陽光資金：給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以撬動(dòng)……

　　民間資金：嗅到春的氣息，已開始行動(dòng)……

　　本報(bào)記者 張亮

黃頁微成本營銷方式 不見不散約會(huì)新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動(dòng)學(xué)英語

　　昨日大盤一舉突破前期高點(diǎn)，再現(xiàn)強(qiáng)勢攻擊態(tài)勢。但也有投資者囿于前期市場的寬幅震蕩心有余悸：此番行情究竟能走多遠(yuǎn)？

　　綜合各方信息看，記者認(rèn)為，無論在時(shí)間還是空間方面，本輪漲升行情都仍處發(fā)韌期。且不說國務(wù)院《意見》從政策高度奠定了新一輪牛市格局，宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司基本面同時(shí)支持后市走好，僅就資金面而言，《意見》出臺(tái)后，陽光資金轟轟烈烈的入市大運(yùn)作，以及由此引發(fā)的民間巨資潛流涌動(dòng)，無不昭示：好戲還在后頭。

　　陽光資金：

　　政策正在打造堅(jiān)實(shí)支點(diǎn)

　　《意見》明確指出，要“重視資本市場的投資回報(bào)”、“鼓勵(lì)合規(guī)資金入市”、“拓寬證券公司融資渠道”……可以說，目前市場政策環(huán)境堪稱中國股市誕生以來最好的時(shí)期，尤其是《意見》的出臺(tái)提高了政策的穩(wěn)定性。在此大背景下，各方資金源源不斷進(jìn)入股市實(shí)屬必然。

　　事實(shí)上，記者注意到，《意見》出臺(tái)后，包括證券投資基金、券商資金、保險(xiǎn)資金、社保基金和企業(yè)年金等陽光資金的入市大運(yùn)作，已經(jīng)緊鑼密鼓展開。

　　證券投資基金大擴(kuò)容無疑是今年市場的重頭戲之一。一個(gè)值得關(guān)注的動(dòng)向是：近期基金審批速度明顯提速，程序也開始簡化。有資深人士認(rèn)為，隨著《意見》的出臺(tái)，以及《證券投資基金法》配套法規(guī)的完善和基金產(chǎn)品的豐富，基金產(chǎn)品有從審批向核準(zhǔn)過渡的可能。實(shí)際上，春節(jié)以來基金業(yè)景氣度已急劇升溫。在剛剛過去的2月份，共發(fā)行了10只開放式基金，這在國內(nèi)是史無前例的。從3月份的情況看，新基金首發(fā)規(guī)模紀(jì)錄不斷被改寫，海富通收益增長、中信經(jīng)典配置首發(fā)規(guī)模雙雙突破100億份，月度發(fā)行新高再被刷新成定局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年基金發(fā)行規(guī)模可能大大超出年前估計(jì)的1000億元，這個(gè)數(shù)字很可能在上半年就會(huì)被突破，且不排除年內(nèi)基金發(fā)行量突破2000億元的可能。

　　拓寬券商融資渠道也邁出堅(jiān)實(shí)步伐。日前，中信證券、海通證券和長城證券等3家證券公司成為首批獲準(zhǔn)發(fā)債的券商，共計(jì)獲準(zhǔn)發(fā)債42.3億元。隨后，海通證券放言，募集資金將主要用來買股票。據(jù)悉，另有8家券商的發(fā)債申請(qǐng)也在等待證監(jiān)會(huì)的審批。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士透露，證監(jiān)會(huì)正加緊制訂《證券公司客戶管理試行辦法細(xì)則》，目前細(xì)則的大體內(nèi)容和框架已成型，正進(jìn)行最后的細(xì)節(jié)斟酌和定稿工作。很多券商都在積極準(zhǔn)備，計(jì)劃在細(xì)則出臺(tái)當(dāng)天，就向證監(jiān)會(huì)上報(bào)集合理財(cái)業(yè)務(wù)的申請(qǐng)材料。專家分析，今年券商發(fā)債和集合理財(cái)可增加入市資金200億元左右。而這折射出的政策信號(hào)也許更為重要：券商資金在經(jīng)歷長期的低迷和脫胎換骨后有望重新崛起，成為市場中新的主要力量。

