上海市企業(yè)年金入市情況一覽表(截至4月5日)

　　業(yè)內人士估計，每年金融中介機構可以從年金增量資金中獲利18億元，在2010年后，這一數字更是超過180億元。目前，券商運作的年金總規(guī)模已超過50億元

　　本刊記者 鞠娟/文

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　　根據勞動和社會保障部日前公布的《企業(yè)年金試行辦法》，從5月1日起，企業(yè)年金將名正言順地進入股市。同時，記者從有關部門獲悉，與《企業(yè)年金試行辦法》配套的相關文件，包括《企業(yè)年金基金試行辦法》和《企業(yè)年金投資管理細則》以及相關意見，已通過保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等部門會簽，將很快推出，并于5月開始實施。至此，有關企業(yè)年金“登堂入市”的法規(guī)體系已基本搭建。雖然企業(yè)年金正式入市還有一段時間，但中介機構的競爭已悄然展開。

　　180億元的蛋糕

　　事實上，在此之前，部分企業(yè)年金早已通過各種渠道“曲線入市”，進入3月的年報披露高峰以來，“企業(yè)年金”的字眼開始在越來越多的上市公司前10大股東里曝光，名聲最響地要數“上海市企業(yè)年金發(fā)展中心”(簡稱上企年金)。

　　據《證券市場周刊》統(tǒng)計，已公布的上市公司年報顯示，截至2003年年底，上企年金已經位列火箭股份(資訊 行情 論壇)、南京水運(資訊 行情 論壇)、承德釩鈦(資訊 行情 論壇)、酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)、凌鋼股份(資訊 行情 論壇)和韶能股份(資訊 行情 論壇)等20只股票的前10大流通股東。“而這部分持倉在分紅和二級市場上更是獲得了雙豐收。”一位券商資產管理部有關人士向本刊記者證實(詳見列表)。

　　我國企業(yè)年金的盤子究竟有多大？勞動和社會保障部的統(tǒng)計數據顯示，2000年年底的企業(yè)年金總量已達191.9億元，而到2002年年底，總量已經達到260億元，業(yè)內人士估計，現在年金總量應該達到300億元的規(guī)模。專家指出，我國企業(yè)年金將會迎來高速增長，每年新增額度有望達到1000億元以上，2010年我國企業(yè)年金的市場規(guī)模可達到10000億元。

　　勞動和社會保障部社會保險研究所崔少敏指出，企業(yè)年金最理想的運行管理模式是企業(yè)成立年金管理理事會，委托年金管理機構，包括銀行、保險公司、基金管理公司等金融企業(yè)進行資金賬戶管理和投資運作。業(yè)內人士估計，按照即將公布的有關規(guī)定1.8%的管理費用比率計算，每年中介金融機構可以從年金增量資金中獲利18億元，在2010年后，每年企業(yè)年金市場可以為中介機構提供超過180億元的收入。

　　“誰能忽視一個年均180億元凈收入的巨大市場呢？”基金公司有關人士向記者透露，所以，券商、基金等專業(yè)投資機構都在加緊運作，力圖更多分享企業(yè)年金蛋糕，并且部分券商已搶得頭彩。

　　業(yè)內專家分析，根據《企業(yè)年金試行辦法》的規(guī)定，券商、信托公司和私募基金理論上都可成為企業(yè)年金入市的直接操作人；而銀行、保險公司雖然對這個市場虎視眈眈，但由于受分業(yè)經營的限制，無法直接投資股市；至于基金公司，在其專項資金的受托投資業(yè)務未得到允許之前，除非得到相關特批，不然很難為要求分賬戶管理的企業(yè)年金運作投資。

　　券商“先聲奪人”

　　企業(yè)年金主要有三種證券投資方式:投資于開放式基金、獨立賬戶委托投資和個人經紀賬戶。從目前情況來看，上企年金并不是親自操盤入市，而是透過“上企年金——華夏成長(資訊 行情 論壇)、上投平衡、湘財平衡、東方平衡、華寶平衡”等多個賬戶進行買賣。

