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深圳智多盈何宋勇
進(jìn)入3月份以來，宏觀經(jīng)濟(jì)的最新動(dòng)向備受各方關(guān)注，大盤后市走向也充滿變數(shù)。我們認(rèn)為，影響3月份股市走勢的重大因素有三，并在此對這三大問題進(jìn)行一下“猜想”。
“近期不加息”對股市有何影響？
今年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)的脈絡(luò)越發(fā)清晰，但隨著部分行業(yè)需求的節(jié)節(jié)攀升，宏觀經(jīng)濟(jì)是否過熱的話題也引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)者們熱烈的討論。由于連續(xù)幾個(gè)月的物價(jià)上漲幅度都達(dá)到了2%-3%，這一上升幅度超過了居民一年期存款的名義利率1.98%，從而使實(shí)際利率成為了零利率甚至是負(fù)利率。國家發(fā)改委近日發(fā)布的今年宏觀調(diào)控的主要預(yù)期目標(biāo)中，居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI指數(shù))的預(yù)期漲幅3%左右。總體而言，今年通貨膨脹的預(yù)期明顯增強(qiáng)，是否加息因此成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。但央行行長日前表示，近期沒有加息的考慮。應(yīng)該說，如果全年都不提高利率的話，零利率甚至負(fù)利率就將成為事實(shí)。因此今年加息的預(yù)期與通貨膨脹的預(yù)期同等強(qiáng)烈。當(dāng)然，央行在實(shí)施貨幣政策時(shí)可以動(dòng)用多種貨幣政策工具，在選擇時(shí)也要考慮經(jīng)濟(jì)中的各方面情況，但近期內(nèi)不加息對證券市場的影響是明顯的：不加息將使債券市場(尤其是純債券品種)遭受打擊，二級市場價(jià)格繼續(xù)走低。這就是通脹時(shí)期債券市場所固有的風(fēng)險(xiǎn)；有利于社會(huì)利潤繼續(xù)流入當(dāng)前熱度較高的行業(yè)，從而提高相應(yīng)上市公司的業(yè)績。目前鋼鐵、水泥、汽車、房地產(chǎn)、有色金屬等行業(yè)需求旺盛、熱度很高，不加息有利于延續(xù)這種景氣局面，從而有助于這些行業(yè)的上市公司抓緊黃 金時(shí)間積累利潤，因此，不加息對這些行業(yè)是利好；央行近期不加息將使銀行中的居民的存款意愿減弱，從而導(dǎo)致流入股市的社會(huì)資金增多。
“兩會(huì)”對股市影響幾何？
正在召開的“兩會(huì)”對股市將產(chǎn)生較大的正面影響，尤其是政府和人大所確定的一些經(jīng)濟(jì)政策，將對有關(guān)地域和行業(yè)產(chǎn)生重要影響。從地域來看，會(huì)上反復(fù)提到振興東北老工業(yè)基地，以及繼續(xù)實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略。其中，振興東北今年將開始具體實(shí)施，總投資為610億元的100個(gè)項(xiàng)目要正式啟動(dòng)，這無疑將對東北地區(qū)的上市公司產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。隨著扶持政策的落實(shí)，相關(guān)上市公司的業(yè)績將出現(xiàn)增長，股價(jià)運(yùn)行也增加了一個(gè)中長期向好的因素。
對于相關(guān)行業(yè)，會(huì)上強(qiáng)調(diào)了兩個(gè)方面：一是強(qiáng)調(diào)要鞏固和加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，實(shí)現(xiàn)農(nóng)民增收和農(nóng)業(yè)增產(chǎn)，并指出5年內(nèi)取消農(nóng)業(yè)稅。報(bào)告指出今年要采取更直接、更有力的政策措施，支持農(nóng)業(yè)發(fā)展。因此農(nóng)產(chǎn)品種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、種業(yè)、農(nóng)藥、化肥等子行業(yè)均將因此而受益。二是強(qiáng)調(diào)緩解能源、重要原材料和運(yùn)輸?shù)墓┣竺埽黾用禾俊㈦娏Α⒂推返纳a(chǎn)，加快大型煤炭基地和電網(wǎng)的建設(shè)。據(jù)此我們預(yù)期，上游的能源、原材料行業(yè)的景氣局面不會(huì)那么快結(jié)束，其中長線走勢仍然看好。
調(diào)整行情如何運(yùn)行？
應(yīng)該說，當(dāng)前對股市有利的因素占多數(shù)，今年股市的后市仍然看好。但是，從2月下旬以來，市場開始進(jìn)入了階段性調(diào)整。從盤面看，周一大盤在下跌過程中沒有產(chǎn)生像樣的反抗，預(yù)示著從高位徘徊轉(zhuǎn)向下跌即將開始。績優(yōu)藍(lán)籌股由于市盈率低并且前段時(shí)間已經(jīng)進(jìn)行了一定的調(diào)整，后市進(jìn)一步下調(diào)的空間較小。令人擔(dān)憂的是一些概念股、績差股和老莊股，前段時(shí)間出盡風(fēng)頭的網(wǎng)絡(luò)游戲概念股在周一普遍大跌，預(yù)示著這一炒作熱點(diǎn)正在退潮。一些業(yè)績并無明顯提升的科技股也面臨較大的下跌壓力，并且這樣的股票主力一旦出貨完畢，其股價(jià)很可能進(jìn)入較長時(shí)間的弱勢整理階段，今后下跌的壓力仍然很大。
總而言之，3月份接下來的時(shí)間，我們認(rèn)為市場將進(jìn)入“擠泡沫”的階段，不少公司的股價(jià)也會(huì)有一個(gè)較為劇烈的下調(diào)過程。
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