　　保險(xiǎn)資金直接入市更令市場充滿期望。證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹最近表示，經(jīng)過多年的發(fā)展，就保險(xiǎn)市場和資本市場兩方面而言，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股市已經(jīng)具備了一定的基礎(chǔ)條件。保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前也表示，目前保監(jiān)會(huì)正研究制定保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場的實(shí)施方案。而據(jù)知情人士透露，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入A股市場的研究方案，經(jīng)過一年多的醞釀，已經(jīng)形成框架，目前已下達(dá)各保險(xiǎn)公司征求意見。專家分析，如允許保險(xiǎn)資金以5%的比例直接入市，那么就目前保險(xiǎn)資產(chǎn)而言，將有超過450億的保險(xiǎn)資金可直接入市。而今后相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，我國保險(xiǎn)業(yè)仍將以30%左右的速度增長，如果每年將保險(xiǎn)資金直接入市的比例提高5個(gè)百分點(diǎn)，至2007年底直接入市比例達(dá)到20%，那么這幾年保險(xiǎn)資金可直接入市的資金總額將超過6000億元。

　　社保基金和企業(yè)年金的入市空間亦變得更加清晰。尚福林主席此前的一番話意味深長。他說，中國社會(huì)保障體系的發(fā)展，可以使人回想起20世紀(jì)50年代至60年代美國、日本的經(jīng)濟(jì)騰飛，其社會(huì)保障體系的完善就是因?yàn)樯绫；�金入市，�?dāng)然與企業(yè)年金的入市也密不可分。同時(shí)，也造就了美國股市上世紀(jì)50年代、日本股市上世紀(jì)60年代分別走過跨越式行情，美國股市還走了兩段20年左右行情。中國現(xiàn)在所處的機(jī)遇與美、日股市當(dāng)年非常相似。

　　資料顯示，目前我國社保基金規(guī)模達(dá)1330多億元，直接入市規(guī)定上限比例為40%，而目前真正入市的比例還不到10%，入市資金空間還相當(dāng)大。而據(jù)知情人士透露，全國社保基金理事會(huì)正醞釀修改《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，其中包括“放寬社保基金入市比例”等。勞動(dòng)和社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人近日也表示，《企業(yè)年金基金投資管理試行辦法》草案正在制訂之中。專家預(yù)計(jì)，這兩年企業(yè)年金的市場規(guī)模增加都將超過1000億元，至2010年總規(guī)模將超過1萬億元，每年可形成200億元的股市增量資金。

　　QFII的增長潛力同樣不可小視。截至目前，已有12家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，獲批投資額度合計(jì)為17億美元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年國內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)20家以上的QFII，資金總規(guī)模將比去年有所增加，達(dá)到40億美元并非不可能。如果說，2003年QFII主要是熟悉市場的一個(gè)過程，那么，隨著他們對(duì)國內(nèi)市場理解程度的加深，以及國內(nèi)市場開放度的進(jìn)一步擴(kuò)大，他們將逐步通過“錢”和“嘴”(即資金和分析報(bào)告)向更深的方面擴(kuò)張。瑞銀集團(tuán)中國證券部主管袁淑琴日前接受記者采訪時(shí)就表示，《意見》出臺(tái)的時(shí)機(jī)很好，內(nèi)地市場值得進(jìn)一步參與。

　　民間巨資：

　　嗅到春的氣息潛流涌動(dòng)

　　各路陽光資金的大運(yùn)作，無疑將為市場帶來可觀的增量資金。更值得重視的是，在其緊鑼密鼓大舉入市的示范作用下，民間巨資的做多能量隨時(shí)可能噴發(fā)。從某種意義上講，民間巨資可能成為做多中國股市最大的生力軍。

　　近期發(fā)行的幾只新基金已傳出重要信息：業(yè)界千呼萬喚的貨幣市場與資本市場對(duì)接的局面悄然顯現(xiàn)，儲(chǔ)蓄“老虎”開始“出籠”了。這些“老虎”一個(gè)重要的流向就是基金。專家分析，在目前實(shí)際利率已為負(fù)數(shù)的背景下，基金去年平均獲得逾20%的收益，其賺錢效應(yīng)對(duì)儲(chǔ)蓄資金無疑具有巨大的吸引力。更為重要是，《意見》給投資者吃了一顆定心丸，證券市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展可期，11萬億銀行儲(chǔ)蓄資金勢必分流一部分到股市，而這部分資金因難以具體估量，無不讓市場充滿想象。

