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2004年的這人春天看上去很美。商品期貨市場的交易熱火朝天，金屬期貨特別是鋼期貨品種成為最閃耀的明星，期價(jià)不斷飛升，創(chuàng)下8年的新高。但在投資者情緒高漲的同時(shí)，憂慮的情緒也不斷在累積。
原材料價(jià)格泡沫今年可能破滅
事實(shí)上，商品期貨的牛市從2003年就已經(jīng)轟轟烈烈地展開，從橡膠到大豆、豆粕等主要期貨品種都有了較大的漲幅，現(xiàn)在最輝煌的品種則是金屬銅、鋁。
國內(nèi)期貨業(yè)內(nèi)的普遍觀點(diǎn)是，2004年商品期貨的牛市還將繼續(xù)，中國處于高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中，在巨大需求的拉動(dòng)下，行情將向縱深演變。但有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)發(fā)出警告：金屬等大宗商品原材料的漲幅過大，炒作成分導(dǎo)致的價(jià)格泡沫，很可能在今年破滅。
中國經(jīng)濟(jì)增長受到威脅
1996～2002年，全球主要商品價(jià)格基本處于熊市，從2003年開始，隨著全球主要商品供求于求格局的實(shí)質(zhì)性改變，各商品價(jià)格開始上跌回升國內(nèi)各主要商品也隨之開始由熊轉(zhuǎn)牛，價(jià)格明顯回升，交易量顯著放大，資金不斷涌入。從基本面看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元的貶值，是商品期貨牛市行情的直接推進(jìn)器，而來自中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，特別是投資的快速增長，則拉動(dòng)了原材料的需求增加。持這一觀點(diǎn)的高盛最為樂觀，他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，金屬的價(jià)格2004年將繼續(xù)上漲。
但澳大利亞的麥格理銀行發(fā)布報(bào)告稱，全球鋼鐵、金屬原材料價(jià)格的迅犯上漲已經(jīng)轉(zhuǎn)化為恐慌，并且這種狀況將急劇惡化，并威脅到全球和中國的經(jīng)濟(jì)增長前景。
在國際期貨市場上，占據(jù)主力地位的資金已經(jīng)由商業(yè)性買盤變?yōu)閷?duì)沖基金。摩根士丹的董事總經(jīng)理兼亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠評(píng)論說：“對(duì)沖基金經(jīng)理還在不斷將價(jià)格推高，他們認(rèn)為中國可以承受更為昂貴的價(jià)格，事實(shí)上，來自中國的資金大部分也是投機(jī)資金。原材料價(jià)格的上漲正給中國經(jīng)濟(jì)帶來傷害�！�
事實(shí)正是如此。現(xiàn)貨市場上，金屬的價(jià)格跟隨期貨市場每天都在走高，現(xiàn)貨流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)了囤積的現(xiàn)象。國內(nèi)相當(dāng)部分企業(yè)感受到了直接的壓力。金屬供應(yīng)鏈相當(dāng)緊張，原材料隨時(shí)可能供應(yīng)不上，造成企業(yè)不得不減產(chǎn)。一些用戶可能會(huì)直接進(jìn)口國外金屬制品，從而打壓了國內(nèi)加工企業(yè)。另外，企業(yè)的利潤空間也被壓縮。
謝國忠因而表示，如果中國政府決定放緩經(jīng)濟(jì)增長，對(duì)商品的需求下降，商品價(jià)格的下降也將成為必然。他認(rèn)為，中國對(duì)礦石和金屬的需求可能隨著房地產(chǎn)的減速而急劇減速。
美元可能反彈加劇期市振蕩
美元的走勢也將是影響期貨市場的不確定因素。2月份，商品期貨價(jià)格已經(jīng)隨美元增勢的反復(fù)出現(xiàn)了巨幅振蕩。雖然美元長期貶值的趨勢還沒有出現(xiàn)根本的改變，但隨著美國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好，2004年美元出現(xiàn)反彈也存在非常大的可能性，而這將直接影響到以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格。
由此看來，2004年期貨市場的振蕩將會(huì)加劇，參與這個(gè)市場，就像是坐上了超級(jí)過山車，價(jià)格的巨幅起落將讓你心跳加速，請(qǐng)系好安全帶，準(zhǔn)備尖叫吧！(《新財(cái)富》袁藝敏)
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