一批上市公司緣何在2003年報中大比例計提壞賬準備?都是大股東及關聯(lián)方巨額欠款惹的禍。本報昨日刊發(fā)的《關聯(lián)方計提吞噬上市公司》的文章，在市場引起強烈反響，因此引發(fā)的大股東占用上市公司巨額資金問題再度成為市場各方關注的焦點。

　　上市公司資金被大股東占用情況到底有多么驚人?資金被大股東嚴重占用對證券市場帶來怎樣危害?在監(jiān)管力度空前加大的情況下，還需要如何進一步整治和解決上市公司資金

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被占用這一痼疾?這些問題值得市場各方和管理部門高度重視。

　　狀況令人憂慮

　　并非聳人聽聞，中國證券市場上市公司被大股東占用資金高達近千億元。2002年底，中國證監(jiān)會與國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合召開的上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設經(jīng)驗交流暨總結(jié)大會上透露，當年下半年對1175家上市公司進行普查，發(fā)現(xiàn)676家(占57.53%)的上市公司存在被大股東占用巨額資金現(xiàn)象，被占用資金合計高達966.69億元，平均每家被占用資金1.43億元。而2002年全年，全部上市公司通過證券市場融資總額只有961.75億元。

　　2003年這一狀況是否有明顯改善?研究顯示，上市公司資金被占用的實際情況呈現(xiàn)更為嚴重的趨勢。上市公司資金被占用，主要體現(xiàn)為財務報表中的應收賬款、其他應收款、應收款凈額三項數(shù)字居高不下。對大股東占用上市公司資金問題頗有研究的專業(yè)人士田磊分析指出，截至2002年，1218家境內(nèi)上市公司應收款凈額、其他應收款凈額分別占上市公司股東權益的24.37%和9.79%。至2003年三季度，1301家境內(nèi)上市公司的這兩項比例分別為25.77%、10.29%。而這一結(jié)果還不包括相當一部分上市公司在2001年、2002年已加大的壞賬準備金計提。

　　借款容易還款難，對于被大股東長期占用的巨額資金，被當成提款機的上市公司如何處置?很多是一提了之。以截至2004年3月25日的1301家上市公司為研究基準，1998年至2002年上述公司總計計提壞賬準備金分別為59億元、256億元、341億元、438億元、566億元，占當期這些公司凈利潤的6.53%、21.96%、22.59%、37.13%、42.92%。壞賬準備金的大幅度增長不僅反映出上市公司資金被占用的狀況越來越嚴重，而且進一步反映出上市公司清欠之路漫長而艱難。

　　吞噬巨額利潤

　　2003年度，一批上市公司對欠款紛紛開始計提壞賬準備，而且出現(xiàn)巨額計提，這些公司當年的管理費用劇增，公司利潤隨之減少，甚至產(chǎn)生虧損。面對此情此景，市場人士忍不住呼吁，計提吞噬上市公司利潤，計提更吞噬了中小股東利益。

　　實際上，這一危害早已顯露。統(tǒng)計結(jié)果顯示，2001年、2002年上市公司整體計提壞賬準備金的總額竟達到全部利潤的40%左右。不少上市公司由于大量資金被控股股東或其關聯(lián)方長期占用，經(jīng)營狀況每況愈下。典型的如ST江紙、ST輕騎、ST佳紙、*ST石化等。而原PT粵金曼等公司，在被大股東掏空之后，經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，甚至最終難逃退市厄運。

　　上市公司大量資金被大股東以各種名義占用，不僅嚴重影響了企業(yè)的正常發(fā)展，同時嚴重侵蝕著公司的資產(chǎn)質(zhì)量。資金長期被占用必然導致上市公司流動資金匱乏，為維持經(jīng)營，一些公司紛紛債臺高筑。2002年，上市公司整體的平均資產(chǎn)負債率為51.36%，其中應收賬款凈額高于1億元的271家上市公司的平均資產(chǎn)負債率高達66.05%。而高額債務必然導致上市公司財務費用大幅度增加。2002年報顯示，271家公司財務費用合計達到84億元，占主營收入比例的3.49%，為上市公司該項指標平均值的1.95倍。

　　占用多為國資

　　都是誰在占用上市公司的巨額資金?上市公司與生俱來的一股獨大缺陷暴露出，國有控股的上市公司資金被占用現(xiàn)象格外突出。

　　271家典型上市公司中，60%屬于國有控股，其中超過80家公司國有資本控股比例超過50%以上。因大股東占用資金而名聲顯赫的ST猴王、三九醫(yī)藥、ST輕騎、華北制藥、ST民豐、蓮花味精等上市公司，都存在著國有股權一言堂的問題。上市公司資金被占用情況必須從源頭抓起。

　　值得關注的是，對上述資金被嚴重占用的上市公司進行分析發(fā)現(xiàn)，一些公司正是中央企業(yè)的下屬子公司或?qū)O公司。如三九醫(yī)藥、中鐵二局、凱馬B股、廣船國際、中國嘉陵、數(shù)碼測繪等上市公司，其最終的實際控制人都是國資委管轄下的中央企業(yè)。當前，中央企業(yè)整體上市成為市場關注的熱點，對于其中一批企業(yè)而言，在落實整體上市方案之前，無疑還需要先著手解決占用上市公司資金問題。

　　探索創(chuàng)新方式

　　一直以來，監(jiān)管部門對控股股東及其關聯(lián)方占用上市公司問題極為重視。2002年中國證監(jiān)會聯(lián)合國家經(jīng)貿(mào)委，對上市公司進行了歷時7個月的現(xiàn)代企業(yè)制度檢查，其中控股股東占用上市公司資金情況是檢查的重點內(nèi)容之一。并明確指出，控股股東占用上市公司問題將成為今后加以整治和解決的重點。迫于監(jiān)管部門的巨大壓力，隨后一些上市公司的控股股東采用以資抵債方式，償還欠款。

　　然而以資抵債方式卻隱含著諸多隱患。為了進一步規(guī)范，2003年9月證監(jiān)會與國務院國資委聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，制定了具體的定量償還要求、具體的改過指南以及懲戒措施。通知還指出，在符合現(xiàn)行法律法規(guī)的條件下，可以探索金融創(chuàng)新的方式進行清償。

　　專業(yè)人士周到指出，引入創(chuàng)新概念，將拓寬上市公司的清欠之路。今年2月23日，三九醫(yī)藥提出了以股抵債的還款方案。日前，上海證券交易所召開的上市公司做優(yōu)做強座談會傳遞出，將支持上市公司試行定向回購等方式。所謂定向回購，即上市公司以對大股東的應收款回購大股東持有的上市公司非流通股權，并予以注銷。對于定向回購，回購價格是最為關鍵因素，市場人士指出，對此需要慎重把握和規(guī)范操作。

資金被占用較為嚴重的上市公司應收款情況
項  目                      271家“典型”公司  上市公司整體平均
股東權益(億元)                   1533             14620
應收款凈額(億元)                 1298              3563
應收款凈額所占比例(%)            84.67            24.37
其他應收款(億元)                 714               1431
其他應收款占股東權益比例(%)      55.04             9.79
其他應收款占應收款凈額的比例(%)  55.01            40.16
備注:截至2002年12月31日1218家上市公司

　　上海證券報記者 李彬