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張旭暉
近段時間工作比較“清閑”，由于每天只有幾家上市公司公布年報，整理研究工作一下子就做完了，反而覺得“不過癮”。可一想到3月底過后，上市公司的年報就要“鋪天蓋地”涌過來，屆時就得做到“虛脫”了，因為每年的《年報大全》都要爭分奪秒，趕在4月30日出版，否則被別的出版社搶得先機，那《年報大全》的銷路就堪虞了。時間可以趕，但
質量就難包了，看都看不過來，還說什么研究、分析。連專業人士都顧不過來，更惶論普通投資者了，那么年報披露工作能不能改進一下呢？
在上海和深圳證券交易所上市的1288家A股上市公司中，年報披露預約時間分布呈現先分散后集中的特征。2004年1月13日至2004年3月9日，年報披露時間基本過半，但披露年報的上市公司的家數僅占應披露年報上市公司家數的21.4%，余下78.6%的上市公司年報將在后半段的時間里集中披露。上市公司年報主要從2004年3月10日開始集中披露，到2004年3月20-31日達到第一個峰值309家，比重為24%；2004年4月10-26日為第二個峰值，合計250家，比重為35.2%。由此可見前松后緊、過于集中的現象仍然突出，前面吃不飽，后面撐死人。
按照年報披露規則的規定，上市公司必須在每年1月1日到4月30日公布上一年度的財務報表。中國證監會之所以給予如此長的期限，是希望上市公司的年報披露不要過分集中。然而從實施的效果來看，上市公司的年報披露不僅沒有分散，還導致效率低下，而集中披露的弊端是顯而易見的，其直接影響了證券市場參與者對年報信息的使用和監管，主要表現在：
第一、集中披露的大量年報信息使得投資者無法及時對相關公司進行對比，導致信息的有效性降低；第二、虧損公司的集中披露容易使投資者形成“虧損預期”，導致證券市場提前波動；監管機構面對每天披露的大量年報，無法實施有效的事前監管，而“事后監管”的效率和及時性都將大打折扣。
因此，從某種意義上講，改進上市公司年報披露的均衡性，已成為提高信息披露質量和有效性的關鍵所在。隨著我國證券市場規模的不斷擴大，特別是公司數量的不斷增多，這一現象及其引發的相關問題必將越來越突出。為此應加強對實施靈活會計年度的研究，對比實施靈活會計年度后帶來的相關收益和成本，并可適當借鑒西方發達資本市場在這方面的先進經驗。例如為避免過度隨意選擇會計年度帶來的混亂，可規定公司結合自身具體的經營周期特點，選擇某一季度末作為會計年度終了，等等。并可在實施靈活會計年度的基礎上，嘗試適當縮短公司年度報告的披露時限，以提高信息的及時性和有效性。總之年報披露工作應該進一步改進，否則很容易流于形式，受損害的最終是整個市場和廣大的投資者。
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