本報記者 周濤 劉明娟 深圳、上海報道

　　行政接管之后，聚光燈再次落在南方證券，業內一直爭論不休的保證金第三方存管方案已經在南方證券悄然試點。

　　“南方證券與建設銀行就保證金第三方存管的合作已經進入試點操作階段。”而這

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只是開始，南方證券的一位人士透露，“今年保證金第三方存管工作將覆蓋50%的券商，明年所有的券商將全面實施保證金第三方存管。”

　　在被行政接管后的南方證券，一切顯得平靜有序。有關人士告訴記者，南方證券被行政接管后，工作過渡平穩，年底實現盈利1個多億。一切似乎都顯示南方證券正從創傷中逐漸恢復。這位人士認為，保證金第三方存管在南方證券試點對于恢復南方證券的信譽有積極意義。

　　目前全面著手保證金第三方存管準備工作的是南方證券上海分公司。南方證券在上海的七家營業部將在“五一”前正式啟動第三方存管，今年上半年，保證金第三方存管將推行到整個南方證券。

　　在南方證券上海的一家營業部，保證金第三方存管的準備工作已經進入倒計時。“近期營業部將開展第三方存管方面的培訓，并準備建立咨詢熱線，接受客戶的咨詢。”營業部一位工作人員告訴記者。這家營業部現在正忙于整理客戶資料，準備將客戶資料移交到建行上海分行。

　　“客戶交易結算資金”是指證券經營機構的客戶為保證足額交收證券而存入的資金、出售有價證券所得到的所有款項�煖p去經紀傭金和其他正當費用�牎⒊钟凶C券所獲得的股息、現金股利、債券利息、上述資金獲得的利息以及證監會認定的其他資金。我國證券市場啟動之初，之所以將保證金劃歸券商管理，主要是出于分離銀行業和證券業的考慮。但這項制度并未有效地達到兩業分離的目的，反而在銀行系統之外形成了一套“灰色”的間接融資體系，并衍生出許多問題。鞍山證券、大連證券等券商破產案例都挪用了大量客戶保證金。

　　“高層一直試圖解決這個問題，這次看來真的下決心了。”一位證券公司的人士說。

　　選擇南方證券作為試點，“主要是因為南方證券目前正處在被行政接管之中，證監會以其作為試點是很順手的事，而且它也存在挪用巨額保證金的問題，對遇到的問題的解決能為下一步全面推廣提供參考”。一位深圳證券研究人員這樣認為。

　　南方證券試點的第三方存管與以前的保證金管理方式究竟有何區別？南方證券上海營業部的那位工作人員說：“最大的區別在于，將原來的保證金的管理權由營業部移交至銀行，屆時由開戶人親往建行任一網點確認身份，用本名開戶等待通知即可。這些保證金與個人存款的管理方式一樣。”

　　“第三方存管主要是為了保證客戶保證金安全，營業部不再成為客戶資金的實際控制人，也就無法挪用保證金，這對券商是一件好事。”國信證券的盧宗輝研究員相當認可這種方式。

　　不過，建行上海分行的有關人士透露，目前試點的方案仍在進一步討論之中，雖然政策上已經明確，但目前還在就技術操作的問題作進一步研究。該人士表示，“以前實行銀證轉賬與銀證通兩種方式進行資金劃轉，現在要研究的是在這兩種方式上做一些修改，還是重新設計一套新的模式”。

　　保證金第三方存管帷幕拉開，帶來的可能將是利益格局的重構。一位研究人員曾表示：“客戶保證金的權屬問題是證券市場清算制度安排的一項重要內容，涉及各方面的利益調整。”

　　無風險的保證金息差收入一直是券商的一個利潤來源。保證金第三方存管，券商的息差收入會不會受到影響一直牽扯著券商的神經。上海證券業流傳的說法是保證金利息收入仍然歸券商，但銀行可能會收取一定的保證金存管費用。不過，建設銀行上海分行的人士否認了這一說法，他說，“至少在目前的試點中不收取任何存管費用”。

　　保證金托管在銀行，對于銀行來說亦是不小的誘惑，巨額存款的重新分配，銀行也聞風而動，一些消息靈通的銀行人士已經開始向券商拉業務了。南方證券在上海的試點就使建行從工行手中接過了相應的保證金存款。