長遠回報將遠超原有股東持股比重和收益攤薄效應

　　深圳消息 這是一個專業性很強的方案，但我們很愿意用投資者能夠聽懂的語言來解釋它。TCL集團(資訊,行情,論壇)董事長李東生這樣評價剛剛公布的TCL通訊控股香港上市方案。在這一方案見報的當天上午，李東生在深圳約見了記者，回答了市場所關心的種種問題。

AC-尼爾森互聯網調查 粉紅女郎緊急招募！ 中國網絡通俗歌手大賽 用搜索登陸一個城市

　　分立不是分拆

　　TCL移 動業務到香港上市的性質是分立，而不是分拆，李東生一再這樣強調。為了滿足香港聯交所最低公眾持股量需占擬上市公司發行后總股本25%的要求，TCL通訊控股很可能需要增發少量新股，李東生認為由于發行新股的數量有限加上是溢價發行，造成原來股東持股比重和收益的攤薄將很有限。

　　為保持TCL集團在擬上市的TCL通訊控股的絕對控股地位，TCL集團董事會已經承諾在該公司公開發行后公眾股東持股比例不超過30%，這樣TCL集團持有TCL移 動的股權比例可能從目前的58%攤薄到54.9%-51.3%，每股盈利的攤薄比例可能為3.6%-7.9%。李東生認為，TCL移 動分立上市融資首先是為了滿足TCL理順股權關系和業務框架的需要。在這次重組完成之后，TCL集團將形成TCL國際以多媒體和數碼終端為主、TCL通訊控股以移 動通訊為主的產業分工框架，而集團未來關注的重點將是公司整體發展戰略、管理隊伍建設和新項目的培育。由于這一分工框架更為清晰和明確，將有助于更徹底地解決公司的關聯交易問題，同時使公司的治理結構更為合理和完善。

　　李東生進一步表示，企業融資能否受到市場認同的關鍵在于能不能提供合理的回報。他認為，將公司資本回報率比較高的移 動業務分立出來并適當增加一部分權益，股東的回報是有保證的。與此同時，TCL移 動不僅獲得了融資的能力，還可以獲得公眾股東的監督，對提升公司治理結構和今后的發展都有好處。這種長遠的回報將有望遠遠超過原有股東持股比重和收益的攤薄效應。

　　更看重權益

　　李東生特別強調，由于新股發行所造成的原股東持股比重的降低并不一定造成股東權益的下降，他特別提到全球第二大銀行匯豐銀行作為例證。根據有關統計，匯豐銀行目前的最大股東持股比重已經降至1%以下，但由于在到2003年為止的10年間匯豐市值由700多億港元增至9300億港元，其股東持有股權的價值仍然得到了極大的提升。李東生希望TCL的發展同樣能夠帶來股東財富實實在在的增長。

　　在3月29日至3月31日的3個交易日里，TCL集團的股價波動幅度一度接近12%。對此，TCL集團董秘陳華明認為，市場對信息披露的直接反應往往與經過深入和理性分析后投資者所做的判斷有所不同。他表示，目前TCL集團對投資項目的決策十分謹慎，并已建立了嚴格的項目評估程序，對公司投資項目的內部回報率也都提出了具體的數量標準，以確保資金使用效率和對投資者的回報。他還透露，對于短期內回報不明顯，但長遠而言對公司發展意義重大的項目如核心技術和關鍵部件的開發，TCL將主要依靠內源資金來發展和培育。

　　李東生稱，TCL的目標是成為一家具有國際競爭力的世界級企業，他并不諱言公司的發展從長遠來看存在著對資本的需要，但他強調就此問題可以有多種解決方式。李東生認為，盡管TCL移 動分立上市的消息短時間內引起了一些市場波動，但市場經濟發展的內在規律是相同的，隨著國內金融市場的成熟，通過與社會股東的良好溝通，公司的發展會獲得投資者的認同和支持。

　　回歸信用問題

　　李東生表示，之所以市場目前對上市公司的再融資存在一些負面情緒，企業還應該對自身的信用問題進行反思。他認為上市公司應該努力通過自己的行動使投資者對企業的發展建立起信心，這不僅需要一個負責任的管理團隊，更需要通過平時的行動逐步積累信用。

　　對于TCL的發展前景，李東生認為，目前中國經濟面臨產業總量很大，但單一企業競爭力有限的尷尬。這種狀況如果在未來10年內得不到改變，未來中國的民族企業將很難和海外巨頭繼續競爭。他強調，在以裝配為主的產業中如果不先以規模取得優勢，所謂的加強技術研發都很難真正實現。李東生希望TCL能夠在今后5到8年內保持平均每年30%左右的增長，并稱公司也會考慮通過收購兼并進行擴張的可能性。

　　就TCL和湯姆遜的合作進展，李東生稱，和湯姆遜的合作將使TCL成為第一個真正具有全球業務框架的國內企業。他表示，與湯姆遜的合作將使TCL真正獲得在行業中的領導地位，公司在增強談判實力和專利使用方面都獲益良多。他承認，在與湯姆遜的合作特別是如何管理一個外國團隊等問題上，TCL也面臨著新的挑戰和壓力，但李東生表示公司今后在主導產業的發展上將繼續堅持保持控股地位的政策。(上海證券報記者王波 殷占武)