朱紹勇

　　中國證券市場建立以來，先后經歷了3次存款準備金率調整，分別是1998年3月21日、1999年11月21日和2003年9月21日。從實際市場反應來看，證券市場對存款準備金率調整的反應存在著很大的不確定性。

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　　1998年3月21日，存款準備金率從13%下調到8%，此后第一個交易日（3月23日）滬綜指收盤于1179.87點，較前一交易日微跌0.64%。大盤隨后走出上揚行情，在1998年6月4日創出1422.98點的高點。此后，滬綜指逐步下跌至1043.02點（8月18日）。但是，大盤從1999年5月19日開始，走出大幅上升行情。

　　1999年11月21日，存款準備金率從8%下調至6%。滬市1999年11月19日收盤1468.47點，11月22日（星期一）至12月27日，股市總體上在下降通道中運行，12月27日收于1345.35點，較11月19日下跌了8.38%。此后，股市卻走出波瀾壯闊的大行情，在2001年6月14日創出2245.44點的歷史高點。隨后步入熊市。

　　2003年9月21日，存款準備金率上調1%的消息雖然已經被市場有所消化，但正式實施后大盤依然有約90點的跌幅，隨后大盤走出凌厲的上攻行情。

　　業內人士指出，本次部分金融機構存款準備金率從7%調高到7.5%，此舉對大盤的影響尚難以預料，但存款準備金率上調幅度和范圍小于先前市場預期。

　　此前有媒體報道說，中國人民銀行副行長劉廷煥表示，對資產質量好、資本充足率高的銀行，央行的存款準備金率可以低些；否則，就應該提高，可以是8%，也可以是8.5%。

　　《國際金融報》 (2004年03月25日 第一版)