素有“郎監管”之稱的香港中文大學郎咸平教授日前指出，TCL整體上市是個案，無法效仿，并斷言“類似改制再來幾個，股價一定會跌，20年后我們的后代也會疑惑為什么國企變成了家族企業”。

　　這是本報記者從3月29日至30日在廣州舉行的首屆“中國企業信用經營高峰論壇”上了解到的。國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東祺等來自國內外的300名嘉賓出席此次高

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峰論壇。

　　TCL成功只是個案

　　記者在演講結束后就TCL整體上市一事問及郎教授看法，他直言這是個案，無法效仿。他分析說，盡管李東升認為TCL整體上市受益于產權改革，實際上此事與產權改革無關，“產權改革不是核心問題，否則為什么惠州幾家企業都做了類似的嘗試，為什么最終成功的只有TCL一家？”

　　他認為，TCL整體上市十分成功，TCL也是一家好企業，而且TCL和惠州政府達成的存量不變、增量部分轉化成股權的條件十分難得，“TCL接受，惠州政府也接受，這是別的企業難以做到的。”

　　企業家才華是成功關鍵

　　在郎教授看來，TCL模式成功的關鍵是李東升的個人因素。“打個賭講，今天把李東升換下來，TCL一定江河日下，”郎對記者直言，“好的企業家不到0.01%，萬里挑一，像李東升這樣的企業家是可遇不可求的。”

　　他分析說，TCL所處的家電行業其平均凈利潤率3%，但李東升做到了5%，“增加的2%，只有極具才華的企業家才做得到。”他還舉例說，其他行業也是如此，比如目前國內零售業前十名的平均凈利潤率是1.77%，但同樣是做零售，李嘉誠就做到了凈利潤率2%，“企業家才華才是核心要素。”

　　TCL轉型不容易

　　“目前是TCL最輝煌的時候，它的未來是危險的。”郎教授出語驚人，他認為，因為TCL做的是彩電、手機等，這屬夕陽產業，沒有核心技術，而能持續發展好的家電企業全世界也少有先例，長虹就是先例，做到一定階段后開始步入衰落，“企業做大了，就有可能在能力、成本控制等方面出現不足；除非能通過研發，創造核心競爭力，而這是十分不容易的。”

　　他還表示，TCL在做轉型嘗試，這一方向是好的，但同時也非常危險，因為產業轉型的成功率一般只有5%。“我希望TCL成功，但如果不成功呢？如果你是投資者，會把錢投入到家電業嗎？再偉大的企業家也改變不了行業的興衰。”他感嘆說。

　　效仿可能引發股價跌

　　TCL整體上升引發股價上漲，一些企業也正欲效仿TCL模式，在二級市場取得成功。但郎咸平認為，按TCL模式上市，對未來股民又是一番掠奪；除非別的企業做得像TCL一樣好，否則企業上市制造了短暫的虛假繁榮，一旦做差了則可能引起股價下跌，最終危及到投資者的利益。

　　整體上市非靈丹妙藥

　　“整體上市后做什么？”TCL整體上市成功，引發了國企整體上市潮，郎教授對此不以為然。據他介紹，以美國近十年來的潮流看，主動退市是一種潮流，而且一些公司主動清盤、退市后股價通常上漲26%，“可見上市不是靈藥妙藥，企業該怎么經營就怎么經營。”

　　他認為，今天的企業和昨天的不同，過去的企業家獲得成功往往是因為找到了某個機遇，實際上對管理不是太了解，而今后企業如要成功，企業家一定是非常注重控制成本，因為過去20%-30%利潤率的好日子不可能再來，激烈競爭必然導致利潤攤薄，“銷售價格都一樣，有的企業利潤只有1%，但李東升就把TCL做到了5%，這就是關鍵區別，與上不上市無關。”

　　再給國企一個機會

　　郎教授在演講中說，民營企業最大的好處是效率高，但效率高具有兩面性，民企在欺騙投資者等方面也可能表現出高效率。看起來信貸是向國企傾斜，民企較難受惠，但民企在誠信方面確實有較大欠缺，比如民企隱瞞利潤就已經是一個較為嚴重的問題。

　　民企隱瞞利潤的傾向是否嚴重過去沒有實證。郎教授以香港證券市場為考察對象，在對100多家在港上市國企、香港800多家民企1996年至今的財務據數進行整理之后，得出三個結論：第一，民企隱瞞利潤的金額幾乎達到了總資產的10%，而國企隱瞞利潤的金額只占總資產的2%；第二，國企經營績效最差，但是近幾年來推行的國企改革有效地提升了國企經營水平，研究結果表明，國內在港上市的國企資產回報率達4.3%，和香港私企的資產回報率4.1%相比毫不遜色，而且國企每單位資產所能創造出的市值1.13元遠遠高于民企的0.965元，其差距高達17%；第三，國企所付出的所得稅遠遠高于民企。

　　郎教授也坦承，國企沒有隱瞞利潤的動機，也就沒有了創造利潤的動力。但他強調，是否應再給國企一個機會，一味強調扶持民企并不可取，日后應保留優質大型國企200家，把資源集中到他們手中，民企則應以誠信姿態增強市場各方的信心，從而扭轉信貸歧視的現實。

　　作者:張曉燕 康巖慧