|
傅子恒
本周大盤基本呈現沿5、10日均線進行溫和調整的態(tài)勢，成交量及波動幅度都分別有所收縮。以滬綜指為例，股指一周的波動范圍在1760——1720點上下40之間，周K線收出小陰，在形態(tài)上繼續(xù)運行于去年11月下旬以來形成的上升通道之中，但在具體點位上明顯受1750點這一長線分水嶺的壓制，全周走勢對多方而言繼續(xù)對這一壓力區(qū)域進行化解，對于空方
而言，這一點位依舊被牢牢守住而沒有被攻破。其走勢符合我們此前作出的目前階段大盤不可能有加速向上行情出現的判斷。
綜觀大盤本周的走勢，在市場的平靜運行格局之中，市場環(huán)境以及場內熱點與個股機會演繹卻正在出現深刻的變化，一些動向無疑值得密切關注。
首先，在政策環(huán)境方面，本周有兩條政策導向“標志性”的消息對市場產生了直接的影響，其一是周二(23日)國家發(fā)改委有關負責人發(fā)表的關于嚴格控制固定資產投資規(guī)模的談話，統(tǒng)計顯示，目前我國固定資產投資增速過猛、在建規(guī)模偏大問題已經凸現，從增速來看，在去年增長26.7%的基礎上，04年初繼續(xù)呈現出加速勢頭，前兩個月全國城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長53%，是1994年以來同期增幅最高的月份，這一局勢因加劇了經濟運行中的通脹風險，使得國家不得不采取收縮性的應付措施。其二，是周四(25日)中國人民銀行發(fā)布的一條消息稱，從4月25日起，央行將實行差別準備金率制度，將資本充足率低于一定水平的金融機構存款準備金率上調0.5個百分點。此舉順應了上述壓縮固定資產投資規(guī)模、控制部分行業(yè)出現的局部過熱的調控需要，也兼顧了保持市場穩(wěn)定與考慮金融機構結構性差異的現狀與呼聲，其相對溫和的舉措被市場形象地喻為“溫柔一刀”。由于政策導向非常明確，這兩個消息對本周市場產生了非常深刻的影響，最直接的體現就是市場所謂的“核心資產”類股票紛紛結束上攻而陷入調整，從而帶動大盤亦在關前止步而再陷盤局。而筆者認為，上述政策效應將在下周及近階段的市場中繼續(xù)產生深刻的影響。
從市場走勢與熱點運行情況來看，本周市場的主要表現是藍籌股整體陷入調整，但個股有所分化，首先是指標股如中國石化、寶鋼股份、上海石化、安徽馬鋼、中國聯通、鞍鋼新軋等由升轉跌、步入調整，但一些年報業(yè)績優(yōu)良且分配方案較好的股票如深能源、華能國際、山東鋁業(yè)、申能股份卻繼續(xù)飄紅。與此同時，一些中高價的小盤新股或題材股亦在資金推升下繼續(xù)揚升，如士蘭微、新安股份、歌華有線、長春燃氣、華聯綜超、華海藥業(yè)、清華紫光、旭光股份、新華光等等，這些股票或業(yè)績大幅提升，或分配方案優(yōu)異，或基本面大幅改觀，成為不多的資金參與的重點品種。而且，從正在公布的上市公司03年報以及基金03年報來看，這些股票中基金增倉的跡象亦十分明顯，預示基金持股的多元特征已經出現，值得關注。
從大盤走勢來看，結合上述分析，股指目前調整的內在原因主要體現在政策面與市場面的雙重壓制上，這是此次調整與此前的調整所大為不同的地方。貨幣政策收縮的信號此前一直就由央行向市場釋放，本周差別準備金率措施的出臺是具體行動中的一小步，亦是此前法定準備金率上調的政策連慣。目前來看，物價因素的上漲與較低的存款利率比較所導致的“負利率”現象引發(fā)各方的廣泛討論，如物價升勢不能遏止，則利率水平依舊有上調的預期，故從各種跡象來看，政策因素正在由此前的“利多”轉為“平中偏空”。目前支持市場做多的力量是新基金發(fā)行所導致的法規(guī)強制性入場推升，這些資金介入的股票無疑仍存在市場機會，這是市場調整中仍有強勢個股出現的原因之一，但在此一區(qū)域，新基金入局擇股眼光將更受考驗，而由政策面、資金面、市場技術面諸因素所共同搏弈的結果，勢必使大盤運行更趨復雜。這些現象結合大盤四個月漲升而沒有調整的走勢，都使得股指進一步調整的壓力再度增加。在此一背景之下，我們提請投資者在當前區(qū)域謹保持一定程度的謹慎，操作上收縮戰(zhàn)線，控制倉位、慎謹擇股應是比較穩(wěn)妥的策略。
| 
