本報記者 張利東

　　旗下子公司半數虧損 托盤莊家高管被收審

　　4月24日，雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)(600062)選擇在周末發布了2003年年報，雙鶴藥業的利潤由一年前的1.68億元，下降到了6400萬。年報顯示，雙鶴藥業旗下二十多個子公

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司一半以上虧損。記者了解到，更為致命的是雙鶴藥業的“莊家”———閩發證券也出了問題，董事長被收審。雙鶴藥業面臨內憂外患。

　　“問題藥”讓股民鬧心 雙鶴利潤降六成

　　盡管國內醫藥巨頭北京雙鶴藥業早在4月10日就發布了預警：“利潤將下降50%以上。”但4月24日雙鶴藥業發布的年報的業績還是讓投資者大跌眼鏡———2003年雙鶴藥業的利潤由之前的1.68多億元，下降到6400多萬，降幅高達60%。每股收益不到0.15元。這已經是雙鶴藥業連續三年業績大幅下降。

　　對于利潤下降的原因，年報是這樣披露的：去年中期收購的湖北恒康雙鶴投資計提部分減值準備、昆山雙鶴“清朗”問題藥問題和原料藥價格下降、非典疫情、市場競爭導致藥品價格下降、計提壞賬準備所致。

　　年報還披露，去年，雙鶴藥業為其控股的子公司以及股東貸款擔保的6億多貸款中，有4億多屬于違規貸款。

　　“大宅門”老出壞孩子 并購泥潭陷得深

　　雙鶴藥業在4月10日發布預警公告后，馬上就有證券業人士對雙鶴自己總結的利潤下降的一些原因表示懷疑。

　　去年11月昆山雙鶴出現“把過期藥手工剝出更換出廠日期重新出售”的“清朗”事件后，雙鶴藥業曾兩次發布公告，稱“清朗”市場份額較小，不會影響公司總體業績。事實上，“清朗”產品在2002年的銷售僅有300多萬元，即便是“清朗”全年停產，也不會對年銷售高達40億元的雙鶴業績造成影響。但雙鶴的年報卻顯示，2003年昆山雙鶴的虧損高達3500萬元。

　　記者去年曾在昆山雙鶴采訪數日，并較早對“清朗”事件進行過較為詳細的報道。昆山雙鶴作為雙鶴藥業最早收購的企業和雙鶴在華東的戰略要點，實際上在“清朗”事件之前業績就一直較差。當時，昆山雙鶴的一位曾擔任要職的人向記者表示，盡管2002年雙鶴的年報顯示昆山雙鶴還有利潤，但實際情況是它已經在虧損。據了解，昆山雙鶴在雙鶴藥業進入前一直贏利水平較好。因為管理等方面的原因，原計劃進軍華東醫藥(資訊 行情 論壇)連鎖店的昆山雙鶴擴張受阻，一直在昆山原地踏步。不久，昆山的市場受到了外來連鎖藥店的挑戰，昆山雙鶴業績下滑。現在雙鶴藥業把整體利潤下降的原因說成是受“清朗”事件影響，業內分析人士認為，這是雙鶴藥業要借“清朗”事件，將昆山雙鶴嚴重虧損的真相掩蓋過去。

　　當然，受昆山雙鶴“清朗”事件影響，雙鶴藥業品牌受損。昆山雙鶴事件后，雙鶴對全國各地收購的子公司進行了停產整頓，這給公司業績也帶來了影響。記者在去年底采訪雙鶴藥業在山西的一家子公司，得知這一家公司還一直受“清朗”事件影響而進行停業整頓。

　　雙鶴藥業提到另一個影響業績的主因，是雙鶴藥業去年中期收購的湖北恒康雙鶴的資產出現問題，要進行壞賬計提準備2000多萬。恰好4月20日記者剛去了一趟湖北武漢，也采訪了恒康雙鶴的有關問題。一位曾任恒康雙鶴高層的人士接受記者采訪時介紹，恒康雙鶴是由湖北醫藥集團在上世紀90年代初剝離集團優良資產成立的醫藥公司，當時準備上市沒有成功，公司在全國都有銷售業務。2001年公司銷售額達到8個億，利潤占湖北醫藥集團70%以上。雙鶴藥業與恒康藥業的合作談判進行了一年多，之前，雙鶴準備與湖北醫藥集團整體合作。由于考慮到醫藥集團的債務以及人員等問題，最終雙鶴在去年出資5000多萬元(其中2000多萬元是增資)，與恒康合作，湖北醫藥集團以武漢的幾個地產作為入股資產。但雙鶴進入后，卻發現湖北醫藥集團提供的地產早就被抵押給了銀行。雙鶴藥業預警公告所說的正是這個問題。

