐng)袖，為了維護(hù)行業(yè)的形象和利益，很難會坦陳自己的行業(yè)過熱需要調(diào)控。

　　羅冰生原來是首鋼的總經(jīng)理，現(xiàn)在擔(dān)任中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的常務(wù)副會長，這個職務(wù)大致相當(dāng)于撤消的冶金工業(yè)部副部長的位置，算是鋼鐵工業(yè)的權(quán)威發(fā)言人。羅冰生在日前的行業(yè)信息披露會上發(fā)布的信息表明由于過熱的投資造成的產(chǎn)能過剩可能會導(dǎo)致鋼材價格的大起大落。

　　據(jù)羅冰生介紹，3月份以來，國際市場建筑用鋼價格上漲，而國內(nèi)市場價格下降。由于長線產(chǎn)能的增加，已經(jīng)造成工廠庫存上升。一旦嚴(yán)重超過社會需求，將會造成一批企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)。從66家大中型鋼鐵企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，今年3月末庫存增加到405.7萬噸，季末比季初增加121.36萬噸，增長的幅度為42.68%。

　　鋼材市場國際國內(nèi)為什么會出現(xiàn)悖離走勢？

　　原因在于國家控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模力度不斷加大的預(yù)期，導(dǎo)致鋼材銷售商和終端認(rèn)為鋼材價格將會下跌，正是在這種預(yù)期下，國際鋼材綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)漲幅和國內(nèi)指數(shù)漲幅的差距從0.94點(diǎn)擴(kuò)大到25.66個點(diǎn)。

　　換句話講，在國務(wù)院宏觀調(diào)控之下，鋼鐵行業(yè)2003年的花樣年華已經(jīng)不復(fù)存在，盡管同樣來自66家重點(diǎn)企業(yè)的數(shù)字表明，第一季度的銷售收入實(shí)現(xiàn)32173億，同比增長達(dá)71.86%，實(shí)現(xiàn)的利潤達(dá)199.6億，同比增長了126.12%，但是這更像是價格沖頂后的輝煌，瞬間的輝煌。

　　事實(shí)上，許多上市公司已經(jīng)在2003年的年報中為今年的業(yè)績打出了埋伏。寶鋼是最受QFII青睞的上市公司，瑞銀華寶在2003年底已經(jīng)持股8751萬股，成為流通股第一大股股東。寶鋼的年報顯示，2003年寶鋼主營收入達(dá)到444.1億元，同比增長31.24%，主營利潤是132億，同比增長45%，但在2004年的業(yè)績預(yù)期中，主營收入為463億元，同比增長才4%，主營利潤沒有明確的數(shù)字，但是如果減去主營業(yè)務(wù)成本，這個數(shù)字才是128億，如果這就是利潤的話，那么就是不升反降。更為重要的是，在2003年的年報中，寶鋼對固定資產(chǎn)折舊和應(yīng)付貨款余額的計(jì)提數(shù)額巨大，以至于業(yè)內(nèi)人士懷疑寶鋼隱瞞了高達(dá)數(shù)10億的利潤，一方面為來年沖回壞賬作準(zhǔn)備，一方面預(yù)留利潤空間。

　　無獨(dú)有偶，大冶特鋼(資訊 行情 論壇)在4月16日公布的年報中聲稱“2003年是我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展史上最好的一年，這種形勢顯然讓大冶特鋼受益匪淺”，但是話是這樣說的，報出來的業(yè)績卻叫人大跌眼鏡，凈利潤只有2483萬，同比下降達(dá)45.41%，每股只有0.55元，而三季度的業(yè)績每股已經(jīng)達(dá)到0.107元，這就能“受益匪淺”嗎？

　　大冶特鋼全年的鋼和鋼材產(chǎn)量同比增長12.44%和7.6%，全年主營收入同比增長24%，利潤增長21.84%，的確是“受益匪淺”。業(yè)績的下滑，問題出在核銷壞賬上，下半年大冶特鋼沖抵的利潤達(dá)到3604萬元，這個數(shù)字為凈利潤的1.45倍。這么人為做法一方面有為中信泰富進(jìn)駐掃清障礙的意思，另外一方面也說明可能過去的折舊和壞賬不真實(shí)，更重要的是說明大冶特鋼對2004年的前景并不看好，很有點(diǎn)見好就收的意思。

　　資本市場一直是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。鋼鐵在2003年中成為藍(lán)籌概念，成為核心資產(chǎn)的支柱是有道理的，不光QFII增持寶鋼，就是復(fù)星實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)這樣的民營企業(yè)新秀也在南鋼身上開了要約收購的先河，連方正集團(tuán)這樣的正宗老牌科技企業(yè)也整體收購了沒有上市的蘇州蘇鋼集團(tuán)，鋼鐵業(yè)由夕陽行業(yè)搖身一變成為投資的新寵，更有意義的是鋼鐵業(yè)的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，全年1427億的投資中，國有和國有控股企業(yè)以自有資金為主投資達(dá)到825億元，占57.8%，民間投資426億，占32.4%，外商和港臺投資占140億元，占9.8%，這和過去以國債貼息貸款資金投入主導(dǎo)有本質(zhì)的不同。反映到股價上，寶鋼從4.01元漲到8.06元，凌鋼從6.26元漲到10.11元，馬鋼從3.40元漲到6.68元，南鋼從7.00元漲到12.40元，鞍鋼從5.86元漲到8.97元，唐鋼從4.21元漲到6.11元，邯鋼從5.04元漲到6.75元，杭鋼從7.24元漲到9.85元，首鋼從5.21元漲到7.26元，最多的翻了1倍，最少的也有30%的漲幅，均高于大盤同期的漲幅。

　　無論是鋼價還是股價都已經(jīng)大起，接下來會不會大落呢？羅冰生的警告已經(jīng)證明這種憂慮。