購買ST黑豹(資訊 行情 論壇)是瑞士銀行客戶獨立選擇的結果，此客戶對農(nóng)業(yè)用機械設備感興趣；要避免QFII被炒家利用，有必要建立子賬戶

　　本刊記者 鞠娟/文

　　作為首家入境投資的QFII，瑞士銀行近期現(xiàn)身于“非核心資產(chǎn)”上市公司的年報，

AC-尼爾森互聯(lián)網(wǎng)調查 粉紅女郎緊急招募！ 中國網(wǎng)絡通俗歌手大賽 用搜索登陸一個城市

更成為市場熱議的焦點。

　　瑞士銀行此舉讓不少人感到意外，投資者紛紛猜測：這是否意味著，素以價值投資自詡的QFII們投資思路正在發(fā)生變化？更有業(yè)內人士提出，QFII價值投資理念在延伸，看中科技股、重組股，“掘金虧損重組板塊”等等。一時間，此類題材炒作不斷。

　　“神秘買家”看中農(nóng)用機械設備

　　QFII買入ST黑豹雖然只有區(qū)區(qū)的幾十萬股，帶有一定的試水性質，但此舉已足以激起市場波瀾。截至去年12月31日，瑞士銀行共持有ST黑豹43.8813萬股流通A股，約占該公司流通股股份總數(shù)的0.33%。

　　股價走勢圖顯示，去年下半年ST黑豹的股價出現(xiàn)了大幅回落，跌幅超過了30%。不過，該公司股價在今年一季度表現(xiàn)良好，截至4月2日漲幅約為23%。如果瑞士銀行是在去年年底建倉的話，那么此次投資的收益還是相當不錯的。

　　依常理，QFII按照自己的具體研究情況，在認可公司預期投資價值的基礎上進行投資合情合理，也無可厚非，而且，在核心資產(chǎn)出現(xiàn)分化之際，QFII下一步的選股思路，也將成為指導投資者下一輪操作的“指路燈”。

　　然而，記者在經(jīng)過多方采訪后發(fā)現(xiàn)，事情遠不是市場傳聞中那樣。

　　ST黑豹證券事務代表王海兵的一番話讓記者詫異，他明確地向《證券市場周刊》表示，公司方面從來沒有接待過來自瑞士銀行方面的人，也沒有任何外資金融機構或是基金的相關調研人員來公司進行溝通。“我們只是在做年報整理前十大流通股股東時才發(fā)現(xiàn)瑞士銀行的身影的，至于瑞士銀行相中我們的原因，公司方面也無從知曉。”

　　“是否由于公司具有重組概念而使其獲得QFII的青睞，我們也是無法確定。”王海兵坦言。

　　隨后，負責具體操作的瑞士銀行中國證券部主管袁淑琴向《證券市場周刊》獨家披露，購買ST黑豹是瑞士銀行的客戶獨立選擇的結果，她強調，投資QFII的海外基金一般都有自己獨立的研究隊伍，“ST黑豹是生產(chǎn)農(nóng)業(yè)用機械設備的，而此客戶就是對這點感興趣。”但對于這位“神秘”客戶的具體身份，袁淑琴拒絕透露。

　　瑞士銀行中國首席策略分析師兼A股研究部主管陳昌華亦承認，瑞士銀行從來就沒有關注過這類公司，也從來沒有任何研究人員到公司進行過實地的考察。“這是客戶自己的選擇，實際上瑞士銀行只是一個通道。”對于外界的猜測，陳昌華解釋道。

　　QFII怎樣避免當“槍手”

　　除ST黑豹外，瑞士銀行還同時在十多家上市公司的十大流通股股東名單中亮相，包括寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、天津港(資訊 行情 論壇)、模塑科技(資訊 行情 論壇)、新農(nóng)開發(fā)(資訊 行情 論壇)等(見下表)。

　　對此，陳昌華解釋，“所謂QFII改變和影響國內的投資理念，并不是說看看瑞士銀行買什么股票就大概知道其投資思路了，而是通過我們扎實的研究來提供有價值的分析，進而將瑞士銀行的投資理念傳播出去。”其實，QFII的投資額度本來就分為自有資金和客戶資金，如果是客戶資金的話，QFII只是充當了經(jīng)紀中介，雖然可以提供給客戶建議，但沒有辦法干涉客戶的投資行為。