　　另據(jù)中國人民銀行杭州中心支行不久前的一項(xiàng)調(diào)查顯示，僅浙江一省的民間游資即高達(dá)8300億元。上海市政協(xié)常委、金融專家吳光偉在《長江三角洲資金流動(dòng)調(diào)查》報(bào)告中也談到，江浙兩地流入上海的資金總計(jì)在5000億元左右。這類資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)于房地產(chǎn)、期貨和股市之間，哪里有機(jī)會(huì)就將觸角伸向哪里。專家估計(jì)，包括居民儲(chǔ)蓄及各類非主流機(jī)構(gòu)資金在內(nèi)的各類社會(huì)資金總額在20萬億以上。這不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股市的主流資金，即基金、券商和QFII等市場常駐資金，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深兩市1.3萬億的流通市值。其實(shí)，這也正是我國股市只要有行情，什么時(shí)候都不缺資金的最根本原因。

　　境外資金“曲線入市”新動(dòng)向同樣值得關(guān)注。外管局前期發(fā)布的外匯指定銀行專項(xiàng)檢查表明，某些投資性公司或生產(chǎn)型企業(yè)從境外收取外匯并辦理結(jié)匯，這部分資金并未用于生產(chǎn)經(jīng)營，而是轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)和證券市場以及以個(gè)人名義存入儲(chǔ)蓄賬戶，部分貿(mào)易及資本項(xiàng)下資金以個(gè)人名義流入境內(nèi)。有關(guān)專家認(rèn)為，雖然目前管理層已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)，但境外資金進(jìn)入中國市場有可能是一個(gè)長期的現(xiàn)象，其中分流出來的一部分資金投入股市將是市場長線走牛的一個(gè)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　一直處于神秘狀態(tài)的私募基金，更是一支不容忽視的做多力量。由于在資金來源、規(guī)模、運(yùn)作方式及投資理念等各個(gè)方面與陽光資金存在差異，這類資金的特點(diǎn)是流動(dòng)性與投資不確定性較大，行情好時(shí)可以提供源源不斷、無可限量的資金。有統(tǒng)計(jì)資料顯示，目前游離在市場內(nèi)外的私募基金規(guī)模在4000億元左右，地下融資市場規(guī)模之大更是令人觸目驚心。近期漲升行情也顯示，一度銷聲匿跡的私募基金已然蘇醒，且屢有驚人表現(xiàn)。從記者了解的情況看，不少以投資公司、工作室等名義入市的私募基金近日仍在大量聚集，一些久別股市的操盤手又被重金請(qǐng)了回來，他們對(duì)后市的看好程度絲毫不亞于陽光資金。一位私募基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)說：“現(xiàn)在，連企業(yè)年金這類‘養(yǎng)命錢’都要大舉入市了，我們干嘛不搏一搏？”

　　采訪中，有關(guān)專家還指出，根據(jù)前幾年市場的統(tǒng)計(jì)分析，只要滬深股市有行情，以上市公司為首的各種企業(yè)能進(jìn)入股市的資金應(yīng)在1500億元左右；去年歲末和今年初一系列限制炒房的政策措施出臺(tái)后，種種跡象顯示，一批炒作地產(chǎn)的資金正在通過土地和房屋抵押貸款流向股市；另外，考慮到港股漲幅已高，外匯局查處券商代理境外股市投資等因素，預(yù)計(jì)將有不少于200億元人民幣回流A股市場……

　　至于今年央行可能適度緊縮銀根、股票擴(kuò)容及其他投資品種的陸續(xù)推出等將對(duì)資金產(chǎn)生吸納或分流作用，受訪專家普遍認(rèn)為，把這些影響放在《意見》出臺(tái)后的大背景下看，可以認(rèn)為不會(huì)實(shí)質(zhì)性改變目前股市外圍資金供給充足的局面，隨著《意見》相關(guān)措施的進(jìn)一步落實(shí)和實(shí)施，股指必將屢創(chuàng)新高。