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宏觀調(diào)控為資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)兼并收購(gòu)、做大做強(qiáng)提供機(jī)遇，也是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康平穩(wěn)增長(zhǎng)的保證，有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展
官建益
如果要尋找2004年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主題詞，非宏觀調(diào)控莫屬，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的資
本市場(chǎng)更是對(duì)此作出反應(yīng)。然而種種跡象表明，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的反應(yīng)有偏頗和誤讀之嫌，最明顯的現(xiàn)象就是業(yè)績(jī)優(yōu)秀、高速增長(zhǎng)的鋼鐵股遭到了無情的拋棄，而且這種現(xiàn)象有向石化、電力、能源逐步擴(kuò)散的先兆。
關(guān)于國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控的真實(shí)目的，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人姚景源解讀為國(guó)家調(diào)低GDP增長(zhǎng)目標(biāo)并非打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是延長(zhǎng)高增長(zhǎng)周期。可惜在資本市場(chǎng)，更多的投資機(jī)構(gòu)理解為各類建設(shè)大下馬，作為原材料的鋼鐵需求將大幅下降，鋼材價(jià)格將大幅回落，接下來便是石化、電力、能源等其他上游行業(yè)的降溫以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的大降溫。因此，雖然目前鋼鐵股的業(yè)績(jī)異常優(yōu)秀，但仍在遭到大量減持。
這樣解釋的依據(jù)是把此次的宏觀調(diào)控與1993年的宏觀調(diào)控相提并論，當(dāng)時(shí)作為資本市場(chǎng)主戰(zhàn)場(chǎng)的滬市更是從1000多點(diǎn)直跌到最低的325點(diǎn)，讓人膽寒。但實(shí)際的情況是，目前的宏觀調(diào)控與當(dāng)年有著本質(zhì)的區(qū)別。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取代了過去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，這就從根本上決定了宏觀調(diào)控的方式和力度的不同；另外，目前的經(jīng)濟(jì)起動(dòng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年的調(diào)整夯實(shí)后的新一輪增長(zhǎng)期的開始，宏觀調(diào)控的目的在于延長(zhǎng)這一新的周期。
另一個(gè)重大的不同是中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益與全球接軌，宏觀調(diào)控更多地受到國(guó)際環(huán)境的影響。中國(guó)在加入WTO以后，經(jīng)濟(jì)的脈動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步。仍然以鋼材為例，此次鋼材的漲價(jià)并非中國(guó)專利，全球鋼材的價(jià)格在2004年上漲了30%，這是由全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景決定的。因此從全球剛進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的情況看，全球的鋼材業(yè)的景氣周期才剛剛開始，這從美國(guó)鋼鐵大王紐柯公司股票的市盈率已經(jīng)升至30倍以上，就可看出端倪。
如果認(rèn)為中國(guó)的鋼鐵消費(fèi)左右了全球鋼材價(jià)格的話，那實(shí)在是過于高估自己了。實(shí)際上中國(guó)的鋼材價(jià)格上升，一方面是國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，另一方面也受到國(guó)際鋼材大幅漲價(jià)的影響。在國(guó)際貿(mào)易如此發(fā)達(dá)的今天，加入WTO的任何一個(gè)國(guó)家的商品價(jià)格不可能特立獨(dú)行，資本的逐利性決定了中國(guó)的鋼材不可能獨(dú)立漲價(jià)并維持相當(dāng)時(shí)間。同樣如果全球鋼鐵業(yè)處于景氣周期中，中國(guó)的鋼價(jià)要大幅回落也是不可能的，因?yàn)閲?guó)際采購(gòu)商的嗅覺是很靈敏的。
中國(guó)正在大步邁向工業(yè)化和城市化，沒有任何理由不長(zhǎng)線看好鋼鐵業(yè)未來長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)帶來的歷史性機(jī)遇，國(guó)家對(duì)于包括鋼鐵業(yè)在內(nèi)的上游行業(yè)的宏觀調(diào)控，實(shí)際上是為這些行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供保證。這對(duì)滬深股市中的優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)更是一次機(jī)遇，優(yōu)勢(shì)鋼企正好利用國(guó)家的宏觀調(diào)控，兼并高能耗、低質(zhì)量的鋼企，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的目的。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，鋼鐵行業(yè)成為今年前兩月工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的排頭兵，鋼鐵業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)3倍以上，但市場(chǎng)還是堅(jiān)決拋棄了包括寶鋼在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)鋼鐵股。在減持的行列中，一直以價(jià)值投資自居的基金明顯也部分參與。而讓人意外的是，QFII之一的瑞銀卻反其道而行之，毫不猶豫地增持并成為寶鋼第一大流通股股東。很明顯，更具國(guó)際化視野的QFII的認(rèn)識(shí)顯然更成熟，他們看的是幾年幾十年的發(fā)展，而不是像我們的某些機(jī)構(gòu)那樣計(jì)算某一個(gè)季度的變化。
中國(guó)鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)多次作出預(yù)測(cè)，中國(guó)的鋼鐵業(yè)高速增長(zhǎng)將保持20年以上的時(shí)間。享受經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來的股票增值是投資資本市場(chǎng)成功的秘訣，我們的投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者千萬不要誤解國(guó)家宏觀調(diào)控的本意，有關(guān)部門也應(yīng)向社會(huì)積極準(zhǔn)確地解讀政策。
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