|
北京首證季凌云
周一兩市出現短線反復，但尾市仍頑強報收新高，也從一個側面驗證了在牛市行情中，任何技術意義上的阻力都將被有效突破，滬指上破1748點后進一步拓展中線的漲升空間將成為必然選擇。我們可以將牛市行情劃分為不同的階段：滬指從1307點上漲到1730點是行情的第一階段，目前行情則應該是新牛市行情的第二階段，行情格局出現了四個方面的微妙
變化。下面我們對這兩個不同的階段進行簡單剖析。
其一，行情的運行節奏出現了一定的變化。在第一階段中，行情基本上是在一個相對狹窄的上升通道中運行，上證指數上漲423個點的過程中，基本上沒有出現像樣的調整。而目前第二階段的運行卻相對比較曲折，滬指目前處于一個比較強勢的震蕩格局中，其攻擊速率明顯減緩。主要原因是：第一階段中很多機構主要考慮籌碼收集，并且仍有很多投資者處于套牢狀態，相應的市場拋售欲望比較弱，行情的運行也比較輕松。而目前大盤已上漲了一定空間，部分投資者處于解套或即將解套狀態，市場心態因此顯得不那么穩定。與此同時，也有一些資金在積累了一定的獲利籌碼后尋求部分兌現操作。因此在第二階段的初始階段，行情的運行會相對復雜一些。
其二，量能分布出現明顯變化。第一階段的量能處于一個相對比較高的水平上，比如滬市相當一段時間的成交量都維持在200億元以上，而近階段量能則出現了一定的萎縮，滬市單日成交金額基本上維持在100-200億元之間，整體量能水平普遍下了一個臺階。我們可以將此理解為機構資金運作處于不同階段的結果：牛市行情剛開始啟動的時候，市場預期從原來的反彈逐漸轉化為牛市預期后，前期觀望的各方投資力量都轉入積極的市場運作，此時唯恐搶不到低價籌碼，所以資金涌入的速度比較快，相應地量能也就出現了比較明顯的放大。而目前相當多的機構已經擁有了一定的籌碼，心態比較穩定，其運作也是不急不躁，相應量能水平也就出現了一定程度的下降。
其三，市場對投資基金的認同程度進一步提高。在牛市行情的第一階段，非核心品種表現遠遠強于大盤，去年出現的“二八現象”徹底化解；但隨著行情的發展，我們注意到，投資基金的規模越來越龐大，已經出現了規模在100億元以上的投資基金，并且這主要還是廣大投資者的積極認購，這就意味著投資基金對市場的主導能力將進一步加強。
其四，行情的發展有了更為龐大的資金支持。由于目前儲蓄存款的實際利率已經為負值，這導致了龐大的儲蓄資金的分流，而牛頭初露的證券市場則順理成章地成為了相當多資金的第一選擇。因此，第二階段行情的資金支持力度遠遠強于第一階段，只是由于相當多的資金缺乏專業投資知識，其介入的速度相對緩慢一些。但證券市場發展得到龐大資金支持后，未來行情的發展將是相當樂觀的，這也在歷史行情中得到多次驗證。
通過上述對兩個行情運行階段的分析，我們可得出以下結論：牛市行情運行一段時間后，市場已經從原來的積極搶籌轉入到后續的良性運作階段，行情的上行速率將有所減緩，后市將更多表現為溫和的震蕩盤升走勢；投資基金掌控的資金面明顯改善，相應對市場的主導能力也是越來越強，進而奠定了藍籌股進一步發展的主基調，相應藍籌股也將成為未來行情發展的一條主線。但藍籌股的發展還需要一個市場的重新評估過程，那就是對藍籌股市盈率的重新評估，讓更多的投資者認可，藍籌股應該是能夠更高定位的，這無論對藍籌股自身還是對市場發展而言，都有積極的意義。就短線而言，由于這重新評估的過程還需要時間，決定了藍籌股短線不會演繹連續的強勢攻擊行情；由于越來越多的投資者認同了投資基金的運作水平，也將資金交付給投資基金來運作，相應近期市場的運行格局也將微妙變化，那就是“二八格局”不會簡單重演，將轉化為“四六格局”或“三七格局”，雖然其它熱點板塊也有一定程度的活躍，但持續活躍能力將迅速降低；雖然第二階段的運行相對曲折，但龐大的外圍資金決定了第二階段行情的發展還是相當樂觀的。事實上，緩慢的震蕩盤升更符合牛市行情的運行法則。
| 
