基金重倉股為何跌得這么兇分析師認為，主要是銀行收縮流動性，導致部分品種受到拋售

　　隨著基金一季報公布結束，人們熱衷于對于基金重倉、增倉的分析。但值得注意的是，近日市場基金重倉、增倉的股票，反而是跌得最兇的股票。周三這種局面更是尤為突出，博時價值增長一季度重點增持的中遠航運(資訊 行情 論壇)盤中一度接近跌停，嘉實重倉

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的海正藥業(資訊 行情 論壇)、金鷹增持的中青旅(資訊 行情 論壇)，跌幅在8%以上。就連中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等核心股也難以幸免，跌幅在3%左右。那么，究竟誰在拋售基金重倉股？

　　基金重倉股殺跌特征

　　近期基金重倉股下跌有以下特征：1.下跌帶有普遍性，是普跌行為，與價值判斷關聯不大。因為最近并沒有特別的、引發股票價值重估的觸動性因素出現。2.基金重倉股指數跌幅顯著大于市場平均，而且時間始于4月9日，為央行調升準備金率前一個交易日。3.下跌中板塊分化較為明顯，其中鋼鐵股受到的拋壓更大，石化股次之，電力股稍強。4.有一定的補跌效應。前期調整幅度不深的品種跌幅較大，如鋼鐵板塊；而前期跌幅較大的銀行股以及中國聯通(資訊 行情 論壇)，在最近走勢相對要平穩。

　　主要賣壓并非來自基金

　　我們認為，基金重倉股重挫有多方面的原因，但主要原因是銀行收縮流動性，導致部分2、3月份被普遍看好的品種受到顯著拋售。

　　本月12日銀行宣布將存款準備金率調高0.5個點，由此帶來金融機構的可用資金減少1100億元，具體實施時間是4月25日。

　　那么，哪些股票會受到牽連？一是莊股，二是藍籌股，尤其是今年以來被看好的藍籌股。所以，金融機構對這兩類股票的賣出，將直接導致其股價的下行。在藍籌股評價方面，多數機構的觀點與基金一致，所以可以判斷，基金重倉股、一季度增倉股，也是多數機構看好的股票，這些機構為了將資金直接或間接還給銀行，賣出這些股票就無可避免。

　　由此看來，是要還錢的金融機構的持股，決定了近期誰將下跌，而不是板塊、個股本身決定的。因為這些機構持有的股票與基金相近，故而形成了基金重倉股顯著回落的現象。

　　這也就是在2、3月份被市場普遍看好的品種，近期跌幅特別大的原因。如鋼鐵股就是多家基金公司在2季度策略中提及的主要增持板塊，而中遠航運等航運板塊更是被各方看好。

　　當然，部分基金公司考慮到系統風險的因素，在近期適當調低倉位也有可能。一季度基金過于看好后市，導致倉位太高，在當前股指急速下挫的背景下，其風險暴露無遺。適當減倉在情理之中。

　　基金重倉股機會顯現

　　由于收縮流動性而引發的藍籌股拋售潮，去年9月份也發生過。去年存款準備金率調高了1個百分點，在截止日2003年9月21日之前，大盤藍籌股也經歷了類似的瘋狂拋售，中國石化就在9月22日出現了近一年來的最低價位3.35元，此外，中國聯通、寶鋼股份等均在那段時間出現階段性低點。

　　我們認為，本次“收縮性拋售”同樣會帶來投資藍籌股的極好機會。具體而言：第一，注意介入時機。近期我們一直提示投資者關注4月26日這個日期，因為這是收縮完成后的第一個交易日。從去年經驗看，這可能會是一個較好的介入時點。第二，品種方面，我們認為一些跌幅較大的藍籌股如中國石化、上海汽車(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份、中國聯通等值得重點關注。

　　(中證資訊 徐輝)