經(jīng)過上周的震蕩蓄勢之后，本周股指終于破頂而出，再創(chuàng)1771點(diǎn)的年內(nèi)新高。如此強(qiáng)勁走勢的背后，各路資金卻有著不同的動(dòng)作。

　　QFII出現(xiàn)在ST股中引發(fā)新版友邦驚詫論

　　經(jīng)過媒體反復(fù)轟炸式的教育之后，市場一度認(rèn)為QFII就是價(jià)值投資的化身，而價(jià)值

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的載體就是行業(yè)景氣股、大盤藍(lán)籌股，而且從QFII第一單及前期QFII所現(xiàn)身的年報(bào)中均可看出這一點(diǎn)。但想不到的是，在本周公布的ST黑豹年報(bào)中卻顯露出QFII的身影，花旗銀行以43.88萬股的持股量成為ST黑豹的第六大流通股東。市場為此一度驚呼看不懂，因?yàn)檫B國內(nèi)的基金一般都不會(huì)買ST股的，甚至現(xiàn)在券商也不愿意公開聲稱自己的自營盤喜愛ST股，為何花旗要逆投資潮流而行呢?

　　這就引發(fā)了市場的種種猜測，有人稱是境內(nèi)資金匯出國外后再委托花旗買入，也有人稱ST黑豹經(jīng)過實(shí)質(zhì)性重組后已具備投資價(jià)值，如此種種，不一而足，且均有一定的道理及市場基礎(chǔ)。

　　但不管怎樣，均折射出今年的行情肯定不再是2003年五朵金花主宰市場，而是多個(gè)熱點(diǎn)、多個(gè)價(jià)值載體共同存在的百花齊放的市場。想想也是，價(jià)值表現(xiàn)形式本來就是多元化的，既如此，熱點(diǎn)也應(yīng)該是多元化的，資金的投資偏好同樣是多元化的，所以，我們不必發(fā)出新版的友邦驚詫論。

　　熊市打不倒的莊股被牛市打翻了

　　雖然兩市自2001年進(jìn)入熊市，時(shí)間長達(dá)兩年左右，但有數(shù)只莊股卻能在熊市中走出了勝似閑庭信步的走勢。

　　不過，近來不少走過了熊市的莊股在近期牛市雛形或隱或現(xiàn)時(shí)卻有被打翻的可能。近期新疆屯河一路走低，從14.67元一路下跌至昨日最低點(diǎn)11.48元，如果不是尾盤急升，將下跌5%以上，這是歷史上少見的。類似個(gè)股尚有鳳凰股份、南寧百貨、合金投資、華茂股份、甬成功等諸多熊市牛股。

　　出現(xiàn)如此走勢可能受到兩方面因素的影響:一是央行的貨幣緊縮政策使得部分銀行資金難以通過一些途徑，比如說擔(dān)保或短線貸款而流入莊家手中；二是通貨膨脹的壓力使得市場開始預(yù)期加息周期的來臨，一旦加息，此類莊主通過貸款等銀行資金支撐股價(jià)的方式開始變得不合時(shí)宜起來。因?yàn)槊考右环窒ⅲ�莊家數(shù)億元的貸款將產(chǎn)生數(shù)百萬元的財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此，加息或者貨幣緊縮政策將加劇莊股的滅亡。如此來看，熊市打跨不了莊股，因?yàn)槟菚r(shí)是低息周期，資金成本低，而在近期通貨膨脹預(yù)期支撐下的牛市往往會(huì)擊敗莊股，因?yàn)橘Y金成本高。

　　當(dāng)然，此類個(gè)股的持續(xù)走低在一定程度上也會(huì)牽累大盤的走勢，因?yàn)橘Y金往往會(huì)產(chǎn)生兔死狐悲的心理，資金做多的信心有所抑制。不過，這未必是壞事，因?yàn)榭梢詫⑴Ｊ兄芷谘娱L，畢竟支撐牛市的不是莊股，而是持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)。就此點(diǎn)而言，莊股走軟是好事，可以延緩大盤的牛市周期。

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　　江蘇天鼎 秦洪