QFII投資步伐提速

　　注意力投向具潛力小盤股，多家機(jī)構(gòu)大量購入可轉(zhuǎn)債

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　　QFII入市8個(gè)月以來，在股票、債券市場的每一個(gè)舉動(dòng)幾乎都能引起反響。隨著上市公司年度報(bào)告的陸續(xù)出臺(tái)，其身影也頻頻得以亮相，有跡象表明QFII的戰(zhàn)線開始日益拉長。

　　在初期第一單投資大盤績優(yōu)股獲得巨大成功以后，QFII的胃口也越來越大，將注意力轉(zhuǎn)向具有升值潛力的小盤股，甚至虧損股票。相應(yīng)地，QFII手中可用的額度卻越來越少，正急切等待管理層批復(fù)增加投資資本。

　　瑞士信貸第一波士頓最近對外界透露，該公司將向中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出申請，要求批準(zhǔn)它購買高達(dá)7億美元的國內(nèi)股票，據(jù)稱該申請將在幾周內(nèi)遞交。

　　QFII渴求增加額度

　　“客戶們對中國A股有著強(qiáng)勁的需求，因?yàn)橘Y產(chǎn)管理經(jīng)理們認(rèn)為有必要把大量資金投向中國，”瑞士信貸第一波士頓亞太地區(qū)董事長兼首席執(zhí)行官柯磊洛近日對海外媒體表示，美國、歐洲和亞洲的基金經(jīng)理，以及瑞士信貸第一波士頓旗下大型私人銀行的客戶，都有投資中國股市的興趣。與其首期5000萬美元額度相比，瑞士信貸第一波士頓這一次的胃口確實(shí)相當(dāng)大。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，有多家QFII期望能夠增加投資額度。瑞士銀行的首批3億美元資金在入市幾個(gè)月以后就使用了三分之二，并在去年11月成功獲得3億美元額度的追加。目前瑞銀正考慮向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出申請，要求把配額再提高2億美元。瑞銀中國證券部主管袁淑琴則稱外匯使用額度“多多益善”。

　　高盛執(zhí)行董事張東梅對本報(bào)記者表示，高盛初期的5000萬美元的配額也已經(jīng)用完，有申請?jiān)黾拥挠?jì)劃，不過她表示具體數(shù)字不便透露，“不到3億美元，但肯定比剛開始的配額要多�！�

　　“野村證券的配額雖然還沒有用完，但是以后增加額度是必然的”，野村證券上海代表處的戚飛對本報(bào)記者表示。野村證券與瑞銀同為去年第一批獲得QFII資格的投資機(jī)構(gòu)。

　　然而有一個(gè)例外就是，今年2月，荷蘭銀行荷蘭國際集團(tuán)(ING)放棄其1億美元QFII配額的一半，將實(shí)際投資額度削減至5000萬美元。在解釋原因時(shí)，該機(jī)構(gòu)稱由于客戶投資需求低迷導(dǎo)致實(shí)際到賬外匯沒有達(dá)到要求。

　　投資不再局限于績優(yōu)股

　　在人們的想像中，QFII幾乎與績優(yōu)大盤股畫等號(hào)。但隨著年報(bào)的披露，模塑科技(資訊 行情 論壇)、新農(nóng)開發(fā)(資訊 行情 論壇)、安泰科技(資訊 行情 論壇)等非大盤績優(yōu)股也開始被染指，甚至連大唐電信(資訊 行情 論壇)、ST黑豹(資訊 行情 論壇)這些虧損股都有幸被QFII選中。

　　瑞銀集團(tuán)中國首席策略分析師陳昌華對本報(bào)記者稱，在運(yùn)作了一段時(shí)間以后，瑞銀對中國證券市場有了更深的了解，所做的調(diào)研范圍也越來越廣闊，因此在投資策略上，在堅(jiān)持績優(yōu)大盤股為主流的情況下，放活、放開投資范圍。

　　分析人士認(rèn)為，瑞銀購買ST黑豹股票應(yīng)該說并沒有改變其價(jià)值投資的理念。該股有一個(gè)與汽車有關(guān)的重組舉動(dòng)，且已經(jīng)完成。重組后使得公司具有年產(chǎn)、銷黑豹系列汽車10萬輛的能力，公司價(jià)值沒有被充分挖掘，如果獲得市場的認(rèn)同，將有不錯(cuò)的收益。

　　但是花旗環(huán)球金融購買德隆的新疆屯河(資訊 行情 論壇)被市場認(rèn)為是一大敗筆。去年12月，花旗環(huán)球金融買入30多萬股新疆屯河股票，昨天新疆屯河經(jīng)歷了第7個(gè)跌停板，從買入時(shí)的14元多跌至不到5元，花旗環(huán)球金融上演了QFII的第一幕滑鐵盧�！半m然持股量不是很大，這對花旗名聲的損害卻是不得不考慮的。”分析師秦洪認(rèn)為，“之前就有市場質(zhì)疑德隆借用QFII之手來炒作自己，試圖吸引買家跟風(fēng)，以便從中順利出逃，不管是自有資金還是客戶委托購買從投資策略上說，花旗本來就不應(yīng)該碰德隆的股票。”