　　陳昌華進一步解釋指出，以瑞士銀行為例，A股市場上只知道是瑞士銀行買了什么股票，看中什么板塊，但其實QFII賬戶下有許多不同客戶，在根據(jù)自身不同的目的向QFII下達交易指令。

　　聯(lián)想到此前被市場廣為質疑的“花旗環(huán)球QFII購買德隆系股票”一事，在受托客戶資金操作時如何選擇優(yōu)質客戶就顯得愈發(fā)重要。因為，如果出現(xiàn)國內資金繞道海外，借助QFII的名氣炒作股票，就會嚴重影響QFII的聲譽。

　　陳昌華認為，這種情況會出現(xiàn)，但并不是所有境外基金的資金QFII都會接受，由于信譽更重要，所以在申請的時候，QFII有自身嚴格的審查系統(tǒng)，并采用接受資金來源確認的方式，盡量知道資金大致來源，防范身后的客戶所帶來的風險。他說道，“國際知名大投行，出一點差錯都會影響到全球的聲譽和業(yè)務，所以我們避免出錯，不會因小失大，這也是我們沒在中國境內開展個人業(yè)務的一個因素”。

　　而對于控制系統(tǒng)風險，不少QFII都認為，應該效仿臺灣QFII設立子賬戶的情況，使交易過程更加透明，風險責任更加明確，從而減少輿論誤會。

　　陳昌華指出，一旦建立子賬戶，對QFII的客戶——一些大基金來說，能夠隨時知道自己的投資情況、資金狀況，投資更放心；對QFII來說，也不用承擔太多額外的責任和風險，只提供一個通道和相關研究及服務而已；同時，也方便監(jiān)管層調查有關情況，發(fā)現(xiàn)子賬戶有問題，可以隨時調查通報。

　　QFII還會買什么

　　目前，共有12家QFII獲批進入境內證券市場，投資總額達到17億美元，起點遠高于臺灣地區(qū)和韓國。業(yè)內人士預計，到2004年年底，有望出現(xiàn)20-30家QFII，申請QFII資格的機構可能會以資產(chǎn)管理公司為主，總投資額度將超過50億美元。

　　“在2004年，盈利和管理雙佳的公司會繼續(xù)獲得市場認同。”袁淑琴坦白告訴記者，雖然2004年市場向好的確制造了新的短線機會，但市場會發(fā)現(xiàn)大多數(shù)QFII重倉股票仍將集中于優(yōu)勢行業(yè)中的“龍頭”公司，而對市場炒作的概念股、題材股缺乏興趣。投資周期較長、換手率較低，仍將是QFII投資的重要特點。

　　袁淑琴還指出，盡管目前的市場環(huán)境較瑞士銀行進入初期已經(jīng)有了比較大的變化，但是，對于QFII購買的股票在什么時間買賣一般都要聽從客戶的“指令”。“現(xiàn)在確實有一些客戶覺得已經(jīng)賺得足夠多了，股票上漲的空間已經(jīng)沒有多少了，需要撤出來了；也有覺得他們手中持有的股票還有一定的上漲空間，可以繼續(xù)持有的。”

　　對于今年投資的熱點，袁淑琴稱，瑞士銀行仍然堅持過去的看法，比較關注同經(jīng)濟增長周期密切相關的行業(yè)和公司。她還認為，像消費類股票和港口等也是瑞士銀行關注的熱點。此外，由于原材料價格在今年有著比較大的波動，因此，瑞士銀行也在尋找其中有上漲空間的投資機會。

　　對此，陳昌華也認為，境內市場還有相當多的好股票可以被挖掘出來。中國經(jīng)濟增長勢頭使每個行業(yè)的龍頭公司都值得挖掘，“2003年大盤股受到青睞，而2004年將有更多的規(guī)模不大但業(yè)績突出的中型股票被市場發(fā)現(xiàn)。”