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上海新蘭德
近段時間大盤藍籌股的走勢頗耐人尋味：在經過近兩個月的較為充分的調整之后，自本周二開始，藍籌股板塊開始整體走強，且得到了成交量的配合，并帶動股指展開頗具力度的反彈行情，再度成為市場上行的動力。曾經是基金“核心資產”的藍籌股的表現再次吸引了投資者的目光。
經過一年多來的價值挖掘，在股價已有不菲升幅之后，一批投資基金選擇了對部分藍籌股進行大比例減倉。在對市場造成相應影響的同時，相當部分藍籌股的價格也已回落了15%左右。但事實上，基金不會，也不可能全線拋棄其核心資產，更大的可能是在減倉部分藍籌股的同時，對未來業績預期良好的藍籌股繼續中線持有甚至加倉買入。以寶鋼股份為例，雖然部分投資基金開始減倉出局，該股卻并沒有因此被市場遺棄，在其2003年年報所披露的前十大股東中，赫然出現了博時價值增長、易方達策略成長等基金的身影，瑞士銀行更是對該股情有獨鐘，一躍成為其第一大流通股股東。究其原因，恐怕還在于該股所具有的良好成長性及其良好的抗風險能力。
其它藍籌股的情況也大致如此，核心資產群體中的鋼鐵和石化板塊的表現更可堪稱上佳。鋼鐵板塊在藍籌股群體中業績尤其突出，市盈率在核心資產中也是最低；石化行業是一個市場較為認同的仍然能夠保持高速增長的行業，有預測認為，石化行業的高峰將出現于2005年，而按照行業投資的時間預期，今年仍然會是石化股投資大行其道之年。
今年2月份以來，開放式基金的發行進入了一個前所未有的高潮期，發行或已發行基金數目達到13只，證券投資基金的凈值已經超過了2000億元，進一步確立了其在滬深兩市中的主流機構地位。隨著年報的逐漸披露，人們發現，藍籌股優良的業績加上股價的“打折”，動態市盈率水平再次下降，投資價值再度提升。尤其是今年一季度鋼鐵、石油化工產品以及各種有色金屬原材料價格持續上漲，使投資者對藍籌股一季度的業績存有良好的心理預期。仍以寶鋼股份為例，公司近兩年收入增速分別為16%和31.2%，但其利潤總額增幅卻高達60%和67%，由此可見，利潤增加主要由價格上漲帶動。隨著QFII、社保資金逐步加大投入以及券商發債融資的逐步展開，藍籌股群體仍將是機構投資者的首選目標，成為各方機構投資者的“兵家必爭之地”。可以預期，市場下階段的熱點仍將會回歸到大盤藍籌績優股上來。
由此也就涉及到主力機構對作為核心資產的藍籌股板塊的回補問題。作為一個成熟的機構投資者，證券投資基金在市場運行格局沒有發生根本性轉折之前，其投資理念也不會發生實質性變化，也就是說，基金在2003年所形成的理念與品種選擇方向，在2004年中仍將發揚光大。從被機構投資者選中的上市公司看，績優、高成長、流動性強、流通股本大、行業景氣度高是其共同的特點。這些公司因此成為機構投資者關注的焦點，成為基金管理公司爭先拜訪的對象。另外，新增基金、券商融資等新增資金必將發起對藍籌股資源的爭奪，進而推動藍籌股行情的再一次爆發。
從近期石化、鋼鐵類大盤藍籌重新放量走強的趨勢看，仍有堅定看好其后續發展空間的機構在繼續增持，甚至可以直截了當地說，部分投資基金在經過前期的清洗浮籌后，已經開始了回補績優藍籌股動作。根據已經公布年報的上市公司股東情況來看，金屬非金屬、港口、電力、機械設備制造等行業的相關上市公司的籌碼集中度再次提高，可見藍籌品種所在行業景氣度高、公司管理規范以及業績增長潛力較大等優點對機構投資者的吸引力是毋庸置疑的，機構不但持股信心依然十分堅定，而且出于藍籌板塊后市的良好的預期對其進行了大幅度的增持。因此，藍籌品種前期的調整更多的是一種階段性的戰略調整，在這種調整結束后，相信作為市場重心的核心資產板塊后市將有較好的表現，而這無疑將對行情的深入發展起到積極的作用。
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