本報記者 胡朝輝 北京報道

　　樹欲靜而風不止。就在吉林敖東的“全流通試點”傳言剛被澄清不久，有關銀鴿投資(600069)的“全流通試點方案”再次成為市場關注的焦點。而有關部門對此依然是緘默不語。

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　　另據記者了解，目前全國大約有五六個“全流通試點方案研究小組”正在對部分上市公司做全流通的試點研究。值得注意的是，這些小組多為民間性質，大多由企業或經濟學家牽頭組織，相比之下，有關部門則處于觀望之中。

　　“現在的情況是，下面(指上市公司和民間機構)很積極，上面(指管理層)很慎重。”3月31日，某全流通試點方案研究小組重要成員A先生向記者分析說。他還透露說，“《國務院九條意見》出臺以后，就開始有企業主動找到我們，目前我們已經考察了30多家上市公司，但我認為現在還不是向證監會提交方案的時候，現在即使提交了方案也沒有什么意義。”

　　借媒體炒作“全流通試點”自拉自唱

　　3月31日，銀鴿投資收盤時上漲了7.92%，此前不久，有媒體剛剛披露了銀鴿投資的全流通方案，使得它成為繼吉林敖東之后的又一只“全流通概念股”，而后者即使在有關全流通方案傳言被澄清之后，漲幅也一度達到了20%。

　　“這本身就是媒體炒作，如果是試點，就應該有主體，像農業部、稅務局都搞過試點，但是現在所謂的‘全流通試點’沒有一個得到證監會的認可。”談到“全流通試點”問題，國務院發展研究中心的郭勵弘研究員顯然很不以為然。

　　“全流通”成利好上市公司急向前

　　江蘇天鼎的秦洪認為，全流通題材之所以對于市場產生巨大吸引力，原因之一是當前市場對全流通的極佳預期。在前兩年，“國有股減持”是一個讓市場敬畏的字眼，但在九條意見之后，市場開始認同全流通是一個利好，不僅僅可以解決懸而未決的歷史遺留問題，而且可以降低股價與市場平均市盈率，從而有了樂觀的預期。

　　而吉林敖東在公告中透露的一條重要信息是，部分地方政府在全流通問題上已經開始付諸實踐，上市公司對此也是格外積極。“作為地方國資控股的企業，一旦成為全流通試點，在目前的市場環境下，股權流通增值的可能性很大，而作為全流通試點企業的“殊榮”也許還包含著更多的含義。”某業內人士對此分析說。

　　多看少做證監會慎之又慎

　　但是，證監會對吉林敖東方案的態度顯然會令熱衷試點的上市公司倍感失望。“證監會吸取了以往的教訓，現在的態度是歡迎理論研究，但不急于表態。”某業內消息靈通人士分析說。

　　“我認為現在根本沒必要報送‘全流通試點’方案，因為有關原則問題管理層并未確定，而且還牽扯到同兩個交易所的協調問題。”目前也在從事“全流通”方案研究的A先生表示。

　　據媒體報道，有關券商透露，吉林敖東的試點方案主要是：國有股以不低于每股凈資產值的價格配售給流通股股東變為流通股，法人股則按1.7：1的比例縮股后流通。

　　對此，A先生分析說，即使證監會開始受理試點方案，吉林敖東的方案被通過的可能性也不大。“因為全流通主要是解決股權分置問題，而吉林敖東方案對于非流通股中的國有股和法人股又做了區別對待，將問題進一步復雜化，顯然有悖于初衷。而且將國有股配售給投資者的做法也與國資委關于國有資產管理辦法的精神相矛盾。所以吉林敖東的方案沒有推廣價值，即使吉林敖東個案能成功，也不能對整個市場的全流通有什么作用。”

　　股權分置的狀況是中國股票市場的最大頑疾，有經濟學家估算，國有商業銀行如果在A股上市，將使市場的非流通股規模增長4到5倍，這將大大增加以后解決股權分裂問題的難度。

　　但全流通的影響又過于巨大，而且涉及國資問題，還關系到廣大流通股東的利益。因此有關部門不得不慎之又慎。

　　日前，中國證監會副主席屠光紹在接受境外媒體采訪時表示，《九條意見》已提出了解決這一問題的原則，即積極穩妥、尊重市場規律、保護投資者特別是公眾投資者的合法權益。有關方面正在根據《九條意見》的精神對此做具體的研究。

　　這是到目前為止，證監會高層對全流通問題最權威、最新的表示。