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南方證券被接管之后，各種傳聞鋪天蓋地，最近兩個月以來風聲漸漸平息，但人們都知道中央有關部門已經正式介入到對南方證券的調查，平靜的背后，風雷隱現。
通過和一些內部知情人士的深入訪談，《經濟》雜志了解到，行政接管組的調查已進入到實質性的地步。有的傳聞已經得到初步證實，還有一些未知的事情開始浮出水面，出乎意料。
首先，南方證券的債務應在200億元以上，而不是以前傳聞中的100億元左右。這個天文數字的債務窟窿還存在進一步擴大的可能。
南方證券已經被查出了以前人們從不知道的問題。1999年1月至2001年5月間，南方證券涉嫌炒港股逃匯，代理內地投資者買賣港股，累計代理港股交易金額近20億港元，從而獲得255萬元的傭金收入。
南方證券天津、遼寧鐵嶺及大連等地營業部未經主管部門批準，發售了近7億元的個人柜臺債券，涉嫌非法吸存。
已經在一定程度上為人所知的南方證券利用其旗下的天發、華德等公司在股票市場上大肆“坐莊”，其具體手法在本文中也得到了相當披露。核心人物、“坐莊”的操盤手孫田志等人的現狀也得到了最新的權威披露。
隨著南方證券問題的漸漸明朗，南方證券的命運如何扣人心弦，存續？并購？還是破產關閉？實際上各方力量出于各自的考慮在進行著博弈，而目前其中一支最主要的力量似乎為南方證券未來的命運定下了基調。
從目前得到的各方證據來看，這支“最主要的力量”首先考慮的是保住南方證券的牌子，并且盡量留在深圳。南方證券招牌的存續可能性很大。
大致的操作思路有兩條。其一是進行第四次資產剝離，徹底剝離南方證券所有不良資產，僅保留經紀、投行等證券類業務，使南方證券起死回生。另外一個辦法就是成立一家新的“南方證券公司”，將南方證券的交易所席位、經紀業務、承銷業務等資格及核心團隊接過來，不良資產及債務轉成股份，從而“舊貌換新顏”。
具體誰來接南方證券的盤子，接盤者應該具備什么樣的資格，以及怎么接，都已有方案，并已經進入實質操作階段。
但是如果漏洞越查越大，大到各方都無法承載的地步，不排除南方證券被別人兼并收購，甚至關閉的可能。
本刊記者 王信川
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