　　但最讓雙鶴藥業頭痛的還在于，湖北恒康雙鶴是醫藥銷售公司，其最重要的“資產”之一———業務人員流失過多。醫藥銷售領域的很多業務都是跟著業務人員走的。記者在武漢采訪時聯系到恒康藥業以前的幾位高層，但這些高層基本全部離開了恒康雙鶴，跳槽到競爭企業中進行同樣的業務。其結果是一直贏利的恒康醫藥，在雙鶴進入后迅速轉為虧損。

　　昆山雙鶴與恒康雙鶴只是雙鶴藥業子公司中的個例，實際上，雙鶴的年報顯示，去年雙鶴藥業旗下20多個子公司有一半以上處于虧損狀態。年報也公布13個較大子公司虧損達近5000萬元。

　　雙鶴還能飛多遠 莊家院內已失火

　　雙鶴藥業顯然已經意識到了危機。4月10日預警公告發出后，記者聯系采訪雙鶴藥業證券部門，不想接電話的竟是一位公關公司的工作人員。雙鶴藥業證券部門的有關人員最終沒有接受記者采訪，公關公司工作人員表示，他們所言就能代表雙鶴證券部門。

　　后來，一位內部員工告訴記者，雙鶴正在花費很大力氣做媒體公關，要將不利的消息控制在最小范圍。

　　記者4月20日到湖北武漢采訪恒康雙鶴以及湖北醫藥集團時也有類似的遭遇，幾乎所有的工作人員對記者提出的問題都閉口不談。一位員工私下向記者說明原因：在記者去武漢之前，所有的人員都收到了通知：“不許接受媒體采訪。”記者在湖北雙鶴集團好不容易與一位即將退休的中層進行了簡短的談話。之后對方通過電話告訴記者：記者剛跨出他的辦公室的門，他就接到了有關領導的電話，要求他馬上離開單位。

　　讓雙鶴藥業這樣緊張的，當然并不完全是業績下滑，而是因為這個時期對雙鶴太敏感———雙鶴藥業被證券業認為是典型的莊股，最大的莊家閩發證券擁有雙鶴藥業近400萬的流通股。去年昆山事件以及今年年報后，即便是大盤猛跌，雙鶴藥業的股價也沒有大幅下跌，而是穩定在20元以上。但雙鶴藥業現在心中直打鼓：4月20日《財經》雜志披露，閩發證券原董事長已被公安部門收審，閩發正在進行自查。《財經》雜志還披露，閩發作為雙鶴藥業的莊家，為“托盤”已經投入了20億元資金！

　　一位業內分析人士說，一旦閩發證券的資金鏈出問題，雙鶴藥業面臨的，就決不僅僅是“緊張”。

　　○ 專家點評

　　雙鶴藥業：大企業病纏上身

　　雙鶴藥業(600062)主營業務是加工、制造和銷售制劑藥品、化學原料藥。1997年上市以來，公司已經形成了以市場為核心，現代醫藥、科技先導、資本支持三位一體滾動發展模式。截至去年底，公司已在全國10個省市組建了20家控股公司、6家參股公司，由一個地域型企業迅速發展為全國性現代醫藥企業集團。

　　不過，由于2003年非典疫情、市場競爭導致藥品價格下降、計提壞賬準備的影響，造成部分控股子公司業績下降或虧損。其中大輸液產品銷售在非典期間一度降低到歷史最低水平，非典過后，由于市場供大于求，市場競爭白熱化，大輸液產品持續降價，輸液公司盈利空間縮小。昆山雙鶴藥業有限公司因“清朗”問題藥問題和原料藥價格下降的影響，造成重大虧損。湖北恒康雙鶴股份有限公司因另一方股東湖北省醫藥公司歷史債務問題沒有合理解決，嚴重影響湖北恒康雙鶴股份有限公司的資產質量和業務發展，該投資計提部分減值準備。雙鶴藥業在經過近幾年的高速成長之后，盡管公司經營業績逐步大幅提升，但是規模快速擴張的負面效應也同步堆積并在2003年集中顯現。年報中稱，對投資戰略出現的失誤，公司已聘請專業戰略咨詢公司，重新修訂發展戰略，2004年上半年完成，下半年實施。但是，這種“大企業病”對公司造成的負面影響似乎在短期內還難以消除。因此，對于目前該股高高在上的股價而言，持股者應及時離場為好。 (浙江利捷 余凱)

　　雙鶴藥業主要發起人是北京制藥廠，始建于1939年，是我國大型綜合制藥骨干企業，目前擁有在全國市場占有率達50%以上的奧復星、增效聯磺片等名牌產品，以及生產千余噸化學原料藥、10余種劑型500余品種的生產能力；擁有全國一流的醫藥生物工程產業基地；擁有符合國際CMP標準的生產環境和上世紀90年代先進水平的制藥裝備；被列為北京市100戶現代企業制度試點單位。