基金是目前市場的主流資金之一，基金的動向無疑成為當前市場參與各方所重視關心的問題，而基金的動向不僅僅體現在基金的季度投資組合中，更體現在基金的年報中，因此，近來相繼公布的基金年報也就成為我們研究基金動向的一個重要依據。

　　本報記者齊士揚

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　　基金年報冷暖不一

　　從近期公布的來看，一個最為顯著的特點就是基金冷暖不一，封閉式基金的虧損度較大，華安基金旗下的四只封閉式基金——基金安信，基金安順，基金安久，基金安瑞全線虧損，而開放式基金幾無虧損，這一點頗引人注意。其中固然有封閉式基金成立時間長，歷經2001年與2002年的熊市所帶來的潛在虧損較多的原因。但是否還有其他因素，就值得市場考慮了。

　　還有一個顯著特點就是基金凈值增長不一，既有基金金盛等這樣的基金凈值增長31.12%的領漲基金，但也有基金能寶等凈值增長只有7.78%的落后于大盤的基金，如此態勢說明了基金在2003的行情中也并非全部是贏家，跑贏大盤基金主要是在于抓住去年市場熱點，基金金盛就是如此，切準熱點的脈絡，抓住了五朵金花，從而獲得了超出市場平均水平的收益率。而跑輸大盤的基金通寶則是因為太超前，在去年11月就介入到數字電視概念，而此概念一直到2004年初才大漲，這樣就使得該基金在2003年并無多大收益，從而落后于大盤。

　　基金年報的另外一個特點就是形成了具有特色的基金，比如說華安基金旗下的諸多基金對化工行業傾注了極大的精力，在鹽湖鉀肥、三愛富以及煙臺萬華等諸多個股中均能夠看出基金安順等諸多華安系基金的身影。易方達旗下的基金則似乎對工程機械板塊傾注了過大的精力，三一重工等個股身上均能夠看到易方達基金旗下的身影，出現如此態勢一方面與我國經濟的高速增長帶來了諸多高速成長的行業有關系，另一方面也與基金規模的擴大之后，基金們開始有了獨特的研究視角和側重點不同的研究對象，從而引發了特色基金，這對于市場多元化熱點格局的形成有著一定的積極意義。

　　熱點方面分歧加大

　　基金年報不僅僅顯示出基金在2003年的投資成功與失敗的經歷，而且還體現在他們對2004年行情的展望上。

　　談到這個問題，江蘇天鼎的秦洪認為：而從年報來看，展望主要體現在兩個層面，一是對大盤的看法，從目前來看，基金們改變了他們在2002年報中對2003年展望段的謹慎，在2003年年報中有了樂觀的看法，基金科翔最具代表性，該基金在年報中稱：“展望2004年，中國股市應是一個相對偏暖的市場：國內方面，經濟增強勁，政策面提供有力的支持，企業利潤也大幅提升；國際方面，世界經濟復蘇，全球主要股市走強。在經過2000-2002年的深幅調整以及2003年的大幅震蕩過后，2004年股市的牛市特征初現。預計2004年市場將呈現千姿百態，百花齊放的態勢”。其他基金也存在著類似看法。當然，也存在著謹慎的看法，金鷹成份基金就認為2004年的行情也存在著一定不確定性因素，他們認為大盤將在1450至1850點作箱體震蕩。

　　二是對熱點與個股的看法，這一點，基金的分歧就很大，一方面在對2003年鋼鐵、石化、汽車等主流板塊的分歧上，基金通寶等基金年報就在字里行間中出現了對鋼鐵行業的謹慎態度，但對電力等諸多瓶頸行業還是有著一定的積極預期的，因為他們認為經濟的發展離不開這些行業上市公司的高速增長。

　　另一方面對2004年的熱點展望中的分歧，基金通寶看中的重化工行業所帶來的投資機會，稱要抓住重化工化的特征積極投資，分享經濟增長�；�金金盛則關注的是信息科技產業中的龍頭股或潛在龍頭企業。

　　不過，我們發現，基金經理對消費品行業開始感興趣了，手機、手提電腦等諸多行業進入了基金的年報展望段。而且，有意思的是，基金經理們都認為2003年投資相對簡單，跟著行業走就可以了，但到2004年則要復雜得多，無論是自下而上還是循著產業鏈條推導個股機會，難度都要較2003年的行業投資的傻瓜型投資要難得多了。

　　股票重拾升勢基金分歧加大

　　上周滬深股市本周重拾升勢，連收四陽，主要股指均創出年內新高。

　　基金市場方面，上周2003年基金年報披露完畢，共有104只基金披露了年報。

　　上周封閉式基金二級市場表現平平，明顯弱于大盤。表現較好的基金主要集中于宣布高額分紅的基金上，興華連續兩周位列市場漲幅榜首，基金景業則以-1.66%的跌幅墊底。本周封閉式基金的凈值規模為979.03億元，與上漲相比勁升15.66元，整體升幅達到1.62%，54只封閉式基金中，久富的周凈值增長率高達3.16%，而興字頭基金整體靠后，說明該公司對市場的未來走勢較為謹慎。

　　開放式基金方面，本周偏股型基金、股債平衡型基金凈值的平均漲幅分別為1.59%、1.65%。偏債型基金與債券型基金的凈值增長率也全面上升。嘉實理財增長以3.03%高居股票型基金榜首。該基金今年以來表現極其搶眼，對市場熱點把握較好，值得投資者重點關注。與此同時，我們也注意到，遭受市場下跌較大打擊的銀華優勢企業、華安創新、長城久恒本周明顯趨于保守，凈值增長率微幅上漲。說明在目前市場引來年內高點的情況下，基金之間對后市的看法出現了較大的分歧。

　　(中國銀河證券基金研究中心供稿）