　　如果說券商們對社保基金蛋糕全盤落入基金囊中還耿耿于懷的話，那么在企業(yè)年金上他們無疑已經“先聲奪人”，提前私下為企業(yè)年金“操刀”。

　　知情人士透露，海通、申銀萬國、國泰君安、華夏、光大、湘財、銀河、東方等12家券商已經在為上海企業(yè)年金發(fā)展中心理財。湘財、國信、大鵬3家券商在為深圳企業(yè)年金中心理財。目前，券商運作的年金總資金規(guī)模已超過50億元，其中部分券商企業(yè)年金理財規(guī)模已達到8億元之多。“目前我們接受委托的這方面資金大約有4個億左右，后續(xù)還會不斷增加。”國泰君安資產管理部門有關人士向記者證實。

　　“雖然現在券商為企業(yè)年金私下做的理財很多，但畢竟相關法律法規(guī)還沒有出臺，券商的年金生意有打擦邊球之嫌，有些做法也并不規(guī)范。”一家基金公司總裁助理告訴記者。

　　據國信證券有關人士介紹，企業(yè)年金入市非常謹慎，券商都為其理財實施了嚴格的托管模式，雙方在開設專門賬戶時均需標明委托人、管理人及理財產品的名稱。

　　基金“快馬加鞭”

　　基金管理公司也在這場“拉鋸戰(zhàn)”中不甘落后。

　　“由于基金目前不被允許運作年金，我們主要從事前期的基礎性研究工作，了解國內外企業(yè)年金的運作情況，開發(fā)適合基金操作的投資品種。”融通基金機構理財部人士告訴記者。

　　作為受托管理社保基金的6家基金公司之一，博時也是基金業(yè)內最早成立“養(yǎng)老金業(yè)務部”的公司。2004年3月，博時基金養(yǎng)老基金的網站正式開通。另外，易方達等基金公司也都為企業(yè)年金的入市做了大量準備工作。

　　某知名基金管理公司人士介紹，目前已推出開放式基金的基金管理公司，大部分具有自己的基金投資者賬戶管理系統(tǒng)、登記結算系統(tǒng)、客戶服務系統(tǒng)，理論上也能夠承擔企業(yè)年金的行政管理業(yè)務，但在短期內，由于基金管理公司在這方面的管理經驗相對較少，競爭優(yōu)勢不足，從事這項業(yè)務的可行性較低。另外，我國現行法律規(guī)定，基金公司還不能開展專戶理財業(yè)務。

　　南方基金管理公司的一份研究表明，基金管理公司參與企業(yè)年金基金的投資管理主要有兩種形式：一是企業(yè)年金理事會通過招標方式委托給基金管理公司投資運營，可以部分委托或全部委托，然后根據投資立法規(guī)定的投資工具和投資比例限制進行組合投資；二是企業(yè)年金理事會通過購買基金管理公司的基金產品，形成委托代理關系。由于我國企業(yè)眾多，企業(yè)規(guī)模、經營狀況相差極大，因此這兩種模式將可能會同時并存。

　　同時，基金公司人士認為，基金管理公司為了進行企業(yè)年金委托理財的業(yè)務，需要在兩方面取得突破：一是取得企業(yè)年金委托理財業(yè)務的資格準入，目前有部分基金公司已獲得全國社會保障基金的委托投資資格；二是基金公司以前的業(yè)務只有發(fā)起設立共同基金，管理基金，而現在的專戶理財需要對目前的公司部門設置、管理流程等進行相應的改進。從國外發(fā)達國家成熟的基金行業(yè)發(fā)展來看，基金公司將從最初的以共同基金為主的策略轉變?yōu)楣餐�基金和專戶理財并重的策略，而其中專戶理財的發(fā)展將得益于基金公司對退休金的管理。“基金公司今后將會以發(fā)行針對企業(yè)年金的基金產品的方式，介入年金市場。”該人士坦言。