　　國內(nèi)股市中一個(gè)個(gè)莊家的倒下也讓QFII有更大的膽子試水高風(fēng)險(xiǎn)股票，業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)在基金成為主流投資機(jī)構(gòu)，市場更多表現(xiàn)為基金之間的博弈，但相比老莊家模式，會(huì)給QFII有較多的安全感。

　　可轉(zhuǎn)債獲得青睞

　　除了國內(nèi)A股之外，可轉(zhuǎn)債將成為QFII新的主戰(zhàn)場。2003年8月11日西寧特鋼(資訊 行情 論壇)發(fā)行4.9億元可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，只有花旗環(huán)球一家QFII參與申購。但在隨后的4個(gè)月中，瑞銀以98.05元至106.9元之間的價(jià)格持續(xù)購入西鋼轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)20063手，成為第三大持有人。此外，燕京轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)、山鷹轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)、首鋼轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)和豐原轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)都相繼被瑞銀選中。從公司公布的年報(bào)來看，瑞銀在這些可轉(zhuǎn)債的持有人中均名列前三名。而花旗環(huán)球的目標(biāo)同時(shí)也在不斷擴(kuò)大，他希望成為燕京轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債和豐原轉(zhuǎn)債的機(jī)構(gòu)投資者，其中山鷹轉(zhuǎn)債和豐原轉(zhuǎn)債的持有量均位居第一。渣打銀行最近也購入約80萬份的茂煉轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)。

　　從相關(guān)規(guī)定及QFII的可轉(zhuǎn)債持有量可以得知，除燕京轉(zhuǎn)債外，瑞銀和花旗環(huán)球的可轉(zhuǎn)債持有量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)初申購可以獲得的份額，這意味著兩家QFII持有的可轉(zhuǎn)債大部分是從二級(jí)市場購入的。QFII緣何如此親睞可轉(zhuǎn)債？有分析表示，QFII在宏觀走勢方面的分析可謂勝人一籌，扎堆可轉(zhuǎn)債正是這一優(yōu)勢的體現(xiàn)。

　　國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債可以說是目前世界上條款最優(yōu)厚的可轉(zhuǎn)債，它具備票面利息高、回售價(jià)格高、初始轉(zhuǎn)股價(jià)溢價(jià)率低、轉(zhuǎn)股價(jià)修正條款優(yōu)厚等多個(gè)優(yōu)勢；轉(zhuǎn)債品種的本股在二級(jí)市場上多為業(yè)績較好的品種，投資可轉(zhuǎn)債要比投資同一家公司的股票好，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債下跌時(shí)，有債券價(jià)值保底，而上漲卻不封頂，發(fā)行人實(shí)施贖回的概率極小。這些都非常符合QFII的選擇標(biāo)準(zhǔn)。

　　○ 旁邊報(bào)道

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)剎車 QFII放量緩行

　　與QFII要求增加額度的急切心情相比，監(jiān)管機(jī)構(gòu)卻暫時(shí)凍結(jié)了這一進(jìn)程。今年2月15日，日興資產(chǎn)獲得5000萬美元額度，但在此之后的兩個(gè)月內(nèi)，國家外匯管理局并沒有批出任何QFII額度。而且日興也是在其之前5個(gè)多月中唯一獲得額度的境外機(jī)構(gòu)投資者。在其身后有9家機(jī)構(gòu)正在等待證監(jiān)會(huì)通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)申請。

　　人民幣升值的壓力是QFII緩行的主要原因。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，控制QFII的進(jìn)入就是控制資本項(xiàng)目，資本項(xiàng)目的管制可以調(diào)節(jié)外匯供應(yīng)，從而減輕人民幣升值的壓力。

　　“幾乎所有想增加額度的QFII都看中了人民幣升值潛力這一機(jī)會(huì)”，野村證券某人士透露，且不論證券市場的投資，就是外匯變動(dòng)也能賺錢，這也是主要的動(dòng)機(jī)。不過他認(rèn)為從近期看，人民幣升值的壓力顯然在趨緩。海關(guān)總署公布的對外貿(mào)易最新統(tǒng)計(jì)表明，今年一季度我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)2398.5億美元，比去年同期增長38.2%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，累計(jì)貿(mào)易逆差達(dá)到了84.3億美元。另外，國際上美元的匯率也開始走強(qiáng)，有對加息的預(yù)期而升值的趨勢，這也從另一方面減輕了人民幣升值的壓力。

　　記者近日采訪多位QFII的人員，他們均認(rèn)為QFII額度審批將很快被解凍。其中一個(gè)信號(hào)就是，3月30日，荷蘭銀行的QFII資格獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。 (本報(bào)記者 陳家林)