本報記者 肖玲玲 上海報道

　　3月15日，停牌七日的創富生物發布公告稱“公司的全資子公司Offspring Investments Limited將以1.65億人民幣，凈資產溢價13%，收購中國華源生命產業有限公司(中國華源控股87%的子公司)持有的華源長富藥業有限公司30%股權。”

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　　從悄無聲息地出征香港、收購二流港股創富生物，到利用創富生物并購華源生命旗下的資產，短短半年，華源集團迅速布下了華源生命醫藥產業的整盤棋局。

　　借殼創富生物

　　2003年8月和12月，華源集團的全資子公司華源(香港)有限公司通過向創富生物以每股0.1港元，增資2.8億股(占13.3%股權)，并購買該公司3600萬港元可轉換債券的方式，成為創富生物的實際控制人(轉股后華源香港將擁有創富生物6.4億股，占25.97%股權)。

　　創富生物主營業務為臍帶血干細胞，2002年銷售收入為3646萬港元，虧損3630萬港元，2003年上半年銷售收入為862萬港元，虧損1279萬港元。

　　與以往大相徑庭，華源集團對于此次并購顯得格外低調，知情人士告訴記者：“之所以沒有對此大張旗鼓地宣傳，是因為這次并購僅僅是一個開端。”

　　3月15日，創富生物以1.65億人民幣的價格收購華源生命旗下華源長富藥業有限公司30%股權。

　　華源長富成立于2003年6月，注冊資本4.1億元，是一家在國內大輸液產業中具備相當實力的醫藥公司，業內排名僅次于雙鶴藥業。該公司的大股東分別為華源生命(占55.97%)、上海市醫藥股份有限公司(24.13%)、上海華源制藥股份公司(7.65%)、安徽華源生物藥業有限公司(6.99%)等。

　　截至2003年底，公司總資產為4.86億元，凈利潤3330萬元，同比增長186%。據預測，公司未來五年年均凈利潤可達1.7億元。

　　華源長富委派華源集團現任副總裁、華源生命總裁陸云良出任華源長富董事長一職。

　　知情人士介紹，華源集團把華源長富30%股權灌注到創富生物，正是華源生命借殼上市的第一步，此后，華源生命很可能把麾下數十家涉及醫藥醫療保健、醫療器械及醫療流通領域的資產陸續注入到這家殼公司內。

　　當記者向華源集團求證此事時，一位負責宣傳的工作人員表示：“華源集團確實有將華源生命整體上市的想法，但何時上市，怎樣上市，目前不太清楚。”

　　而創富生物董事會秘書李超權則表示：“2004年公司將利用第一大股東中國華源在內地的關聯關系，不斷收購國內有盈利的醫藥類資產，業績有信心扭虧為盈。”

　　消息人士透露，按照華源的初步設想，創富生物今后有可能更名為華源生命產業控股有限公司。

　　由于根據香港有關上市規則，公司必須在成立三年后，才可以申請主板上市，而申請創業板上市，至少要滿二年。群益證券一位研究員認為：“華源生命成立不到一年，選擇借殼上市，是最快捷的上市手法，不僅繞開了IPO政策壁壘，而且短短半年就為華源的大生命產業找到一個適合的海外融資平臺。”

　　而知情人士給華源細細算了筆帳，“自華源生命以每股0.1港元價格收購創富生物6.4億股消息公布后，公司股價飆升至0.42港元(截至3月8日)，單憑股價的上漲，華源生命就穩賺2.04億港元，6400萬港元的投資早已收回。”

　　此外，通過創富生物增發股票，收購華源生命資產，實現華源生命借殼上市的整體過程中，華源集團可以不斷從每筆交易中套現，收回最初投資的成本且獲得一筆可觀的利潤。

　　一統華源醫藥

　　自2003年4月華源集團董事長周玉成提出上藥集團“三年上市、八年航母”的目標后，上海醫藥集團一直在緊鑼密鼓地進行改制工作。

　　按照華源的計劃，2004年上藥集團將完善內部整合，由母子公司體制向事業部體制轉變；2005年的目標是提升盈利能力，產業進一步整合；2006年力爭成功上市。

　　據悉，2002年8月華源集團在談判收購上藥集團時，曾向上海市表示，將把重組后的上藥集團拿到海外整體上市。這一約定以及華源將注冊地從北京遷至上海，使得華源在寶鋼、云南紅塔等眾多收購者中脫穎而出。

　　而華源集團某高層表示：“上藥集團的上市方式，最終還沒有敲定。”

　　知情人士透露，“華源集團至今沒有敲定上藥集團的上市方式，關鍵在于華源集團正在醞釀利用上藥集團上市的機會，實現華源生命與上藥的資源整合、并促使華源生命一統集團內所有醫藥產業的計劃。”

　　自2002年8月華源集團出資11億元人民幣，控股上海醫藥集團40%之后，如何整合上藥與華源生命的資源，就成了華源面前的一個難題。

　　周玉成曾表示“華源生命打造的是由醫療健康、醫療器械及醫藥流通組成的產業鏈概念，而上藥集團的發展方向是制藥生產，兩者的發展目標各不相同。”

　　上海證券某分析師認為，華源集團并購上藥的目的，正是看清了上藥的強勢產業與自身的差距：首先，上藥總資產超過200億，而華源生命資產僅40億；其次，無論是新先鋒的抗生素、雷允上的中藥還是信誼藥廠的制劑，在國內都是響當當的名牌，反之，華源生命制藥產品屬于中低檔。

　　華源集團某高層表示，華源生命與上藥集團的內部資源扶持與整合勢在必行。“關鍵在于，上藥集團上市棋局的兩種不同走法。”

　　棋路之一，上海醫藥集團直接上市，以抗生素事業部、處方藥事業部、OTC和中藥事業部以及原料藥事業部四大事業部為上市主體。

　　棋路之二，待華源生命在借殼上市之后，通過增發新股，收購集團持有的上海醫藥集團40%股權，接著，把上藥集團從華源生命中分拆上市。

　　對于華源集團而言，兩者最大的區別是，前者是麾下兩大控股子公司分別上市，而后者是先把上藥集團整合到華源生命的統一平臺下，上藥變成華源生命的控股子公司，第二步再分拆上市。

　　艱難磨合

　　目前，上海醫藥集團的大股東除了華源集團之外，上海華誼集團與上海工投集團各占30%，兩家總的控股比例超過華源集團持有的40%，而華誼與工投均是隸屬于上海市國資的企業。

　　因此，作為中央直屬企業的華源集團能否把上藥集團完全納入華源生命的大旗下，首先要看上海方面的態度。而上海方面并沒有放棄控制或做大上藥的意思。

　　記者從不同境外投行人士處獲悉：“無論上海方面選擇上藥直接上市或分拆上市，都不會影響到上海華誼與上海工投的股權利益。”

　　但知情人士表示：“‘上海的上藥’，還是‘華源的上藥’，這兩種鮮明的觀點已產生了摩擦、碰撞。”

　　據未經證實的消息，上藥集團高層與華源集團高層曾在考察同一醫藥項目時，各自盤算著把該項目納入上藥或華源生命的囊中。

　　目前除了周玉成與財務總監趙大川親自坐陣上藥集團改制外，其余參與上藥改制工作的仍是上藥的原班人馬。