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券商發(fā)債股東挺胸?fù)?dān)保 債券本身信用評(píng)級(jí)AAA

http://whmsebhyy.com 2004年04月01日 09:45 金羊網(wǎng)-民營(yíng)經(jīng)濟(jì)報(bào)

  債券背后實(shí)力雄厚的支持者讓投資者眼熱

  本報(bào)綜合 由于有實(shí)力雄厚的“后臺(tái)老板”擔(dān)保,國內(nèi)首批證券公司債券吸引了大量投資者的關(guān)注,以至于債券本身的信用評(píng)級(jí)高于發(fā)債證券公司的評(píng)級(jí)。

  三公司將私募42億債券

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  3月份早些時(shí)候,中信證券(600030)、長(zhǎng)城證券和海通證券獲準(zhǔn)發(fā)行公司債券,這三家公司將通過私募共計(jì)發(fā)行42.3億元債券。

  有關(guān)債券發(fā)行條件的信息并不多。這3家公司中有兩家是非上市公司,因此沒有義務(wù)公開它們的發(fā)債計(jì)劃。中信證券雖然在上海證交所上市,但它援引私募的保密原則也沒有透露很多信息。

  但根據(jù)中信證券和長(zhǎng)城證券的發(fā)債說明書,這兩家證券公司的債券有大公司做擔(dān)保,或許會(huì)提供回購承諾,部分債券還可能采用浮動(dòng)利率,以保證投資者能夠接納這些債券。

  不過,3家證券公司發(fā)行的企業(yè)債券都不能在公開市場(chǎng)交易。

  證券公司發(fā)行企業(yè)債之所以采用私募形式,或許同其簡(jiǎn)便易行分不開。債券市場(chǎng)資深人士指出,同公開發(fā)行相比,私募的討價(jià)還價(jià)空間要大一些,而且繁文縟節(jié)也要少得多。

  大股東撐腰債券評(píng)級(jí)AAA

  總部位于北京的中國誠信信用管理有限公司旗下中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司的分析師楊丹說,私募會(huì)招致一些風(fēng)險(xiǎn),發(fā)行者可能會(huì)在私募后重新討論發(fā)行條款甚至違約。

  中誠信國際信用評(píng)級(jí)對(duì)中信證券和長(zhǎng)城證券的債券評(píng)級(jí)均為AAA,要高于它對(duì)這兩家證券公司本身的評(píng)級(jí)。楊丹解釋說,這主要是因?yàn)樗鼈兊膫玫搅舜蠊蓶|的擔(dān)保。

  中信證券是國內(nèi)僅有的兩家上市證券公司之一,準(zhǔn)備以3.9%的固定利率發(fā)行總計(jì)10億元的5年期債券。其母公司中國國際信托投資公司為這批債券提供擔(dān)保。中國國際信托投資公司是國務(wù)院下屬的金融公司。該公司債券的認(rèn)購期已經(jīng)開始。

  中信證券在發(fā)出私募說明書中還附有一封可用于最終投資協(xié)議中的信件。信中稱,公司或許會(huì)承諾分別以3%、3.5%和3.8%的固定利率在第一、二或第三年(也可能在前3年)回購債券。

  長(zhǎng)城證券準(zhǔn)備發(fā)行2.3億元的5年期浮息債券,利率將比基準(zhǔn)的1年期人民幣存款利率(目前為1.98%)高190個(gè)基點(diǎn)。認(rèn)購期截至4月初。

  長(zhǎng)城證券股東中國華能集團(tuán)為這批債券提供擔(dān)保。華能集團(tuán)是一家大型能源企業(yè),旗下華能國際電力股份有限公司在紐約證交所上市。

  海通證券表示計(jì)劃發(fā)行30億元的5年期浮息債券。公司某管理人士稱,民生銀行(600016)為這批債券提供擔(dān)保。

  上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司對(duì)海通證券的債券評(píng)級(jí)為AAA。該公司分析師常方說,這批債券獲得此評(píng)級(jí)要?dú)w功于民生銀行的擔(dān)保。

  三證券公司基本面無亮點(diǎn)

  無論是固定利率還是浮動(dòng)利率,這批債券均沒有準(zhǔn)確反映證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度。5年期國債目前的收益率約為3.9%,以此看來中信證券和長(zhǎng)城證券的公司債至少和政府債券的信譽(yù)度不相上下。

  參與發(fā)行交易的人士稱,真正讓債券在投資者眼中具吸引力的不是證券公司本身的基本面,而是背后實(shí)力雄厚的支持者。

  雖然中信證券2003年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了2倍多至3.655億元,但這樣的增幅是在此前一年利潤(rùn)暴跌83%的情況下實(shí)現(xiàn)的。而且2003年的利潤(rùn)仍僅為2001年利潤(rùn)(6.297億元)的一半。

  根據(jù)其網(wǎng)站上公布的資料,從2000年到2002年,海通證券利潤(rùn)每年都在大幅下滑。

  長(zhǎng)城證券在發(fā)行說明書中指出,2001年到2003年期間,根據(jù)經(jīng)過扣除資產(chǎn)減損折扣的稅前利潤(rùn)來看,公司先是贏利,后虧損,之后又贏利。(金陵/編制)


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