本報記者 明皓 北京報道

　　3月23日上午，茂煉股東大會雷打不動地召開了，也為糾纏許久的上市之爭暫時劃上了休止符。

　　知情人士透露，與事前預期的一樣，茂煉股東大會最終否決了茂名煉油A股上市計劃

黃頁微成本營銷方式 上網看新聞?你落伍了 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學英語

。

　　“球”踢給證監會？

　　“股東大會認為董事會關于‘茂煉本身因為與中石化的關聯交易不符合證監會116號文件而不能上市’的決議是正確的，而此前證監會也沒有提前就茂煉在‘是否適用116號文件’問題上給予豁免。因此，股東大會認為茂煉不能上市。”上述知情人士說到。

　　這與此前中國石化董秘局主任陳革的表態基本一致。陳革表示，希望此次轉債事件能夠依法解決。公司方面已對解決這一事件做好了充分的研究和準備。

　　陳革認為，中國石化作為大股東，在對待茂煉事件上非常謹慎，所有事情都是嚴格按照法律的程序在進行。

　　陳革說，茂煉之所以不能夠由債轉股，主要是茂煉本身不符合監管部門去年9月22日下發的166號文件中關于轉債的規定和條件，即與母公司存在關聯交易和財務缺乏獨立性問題。

　　茂煉上市之爭到現在為止監管部門仍然沒有明確表態。本周一，個人投資者向監管部門提供了立案材料，但沒有得到準確的答復。監管部門的這種態度使事情變得非常不明朗。

　　關于茂煉上市之爭，證監會僅僅將其判斷為公司和投資者之間的合同糾紛，不屬于證監會的立案范圍。而證監會也不能主動要求茂煉上市，證監會也不能在茂煉沒有提出上市豁免的前提下，主動豁免茂煉在關聯交易方面的問題。

　　上述知情人士分析認為：“這是將球踢到了證監會那里。既然茂煉本身不符合上市條件，而且證監會也沒有提前豁免，茂煉不上市在任何法律方面都說得過去。”

　　如果茂煉股東大會的決議成為“終審判決”，那么中小投資者的利益可能會受到侵害。對此，中小投資者一直沒有放棄抗爭。

　　據悉，本周一在向證監會遞交了立案材料后，茂煉轉債持有人代表任維杰已經抵達香港。他將在購買1000股中石化H股股票之后，以中石化股民的身份狀告中石化虛假上市。

　　與個人投資者實力相比，機構投資者是最有能力去抗爭的，但同時機構投資者往往又是最受牽制的一群。不過機構投資者可以通過賣掉債券降低損失，并最終由公司承擔。

　　某機構負責人認為茂煉股東大會決定不上市并不意味著是最后的決定，“根據茂煉轉債的《募集說明書》，茂煉轉債將在今年7月到期，但由于《募集說明書》的設計者根本沒有考慮茂煉不上市的可能性，所以對于茂煉轉債在到期時茂煉又沒有上市的處理沒有針對性的條款規定。‘贖回’一詞在《募集說明書》中根本沒有出現過，就談不上茂煉公司到期要從投資者手中贖回。更有意思的是，如果投資者不選擇贖回，茂煉公司又怎么辦？”

　　中石化已有準備

　　與茂煉轉債持有人相比，中石化的投資者、尤其是境外投資者的態度是曖昧的。

　　有證券分析人士向本報記者分析近期中石化H股的走勢：“從2月18日起，中石化H股股價就一路下滑，而3月17日至今的快速下跌，到目前為止跌幅超過了10%以上。與同期上海石化相比，中石化H股的市場表現非常不好。這與中石化被牽扯進茂煉事件不無關系。”

　　該分析員認為，境外的機構投資者如果看好一只股票，就會長期持有。而以中石化未來的發展潛力相比，目前拋棄中石化股票獲利并不是最佳時機。

　　分析人士認為，中石化之所以反對茂煉分拆上市，原因在于茂煉在中石化業務鏈條中起著非常重要的作用。

　　首先，茂煉的原油來自中東，中東原油最大的特點是高含硫。一般的煉油廠技術不夠，無法加工，國內只有茂煉有這個技術可以加工中東原油。

　　其次，中東原油成本很低，與成品油之間的價差大，貢獻的利潤也大。同時，茂煉公司的地理位置在運輸上也降低了成本。

　　茂煉與中石化之間的關聯交易使得茂煉公司的部分利潤可以順利地輸送到中石化其他需要的地方去，這樣的便利更加重了茂煉在中石化業務鏈條中的地位。

　　此觀點未得到中石化方面的認同。

　　業務整合是目前中石化首當其沖的戰略考慮，也是境外投資者所樂見的。

　　“既然茂煉對中石化有如此重要的作用，茂煉分拆上市則與境外投資者的利益相違背。這也是為什么境外投資者對茂煉事件并不感興趣的最重要的原因。境外投資者基于這樣的原因，甚至可以容忍中石化H股在上市材料中的不實陳述。”某分析員認為。

　　消息人士透露，“中石化已經就茂煉事件征詢過部分境外著名投行，這些投行向中石化反饋的意見是：‘不用擔心！茂煉事件不會對中石化H股股價產生太大的影響。’而為了全力對付茂煉轉債持有人的法律訴訟，中石化在所有地區都已經聘請好了律師嚴陣以待！”

　　而中石化上周五與投資者代表見面時提出希望投資者以法律形式解決問題的表態，到現在來看則完全是有備而來的。

　　(本報實習記者華觀發對本文亦有貢獻）