<p>　　37只基金已公布年報多元化投資漸露苗頭</p>

　　本月23日開始，基金公司開始公布2003年年報。2003年基金倡導的價值投資風行市場，那么基金究竟戰果如何？基金經理們對于未來市場的看法又是怎樣的？其投資策略有何變動？這些都是投資者熱切關注的。

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　　有人歡喜有人愁

　　截至今日，有37只基金公布了其2003年年報：3月23日，易方達基金公司旗下4只封閉式基金和1只開放式基金率先亮相。五只基金均在2003年實現盈利，凈收益達到約3.1945億元，而在2002年這5只基金的凈收益則為-8931萬元。

　　25日，華安基金公司旗下6只基金公布年報，其中4只封閉式基金去年全部虧損，但基金安信和基金安順實現分紅。

　　26日，富國、華寶興業、金鷹三家基金管理公司旗下的7只證券投資基金公布年報，總體而言業績平平。4只“漢系”封閉式基金由于歷史包袱較重，去年仍舊出現虧損，不過與上年度相比虧損額總體有所下降。

　　27日，銀河基金管理公司旗下的2只基金公布年報。基金銀豐業績較為出色，凈收益高達1.19億元，同比增幅也達到約36倍。銀河銀聯系列基金也取得不錯收益，運作時間不長，實現收益也達到2439萬元。

　　今日，又有17只基金公布年報，其中11只虧損。基金裕華、基金裕元、基金裕陽擬分紅。

　　從總體情況來看，去年基金的凈值開始大幅回升，往年積累的虧損出現了明顯的減輕，部分基金實現了總體扭虧。

　　贏輸各有道

　　易方達2003年表現突出，而華安基金公司則仍處在調整之中。將易方達與華安兩家基金公司的基金年報對比，會顯得非常有意義。

　　其一，從盈利情況來看，2003年易方達全面勝出，而2002年的情況則正好相反。2003年，易方達5只基金均實現盈利，而華安4只封閉式基金則全部虧損；而2002年，華安旗下基金盈利，易方達4只封閉式基金則全線虧損。

　　為什么會造成如此大的區別，主要有以下原因：第一，盈虧與凈值漲跌是兩個概念。前者主要指當期股票或債券交易的差價收入、以及分紅等；后者指的卻是所持有股票的市值波動狀況。所以，對于一個基金的評價而言，凈值波動比盈虧要重要得多；第二，易方達對股票的調整的時間主要是2002年，這是該基金公司2002年形成虧損的原因；而華安在2002年沒有進行大規模調整，也就是說沒有將虧損股票斬倉，將浮虧變成實虧，這樣的結果是凈值下降，但年度收益為正的可能。同樣，如果到2003年才將主要虧損的股票斬倉，那么，實際虧損將在2003年體現。比如基金安順就是如此，2003年其凈值實際上增長了12.08%，但其年度卻是虧損的，每基金單位虧損0.0026元。

　　其二，在投資策略上，二者的區別也相當顯著。華安的組合投資與易方達的集中進攻。

　　以華安的基金安瑞(2003年度股票收入5989萬元)為例，其在2003年新增的股票達到了21只，刪除的股票達到152只。相反，易方達方面股票投資則相對比較集中，以易方達平穩增長為例，它基金僅僅投資了30只股票，這在開放式基金當中是相當集中的。

　　筆者更贊同易方達的做法，實話說，以安瑞5億元的規模，一年內經手的股票達到173只，平均每個交易日要對0.69只股票作出判斷。基金經理對于其經手股票的了解有時十分有限。

　　其三，2003年封閉式基金年度冠軍———易方達之基金科瑞取得好成績的兩大要素：第一，與前面所提到的基金公司在2002年就提前調整關系較大。第二，及時把握重點善保�并蕦嵄集中投资也�?003年投資成功的關鍵。值得一提的是，其一季度大膽買入上海汽車，三季度加大對揚子石化投資力度。上海汽車是2003年A股市場大牛股，揚子石化的行情更是持續到現在。

　　多元化投資露端倪

　　由于“中國經濟進入新一輪快速增長周期”，對于2004年的行情，多數基金經理表示樂觀。投資策略上，如果去年選股還只是從業績出發的話，今年選股則將進入到買公司未來的階段。同時，對于股票的投資面顯著放寬，小盤股的機會被顯著提及。“現在我們盯住的不僅僅是藍籌股”。

　　2003年封閉式基金狀元基金科翔表示，在投資策略上，基金將繼續重倉集中持有傳統大盤藍籌股；同時將相對拉長“戰線”，加大對IT、傳媒、消費類電子和一些優質小股票的投資。科翔還認為，隨著消費升級的到來，像鋼鐵之類的周期性行業的股票，還將在一段時期內維持高增長，說其短期見頂還為時尚早。

　　由于投資不佳，在2003年9月18日更換了基金經理的基金安瑞認為，小盤股將在2004年有突出表現。新基金經理認為，我國經濟將保持長期、快速、科學的發展，在國務院《意見》指導下，歷史問題將被逐步解決，我國證券市場將迎來新一輪上升周期，大盤藍籌股將繼續從中獲益；同時，我們相信成長性更好的小盤股能夠從中獲益更多，因而會成為2004年市場一道新的靚麗風景。經驗表明，牛市中小盤股漲幅更大。

　　(中證資訊 徐輝)