本報記者 胡朝輝 北京報道

　　日前，全國社保基金理事會理事長項懷誠在接受有關(guān)媒體采訪時表示，社保基金進入A股市場的資金規(guī)模將不斷增加。

　　然而，細心的讀者可以發(fā)現(xiàn)，就在幾個月之前，項懷誠還曾表示，國內(nèi)股市情況不

黃頁微成本營銷方式 上網(wǎng)看新聞?你落伍了 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學(xué)英語

好，社保基金進入股市會很謹慎。很顯然，持續(xù)上漲的股市在給社保基金帶來收益的同時也極大地鼓舞了其入市的熱情。

　　根據(jù)已經(jīng)披露的資料顯示，僅社保基金持有的中國石化和長江電力就已經(jīng)為其帶來了6億元左右的賬面盈利，而總額達1330多億元的社保基金在2003年的總收益也不過只有30億元。

　　目前市場公認的社保基金入市金額大約在50億元左右，隨著入市規(guī)模的不斷增加，社保基金是否會成為繼券商、基金之后的又一市場主力成為了投資者日益關(guān)注的話題。而這不僅關(guān)系到股市的漲跌，也直接影響著百姓的“養(yǎng)命錢”是否能順利實現(xiàn)保值增值。

　　社保基金入市并無自主投資權(quán)

　　目前，社保基金的入市資金完全委托給南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司代理投資。社保基金理事會并不負責具體的投資行為。而相對于基金公司掌管的上千億元資金來說，社保基金的區(qū)區(qū)50億元資金只占很小的一部分。

　　對此，國信證券的分析師肖建軍認為，目前社保基金對國內(nèi)A股市場的介入明顯屬于試水性質(zhì)。除了中國石化的持倉贏利狀況受到關(guān)注，其它個股賺賠對基金影響不大。在這種情況下為社保基金理財?shù)母骷一�金管理公司不太可能圍繞照顧社保基金的利益，刻意拉抬某些板塊或個股制造賺錢效應(yīng)。因此，社保持倉的股票表現(xiàn)如何，完全取決于該股是否符合市場熱點炒作的思路，以及股票基本面是否具備較大的價值挖掘空間，不會形成明顯的板塊聯(lián)動效應(yīng)。

　　“目前來看，社保基金的投資根本就沒有個性化，甚至連持有的股票的權(quán)重都與所在的基金公司差不多。”海通證券某資深分析師進一步分析說。

　　有市場分析人士認為，由于研究力量和基金經(jīng)理的不同，各家基金掌控下的社保基金操作風(fēng)格明顯不同，因此至少在目前階段社保基金還算不上是市場的主力之一。

　　社保概念股與基金理念尚有差距

　　盡管如此，由于基金逐漸成為市場主力，社保基金即使僅僅是借此扮演一個“副手”的角色，其意義也不容小視。

　　然而，至少就目前來看，社保基金介入的個股同基金目前所倡導(dǎo)的價值投資理念也存在一定差距。

　　截至3月初，社保基金已現(xiàn)身25家上市公司大股東名單。根據(jù)目前披露的年報顯示，這25家上市公司業(yè)績普遍較好，平均每股收益達到0.50元。其中，波導(dǎo)股份以每股收益1.53元名列前茅，即使是每股收益最低的山東海龍，也達到了0.21元。這一點倒是與基金所倡導(dǎo)的價值投資相一致。

　　但是細究起來，這與基金所身體力行的價值投資似乎又有所區(qū)別。眾所周知，基金的重倉股大多是鋼鐵股和石化類個股。這些個股歷來業(yè)績不錯，近年以來的業(yè)績表現(xiàn)則更為突出。自去年底以來至今大多有了100%以上的漲幅。但是反觀社保基金的重倉股，除了屬于“歷史遺留問題”的中國石化(早在2001年上市之初，社保基金就因持有中國石化慘遭套牢)和新近發(fā)行的長江電力以外，大多屬于其他行業(yè)和板塊，其中包括電力設(shè)備制造、汽車、電子元器件、工程機械制造、化工等等，幾乎應(yīng)有盡有。從業(yè)績上看，盡管年報尚可，但其中也不乏像北京巴士這樣的中期巨虧股，更有像南方匯通這樣走勢怪異的莊股。這些股票目前的漲幅大多也遠遠低于鋼鐵、石化類的個股，甚至有像民豐特紙這樣仍然處于賬面虧損的個股。

　　社保基金急欲參與證券自營

　　“投資者更多地關(guān)注市場主力的動向歷來是中國股市的特色之一，社保基金單就規(guī)模和未來的成長潛力來看足可充當市場主力，但是其能否扮演市場主力的角色首先取決于其能否擁有投資的最終決策權(quán)。”某業(yè)內(nèi)人士分析說。

　　事實上，社保基金也正在朝此方向努力。

　　此前，就有知情人士透露，社保理事會已將《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的具體修改意見上報到國家財政部和勞動保障部。社保理事會的修改意見主要集中在三個方面：擴大投資范圍，社保基金在現(xiàn)有的投資范圍之外，還可以進行實業(yè)投行、海外投資；放寬社保基金入市比例；賦予社保理事會更多的投資手段。

　　而且，社保基金已并不滿足將其入市資金全部交由基金公司運作，而是希望可以參與證券自營。如果聯(lián)想到項懷誠、高西慶二人的財經(jīng)背景(前者曾任財政部長，后者曾長期擔任證監(jiān)會要職，現(xiàn)為全國社保基金理事會副理事長)，此說似頗為可信。

　　對此，市場中反對者的呼聲是，據(jù)國際經(jīng)驗來看，政府部門直接投資的效益往往比不上將其委托給專業(yè)基金管理人投資的效益。國泰君安證券研究員伍永剛就表示，盡管社保基金進行實業(yè)投資或自營證券是一種趨勢，但應(yīng)該慎重，因為無論是從理財專業(yè)化和研究力量來說，社保基金目前都不具備這個能力。