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近期滬深兩市持續調整，莊股跳水是一個接著一個，甚至中國聯通(資訊 行情 論壇)等這樣的藍籌股也加入了調整行列中。在此背景下，市場參與者的賬戶市值大多縮水，那么，作為市場重要組成成員之一的社保基金現在處境怎樣呢？對市場有何啟示呢？
社保基金與基金形影相隨
從目前已公布的年報來看，社保基金已至少在63家上市公司的年報中現身，在近期的整理中，海正藥業(資訊 行情 論壇)、韶能股份(資訊 行情 論壇)、山東海龍(資訊 行情 論壇)、東方電機(資訊 行情 論壇)等個股均有不俗的表現。
但是仔細分析，我們不難看出，社保基金的成功投資經歷不是自營，而是委托給基金管理公司進行理財的。如此來看，社保基金的運作成功主要得益于基金的投資理念。
首先，社保基金的投資組合與委托管理的基金管理公司相伴而形，比如說在南方匯通(資訊 行情 論壇)的第四大流通股東是社保基金102組合，而102組合的委托是博時基金管理公司，有趣的是，博時基金管理公司旗下的裕隆基金與裕元基金也列第二、三大流通股東。
其次，投資思路也與基金相類似，比如說對鋼鐵股的投資就遵循了基金的行業投資思路，對海正藥業、江淮汽車(資訊 行情 論壇)等績優股的投資中也體現出這一思路。最值得一提的莫過于社保基金對汽車股的投資，雖然汽車股在2004年受到了市場的質疑，但是上海汽車(資訊 行情 論壇)、江淮汽車、曙光股份(資訊 行情 論壇)等汽車股卻有基金加倉跡象。幸運的是，江淮汽車與曙光股份都有社保基金的存在，而上海汽車則由于盤子較大，即使社保基金買入也不會進入前十大股東，但這并不妨礙社保基金與基金的投資思路一致的看法。
社保基金自有特點
社保基金畢竟是社保基金而非基金，因此，基金在考慮投資決策時更注重社保基金的特征，即低風險低收益的安全至上的特征，所以，我們看到的社保基金仍然大手筆地投入到云天化(資訊 行情 論壇)、赤天化(資訊 行情 論壇)等化肥以及華菱管線(資訊 行情 論壇)、安陽鋼鐵(資訊 行情 論壇)等市盈率低但成長性尚可的個股中，而化肥等個股缺乏基金大手筆的參與。看來，基金更偏重于高成長，而社保基金則側重于低風險低成長的個股。
同時，我們發現，社保基金也并非是長線投資的忠實固守者，社保基金曾在2003年半年報中介入到棲霞建設(資訊 行情 論壇)、杭鋼股份(資訊 行情 論壇)、北京城建(資訊 行情 論壇)等諸多個股中，但從2003年報來看，基金們對此類個股有減倉的跡象，這從一個側面說明了社保基金也并非是長線投資，仍然堅持著靈活投資的策略，一方面可能是當時考慮不周，倉促建倉，事后證明投資決策失誤，所以果斷撤出，民豐特紙(資訊 行情 論壇)的增發以及對北京城建等個股的投資就是如此。另一方面可能是股價上漲使得社保基金有落袋為安的心理，從而淡出，社保基金對安陽鋼鐵的減倉也是如此。
社保基金成功的啟示
社保基金強調對上市公司基本面的研究，這可能也是目前社保基金成功范例多多，而失敗案例不多的原因之一。而基本面的研究固然有著行業方面的分析，但也側重于公司的競爭力優勢，比如說在汽車股看淡的聲音中，社保基金大舉介入江淮汽車、曙光股份等個股就是如此。
社保基金強調順勢而為，這一點在基金的短線操作思路中最為典型。由于我國是一個后發優勢的國家，行業的周期較短，所以，不可能延續著長線投資的思路，社保基金也有著適可而止的操作思路，尤其是對杭鋼股份等鋼鐵股的減倉趨勢中就體現出這一點。這就提示我們中小投資者，即使在價值投資的背景下，也要考慮適時進出，不能天天滿倉像螞蟻一樣辛勞。(江蘇天鼎 秦洪)
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