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本報(bào)記者 張曉峰 齊士揚(yáng)
作為首家入境投資的QFII機(jī)構(gòu)，瑞銀華寶近期頻頻現(xiàn)身，一再成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。日前亮相的ST黑豹2003年年報(bào)顯示，瑞銀華寶已成為該公司第10大股東以及第6大流通股股東。受此消息影響，ST黑豹昨日開盤后立即被大單封住漲停。QFII投資ST黑豹雖然只有區(qū)區(qū)的48萬(wàn)股，帶有一定的試水性質(zhì)，但素以價(jià)值投資自詡的QFII首次現(xiàn)身ST股票，已經(jīng)成為市
場(chǎng)各方所關(guān)注的焦點(diǎn)。
如果說(shuō)瑞銀華寶進(jìn)駐寶鋼股份、浦發(fā)銀行等大盤藍(lán)籌品種體現(xiàn)了成熟市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者慣有理念的話，那么，它躋身模塑科技、新農(nóng)開發(fā)等非大盤藍(lán)籌公司的10大流通股股東中，甚至亮相ST股票，則多少讓人感到意外。這是否意味著，舉手投足皆為楷模的QFII們投資思路也正在發(fā)生變化，并粘上了幾許本土氣息？
北京首放認(rèn)為，瑞銀華寶投資寶鋼、民生銀行、天津港絕對(duì)是堅(jiān)持典型的價(jià)值投資，尤其是在國(guó)內(nèi)基金大幅聯(lián)合減持的背景下，重倉(cāng)持有寶鋼，這種長(zhǎng)期投資的魄力是值得很多國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)和借鑒的。從倉(cāng)位分析，瑞銀華寶對(duì)藍(lán)籌股的價(jià)值投資仍然是重頭戲，對(duì)其它股票的投資所占倉(cāng)位仍較小，但鑒QFII的巨大市場(chǎng)影響力，它的新投資動(dòng)向?qū)?guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的示范效應(yīng)不容低估，尤其是在對(duì)價(jià)值投資理念的認(rèn)識(shí)深化方面。
2003年基金投資思路的成功使得價(jià)值投資等同于行業(yè)投資，等于同大盤藍(lán)籌股的投資，從而限制了市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資的挖掘力度，進(jìn)而使得市場(chǎng)談到價(jià)值投資就想到了大盤藍(lán)籌股。但QFII投資于ST黑豹?jiǎng)t打開了另一扇窗戶，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了價(jià)值投資可能不僅僅存在于大盤藍(lán)籌股中，還可能存在于其他板塊中，包括ST股。只要有內(nèi)在價(jià)值的變動(dòng)就會(huì)有投資價(jià)值，小盤股有投資價(jià)值，重組股也有投資價(jià)值。市場(chǎng)熱點(diǎn)的多元化，將對(duì)牛市的展開起到重要的推動(dòng)作用。
但天同證券的董佳芳認(rèn)為，瑞銀華寶至少到目前并沒有改變其價(jià)值投資的理念，只不過(guò)，在他們眼中的價(jià)值投資也許擁有更加寬闊的范圍。實(shí)際上，價(jià)值投資的真實(shí)意義在于投資價(jià)值被低估的公司。投資大藍(lán)籌股固然是價(jià)值投資，投資其他的股票也并不意味著不是價(jià)值投資。
從海外市場(chǎng)看，QFII資金對(duì)科技股、重組股的認(rèn)同并不比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遜色，關(guān)鍵在于他們對(duì)這些公司今后發(fā)展前景的估計(jì)。當(dāng)然，沒有實(shí)質(zhì)性重組支持的、純粹靠概念和資金拉抬的股票，是很難得到QFII青睞的。從瑞銀投資的是一個(gè)已經(jīng)完成重組的ST黑豹而非其他的ST股來(lái)看，他們還是堅(jiān)守了原則的。
隨著目前市場(chǎng)日趨走熱，除了藍(lán)籌股以外，ST為代表的重組股，也將有不少機(jī)會(huì)。董佳芳認(rèn)為，在重組股中淘金，最好選擇有真實(shí)重組而非假重組的公司，這樣才能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的安全性。如ST渤海和ST襄軸年報(bào)盈利，解除了退市警報(bào)，ST百大、ST資源、ST鴻股、ST中西和ST春都已預(yù)計(jì)盈利，ST吉化去年前3季度抗捎?.10元，亦無(wú)虧損之憂。這些信息透明的ST股票，也是可以用價(jià)值投資的眼光去關(guān)注的。在過(guò)去的一年中，一些有實(shí)質(zhì)性重組動(dòng)作的ST公司，其投資價(jià)值得到了大幅度的提升。如ST華靖變成了國(guó)投電力，面貌翻天覆地，股價(jià)翻了一番又拐個(gè)彎。ST夏利、ST東鍋等個(gè)股也類似。
當(dāng)然，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，QFII在中國(guó)也是代表其客戶進(jìn)行投資，性質(zhì)有些類似于一個(gè)公募基金，這種資金的來(lái)源決定其資金的陽(yáng)光性。眾所周知，T類公司對(duì)市場(chǎng)最大的誘惑就是各種重組題材，但重組往往伴隨的是相對(duì)于一般投資者的信息不對(duì)稱。QFII在介入非大盤藍(lán)籌股時(shí)，如何堅(jiān)持陽(yáng)光資金陽(yáng)光運(yùn)作，而不是依賴于信息優(yōu)勢(shì)甚至信息不對(duì)稱取勝，對(duì)其自身無(wú)疑是個(gè)挑戰(zhàn)，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)投資理念的重塑，也影響極大。
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