水皮雜談

　　“國九點”頒布后，水皮在《證券市場周刊》發表學習體會，題目是“30年牛市不是夢想”。

　　既然30年牛市都不是夢想，那么對于眼前的行情又怎么疑神疑鬼呢？是不是和4月9

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日上海市場暴跌近50點有關？

　　答案是沒有關系。

　　一個星期之前的飯桌上，一個同樣是作股票的小姑娘的一個提問刺激了水皮腦海深處的這根神經。并不天真的小姑娘問水皮，你說現在的股市是牛市嗎？

　　現在的股市是牛市嗎？

　　現在的股市不是牛市難道是熊市嗎？

　　如果不是牛市，那么上海怎么會從1300點漲到1750點以上？從上漲的幅度看，漲幅已經超過30%，顯然用反彈無法解釋。

　　如果不是牛市，那么上海股票的上漲就不會突破2003年的所謂“二八”概念，就不會沖破所謂的“核心資產”，就不會出現全面開花的景象。

　　如果不是牛市，那么上海的新股發行就不可能像今天這種速度，快樂的就像華爾茲，深圳的中小企業板就不會整裝待發，躍躍欲試。

　　如果不是牛市，那么新基金的發行就不會這么的順利，一個季度就達到800億的量，超過2003年全年的數字，就不會出現130億那樣的巨無霸。

　　如果不是牛市，那么滬深兩市的新開戶數就不可能創出新高，就不可能一個月增加近40萬戶，總數接近7100萬戶。

　　如果不是牛市，那么社保基金的理事長項懷誠就不敢把股市的投資比例從5%提升到25%，投資的金額從60多億提高到250多億。

　　《證券市場周刊》的記者在報道中說，儲蓄資金出現了“移民傾向”，通過購買基金從而進入股市的資金催生了中國新一代的投資人群，和自己直接在市場操作的股民不同，這批投資基金的“基民”直接導致了11萬億居民儲蓄存款的大轉移，直接催生了目前火爆驚人的基金搶購熱潮，他們的熱情將間接為市場貢獻2000多億的資金，從而將市場抬至2000點以上。更有業內人士樂觀的估計，年內可以入市的資金總額高達15700億。結合波浪理論分析，第一浪上漲400點，第二浪回調100點，第三浪上漲800點，第四浪再回落150點，第五浪再上升400點，五浪相加，高度可以達到2650點左右，不僅可以超過2240點將近400多點，而且可以創下有史以來的新高。

　　15700億是個什么概念呢？

　　估計99%的讀者想象不出是個什么概念。據稱15700億是這樣構成的：證券投資基金大約2000億、券商集結理財大約800億，保險資金已經通過基金進場460億，直接入市的規模可達450億(中國保監會資料顯示，2月份保險資金的入市增長73.74%)，社保基金的規模大約有1300億，根據入市上限40%計，入市規模可達500億，企業年金每年可形成200億增量，QFII目前已有12家計17億美元，年內估計出現20家帶來400億人民幣，民間資金按11萬億儲蓄2%分流帶來2200億，境外資金“曲線”入市帶來300億，私募基金入市規模6000億，房地產港股回流資金2000億，“封閉式基金”轉開放式基金增值300億，加起來不多不少正好15700億。

　　滬深兩市現在的流通市值又是多少呢？大致就是15000億左右。既然新流入的資金量差不多相當于目前兩市的流通市值，那么上海股指走到2650點不僅不是夢想，而且還是保守的估計。按這樣的計算，不是牛市又是什么呢？退一步講，就是15700億中80%的量是重復計算的，事實上也正是如此，那么進入股市的增量資金也將多達4000個億，這個數字幾乎相當于2003年固守兩市資金的數量，就是這個數字也足以將股指打上2000點以上，更何況在國泰君安的調查中，186家機構中173家看好今年的行情，比例占93%，沒有一家看空后市，這難道還不足以打消大家的熊市恐慌嗎？

　　既然如此，疑問又是從哪里冒出來的呢？

　　疑問來自股市行情和宏觀調控的矛盾，來自于股市火熱和經濟降溫的矛盾。

　　中國經濟有沒有過熱，是全面過熱，還是局部過熱？仁者見仁，智者見智。央行的判斷就是貨幣政策的調整。2003年9月21日周小川宣布商業銀行的準備金率從6%提到7%，凍結資金達1500億，2004年3月25日，央行再次規定從4月25日起實行差別存款準備金，規定資本充足率等指標標低于一定水平的金融機構，其存款準備金率在3%的基礎上再提高0.5%。業內人士判斷，這個0.5%鎖定的資金在200-250億之間，雖然調控的力度溫和到了讓人意外的地步，但是如此頻繁的調整卻昭示這種緊縮政策不是結束而是剛剛開始。

　　央行是這樣判斷的，國家發改委也是這樣判斷的。年初發改委宣布對水泥、鋼材和電解鋁三大行業實施調控，雖然表面上看房地產和汽車并沒有上榜，但是從各商業銀行反饋的消息看，這兩個行業也在緊縮的黑名單中。

　　或許是為了給央行和發改委作證，國家統計局3月發布的數據表明，頭2個月固定資產的投資暴增53%，達到3287億的水平，其中國有及國有控股達到1999億元，占60.81%，增幅達到55.2%。

　　顯然，中國經濟出現了“大躍進”征兆。