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【本報訊】坊間流傳甚久的第一百貨(資訊,行情,論壇)與華聯商廈(資訊,行情,論壇)將合并的消息終于在本周四得到證實，被譽為“百聯模式”的合并方案一出臺立馬引起了市場廣泛關注。那么，此方案將給市場帶來何種啟示和影響？
一百復牌后有望大漲
本次合并是上市公司之間的吸收合并，在國內尚屬首例。對于該方案的創新之處，昨日不少媒體已有諸多介紹，在此不再贅述。但應該指出的是，第一百貨此次吸收合并華聯商廈這種證券市場的創新應該說是具有革命性的，畢竟它涉及到金融創新，而金融創新在市場正處在牛市背景下，往往會放大市場的做多效應。此外，第一百貨吸收合并華聯商廈后，公司實力將因此大增。據公告稱，公司目前合并后的新公司將擁有14家新大型百貨商場與3家購物中心，公司總資產達到59.71億元，主營業務收入達到41.65億元，利潤總額在2.2億元左右，從而躋身于滬深兩市第一商業股的行列。因此，第一百貨復牌后的股價走勢有望出現大幅上漲行情。
兩大存疑
在合并方案中，我們發現其中還有兩個疑點。一是公司推出的“現金選擇權”。據公告稱是為了保護中小投資者，但細細看來，又有華而不實之嫌。因為現金選擇權很低。以華聯商廈為例，流通股東的現金選擇權是7.74元，而停牌前的股價是9.53元，相信不會有投資者傻到連9.53元與7.74元誰更能保護投資者都不懂。畢竟，證券市場是最現實的，沒有可操作性也就沒什么價值。既如此，如此的條款設計是不是有點嘩眾取寵呢？
二是吸引合并之后的百聯集團的動向也頗為引人注目，投資者會有這樣的隱憂：新上市公司是否會提出龐大的融資要求？
金融創新題材有挖掘潛力
市場已開始尋找下一個類似于第一百貨與華聯商廈合并案例的上市公司。就目前來看，我們傾向于首先仍然在上海本地股中尋找，因為在上海本地股中，與第一百貨相類似的上市公司有很多，比如說錦江國際集團旗下的錦江酒店(資訊,行情,論壇)與錦江投資(資訊,行情,論壇)就是如此。另外，電器股份(資訊,行情,論壇)、上海電氣(資訊,行情,論壇)等諸多個股也有類似情況。所以，上海本地股中可能出現“復制”吸收合并或者有金融創新的上市公司有很多，值得重點挖掘。
此外，隸屬于實力雄厚集團的上市公司也有金融創新的題材，原因是在監管部門著力推出減少關聯交易的趨勢下，會有越來越多的有實力的集團公司會整合公司旗下的資源。這樣做一方面可以減少關聯交易，另一方面也可以將巴掌捏成拳頭，進行規模競爭。因此，國家開發投資旗下的國投電力(資訊,行情,論壇)、河北建設投資公司旗下的國際大廈(資訊,行情,論壇)、武鋼集團旗下的武鋼股份(資訊,行情,論壇)、東風汽車(資訊,行情,論壇)集團旗下的東風汽車等均有金融創新題材，而其股價在二級市場中也有望走出不俗走勢。
江蘇天鼎秦洪
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