沒有人愿意忽視基金銷售火爆所傳遞出的市場信號。所以，當這個消息在業內不脛而走的時候，投資人不顧本周“黑色星期一”剛剛上演的事實，周二便開始增持股票，周三更是將上證指數推高了40點。

　　“場內資金提前動手了，他們想趕在新募基金進場前先把倉建好。”某業內人士在談到本周三大漲行情時非常肯定地說。事實上，場內資金的這種緊迫感不僅來自于基金銷售

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的火爆，更來自于今年出現的資金擴容大潮。

　　資金大擴容

　　“今年無疑將成為證券市場近年來資金增量最大的一年。”中證資訊的徐輝對今年證券市場的資金面非常樂觀。而近期的一系列消息使徐輝的信心更足。基金大擴容在2月份剛剛顯露崢嶸，到3月份就已經爆出兩只基金首發規模歷史性地突破100億元的消息。券商的動作也不慢，中信、海通、長城獲準發債有效拓寬了券商的融資渠道，從而拉開了券商資金擴容的序幕。近期，關于保險資金直接入市的報道也在各大報刊上頻頻亮相。種種跡象表明，資金擴容大潮正撲面而來。

　　那么，今年到底會有多少增量資金參與到股市中來呢？海通證券研究所在最新一期專項研究報告中給出了他們的答案。他們認為，證券投資基金、券商、社保基金、QFII等機構投資者今年直接用于購買股票的增量資金大約在1390億元至1810億元之間。徐輝則更為樂觀一些，他認為，上述這些機構的資金增量將在2000億元左右。由于社會資金經常在不同市場間游走，要研判這塊資金會有多大比例投資股市難度不小，因此他們的預計都不包括這部分資金。但隨著股市的吸引力越來越大，這部分資金參與股市的數量可能會更加龐大。

　　“每一輪牛市的形成，都必然伴隨著資金的全面擴容。在資金大擴容的今天，沒有理由看空當前股市。”徐輝這樣提醒投資者。

　　誰會唱主角

　　去年，證券投資基金是市場上惟一的主角，融資上的先天優勢讓它們獲得了無人可比的話語權。那么今年還會是這樣嗎？

　　最近一段時期，基金發行之頻仍、銷售情況之良好在國內基金史上都是絕無僅有的。從南方現金增利基金的80.48億元，到海富通收益增長基金的約131億元，基金首發規模紀錄在一周之內兩度被刷新。人們有理由相信，今年二級市場還會是基金的天下。據海通證券預計，今年基金首發規模將超過1000億份，考慮到部分基金為債券型或股票債券混合型基金，證券投資基金今年的入市規模可以達到700億元。而去年，各類開放式基金的首發總規模為678.45億份，不到今年的7成。

　　基金實力盡管再次壯大，但一人唱主角的現象今年可能并不會重演，可與之一較高下的大有人在。其中，最值得期待的莫過于以私募基金為首的社會資金。“目前，股市外圍游資已達到15000億元至20000億元的驚人規模，隨著市場回暖，社會資金投向股市的增量部分極有可能遠遠超過公募基金。”天同證券研究所的張凈作出了這樣的預判。今年以來，市場熱點演繹出現了新變化，社會資金參與的痕跡越來越明顯，其流入股市的速度也在加快。

　　QFII的實力也不容低估。海通證券研究所認為，到今年底，預計國內可能會出現20家以上的QFII，資金總規模有望達到80億至100億美元，即有60億至80億美元的增量資金。如果真是這樣的話，那么QFII資金的增量部分就將與基金的增量部分相當。再加上QFII對其余資金的帶動力，QFII的實力足以與基金和社會資金相抗衡，將成為今年股市的一大主角。

　　對于券商而言，盡管資金籌措已經在緊鑼密鼓地進行之中，但據海通證券預計，今年券商的增量資金不會超過250億元。同時，歷史包袱的存在也使他們在股市中的話語權大打折扣。因此，對于券商而言，今年如何做好配角可能更為現實一些。但這并不妨礙券商最終從配角走向主角。

　　牛步更穩健

　　不管哪類資金會笑到最后，中國股市始終將是最大的贏家。

　　因為，隨著基金理財被越來越多的散戶投資者認可，以及其他機構投資者的加盟，中國股市將迎來機構投資者的時代。在海富通收益增長基金的份額構成中，個人投資者的貢獻超過了百億元，占到8成以上。該基金的開戶數達到了22萬戶左右，創下了開放式基金發行的新高。這些數據說明機構投資者時代來到的市場基礎已經確立。這對于中國證券市場而言，無疑具有歷史意義。

　　“在一個機構投資者占據主導地位的市場，走勢將更穩健，行情將更持久，牛市的底氣將更足。”某資深證券分析師用了三個“更”來形容這種變化將給市場帶來的影響。他指出，QFII、社保基金等戰略投資者已經加盟，保險資金、企業年金等更具長線眼光的資金也將陸續介入，股市的投資者構成正發生著革命性的變化。這種變化不僅會使價值投資深入人心，長線持股也將成為越來越多投資人的選擇，滬深股市將會因投資者隊伍的機構化而逐漸走向成熟。

　　當然，投資者角色的這種轉變，還需要上市公司層面的配合，只有當上市公司角色也發生變化后，滬深股市才能變成一個真正的投資場所，才能更加適合機構投資者參與。而機構投資者的增多也會推動上市公司角色的轉變。

　　“如此來看，滬深股市向好的趨勢已經不可逆轉。”該資深分析師這樣下結論。

　　(上海證券報記者 吳小勇)